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1、【Cpo板块】观点更新（86）：光互连系统性重估！

今天，黄仁勋公开表示迈威尔可能是下一个万亿美金市值的公司。

过去一段时间，迈威尔主要因AS-IC逻辑大涨，但是就NV而言，迈威尔扮演的主要角色肯定是通过#光互连进一步扩大横向扩展和纵向扩展，因此美股光板块全面大涨。

此外，NV、台积、富联多次宣布CPO交换机全面量产并在客户处加速部署，且#明年预期显著上调。

种种迹象表明，千呼万唤、众望所归的CPO就从今年开始走向量产，无论增速是五倍、十倍还是更高，#斜率最高的AI细分方向已经明确！我们重申对两大标的的重点推荐：

1??【罗博特科】：#下一代光互连最重要的基础设施

“fr-om lab to fab”，市场并没有真正理解这句话，以NV为例，其所有CPO生态合作伙伴均是fi-c-o-n-t-ec客户，研发和量产均离不开fi-c-o-n-t-ec，台积co-u-pe工艺多道设备至今仍是独供状态，fi-c-on之于cpo，#类似于cu-da之于gpu。换句话说，fi-c-on过去总是被质疑产能问题（甚至现在还有），本质上也恰恰说明这是产业链真正的卡脖子环节。

2??【致尚科技】：尊重产业常识

Se-n-ko与NV、迈威尔的合作，无论是官网还是线下de-mo机器，均是最直接的表征。自我们推荐以来，针对se-n-ko与nv、se-n-ko与致尚有过各种恶意揣测，我们只想提示两点，请大家回归常识，一起把蛋糕做大：1）#se-n-ko是df-au的开创者，cpo的量产离不开它也不会离开它；2）#致尚科技始终是se-n-ko最大代工厂，且为了加强与se-n-ko合作主动剥离了非常牛的资产。

我们注意到，市场对于罗博特科的空间，对于致尚科技的产业卡位研究显著不到位，欢迎领导预约我们路演再探讨！

By Txy

2、半导体3D化、高深宽比化、垂直化趋势拉动六氟化钨需求，重视中船特气!

3、[红包]【鑫科材料600255】黄仁勋钦点万亿迈威尔核心伙伴！1.6T DSP+高速铜缆双王炸，低位预期差之王??

#Marvell迈威尔 #DSP芯片 1.6T光模块 #AI算力互联

核心逻辑：

黄仁勋重磅喊话：Marvell将成为下一个万亿美元公司，美股一夜暴涨超27%！鑫科材料子公司拓鑫智连，A股唯一深度绑定Marvell+博通双寡头，1.6T高速铜缆+DSP全方案落地，800G量产、1.6T小批量送样，直接吃满AI连接大周期红利，低位严重低估！

[红包]一、绑定万亿迈威尔，1.6T双DSP方案稀缺到极致

拓鑫智连是A股极少数拿到Marvell、博通原厂资源的高速互连厂商：

- ACC 1.6T：与Marvell联合定制开发，已进入样品小批量阶段；

- AEC 1.6T：同时搭载Marvell 5nm + 博通3nm双顶级DSP，全球稀缺；

- 400G/800G：全线采用Marvell DSP方案，稳定量产，批量供货海外。

DSP是光模块第一成本项，单颗1.6T价值近100美金，公司直接卡位产业链最赚钱环节。

[红包]二、全速率全覆盖，AI算力“能用铜就用铜”最正宗标的

公司DAC/ACC/AEC三大系列，10G—1.6T全速率打通，完美契合黄仁勋“铜缆优先”战略：

- DAC：全速率量产，AI机柜短距互连刚需；

- ACC：400G/800G大批量出货，1.6T与Marvell深度绑定；

- AEC：400G/800G量产，1.6T双DSP送样验证。

自研均衡芯片，延迟＜100ps，比同行低50%，成本优势碾压海外厂商。

[红包]三、产能已落地，年产24万根高速铜缆，业绩弹性炸裂

四川三台基地2条800G+1条1.6T产线已投产，年产24万根高速铜连接，800G已小批量供货，1.6T开发完成送样检测。

AI算力爆发+高端DSP全球紧缺，公司手握核心芯片资源，订单放量在即，业绩弹性巨大。

?? 总结：

黄仁勋一句话引爆Marvell万亿预期，资金疯狂涌入AI连接赛道！鑫科材料作为A股最纯正、最深度绑定Marvell的标的，1.6T双DSP+高速铜缆双重卡位，800G量产、1.6T送样，产能落地、客户验证同步推进。当前股价完全没反应万亿迈威尔+AI互联大风口，低位补涨+估值重估+业绩爆发三重共振，主升浪一触即发！

4、【AI设备】观点更新20260602

#“锡膏板块”今日盘中大跌后拉回主要系资金行为-公司基本面持续向好-再次验证市场对于锡膏板块的认可度： 今日锡膏板块龙头【唯特偶】早盘大跌，我们判断主要系市场情绪+公司减持共同导致，引发市场恐慌下杀，公司基本面持续向好，武汉&苏州等大客户开拓情况顺利。#当前【唯特偶】类似于去年Q3的鼎泰，尽管短期涨幅略大，但后续很有可能还有3-4倍。#上游材料【有研粉材】预期差极大，超细锡粉难度极大，系锡膏主要扩产瓶颈。有研粉材系海外龙头铟泰、阿尔法等一供。

#光模块设备： NV Spectrum-X 以太网硅光技术现已全面量产，交换机将基于CPO构建，全面支持Vera rubin平台，光模块设备有望充分受益。核心推荐#【科瑞技术】耦合设备加单+绑定博通cpo设备&光器件，看600e；其余推荐【罗博特科】【凯格精机】【博众精工】等。

#PCB设备&耗材：钻针系最优环节毋庸置疑，【鼎泰】累计涨幅过大可关注二线钻针补涨【民爆光电】【欧科亿】【新锐股份】，同时【中钨高新】同步受益于钻针补涨&钨价回升（下游钨产业链进入补库状态，可同步关注钨矿品种）。

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风险提示：AI需求增速放缓，竞争加剧等。

5、#mlcc天马新材为MLCC上游高纯氧化铝粉体核心供应商，营收占比55%，直接供应三环集团（第一大客户）与风华高科，国产替代先锋，受益MLCC高景气涨价。

6、mlcc设备产业链弹性测算表


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