要点：贝肯能源加拿大油田一期于今年初投产，按目前油价估算，每年新增净利润8.5亿；如高油价成新常态，后续年净利润或高达23.6亿，对比当前26亿市值显著低估。

一、油价暴涨之际，加拿大重大油田项目将正式投产

24年11月，公司子公司BK028 ENERGY LTD.与加拿大合资方EVERGO RESOURCES LIMITED签署了《关于加拿大油气资源勘探开发项目之合作协议》，共同出资设立项目公司BENKOIL RESOURCES LIMITED，标志着项目正式启动。总投资15606万加元（约7.8亿人民币），公司占比90%。

根据官网，该项目总面积1510公顷，地质储量1亿桶，首期采出程度0.9%，预计高峰年产油18万吨，未来年产50万吨。

并且，根据2025年12月31日公司的回复，加拿大项目预计2025年末—2026年初可进行正式投产作业。这个是最近的评估，实际投产日期不会有太大差距。

二、加拿大油田收益大爆发，仅3倍PE

暂不考虑1亿桶的长期规划，仅考虑目前0.9%的采出程度。根据公告，有更具体的数据：首期840万桶，正好对应1亿桶的0.9%。

单桶的成本，公司也给了数据：

按840万桶算，如果每桶70加元，那么总收入是5.88亿（70*840）加元，每桶赚26加元*840万桶=税后现金流2.14亿加元，税后盈亏平衡点是（5.88亿-2.14亿）/840万桶=44加元/桶。

但是这个成本是包含了资本支出以及时间成本，如果开采成本达到44加元/桶，那这个生意根本就不用做。仅扣除1.56亿前期资本开支，其实际开采、运营成本为：（5.88-2.14-1.56）亿/840万桶=26加元/桶。如果扣除资金时间成本，其实际成本会更低。

当前布伦特原油价格为114美元/桶，即158加元/桶。按26加元/桶的开采运营成本，每桶价差达到了132加元。按公司预估，一期高峰年产油18万吨，约130万桶。每年新增利润132*130万=1.72亿加元，约8.5亿人民币；按更远期的50万吨计算，年净利润超23.6亿。

三、额外亮点：未被挖掘的绿氨以及参股昆仑银行

1、绿醇、绿氨：公司为新星惠尔第二大股东，新星惠尔年产甲醇40万吨、合成氨40万吨、复合肥100万吨。

2、联手中油资本参股昆仑银行：

四、结论：

在百年未有的大变局中，疫情和俄乌成功让一些小公司翻身，上演乌鸦飞上枝头变凤凰的奇迹。而如果中东乱局、高油价成新常态，那贝肯能源也将改写它的命运。按8.5亿、23.6亿的利润估算，公司当前PE分别为3倍、1.1倍，极其低估，建议重点关注。


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