莲花控股：传统企业转型先锋，算力租赁与半导体材料双轮驱动

战略转型：

从调味品龙头向“食品+算力+半导体新材料”三轮驱动转型，第二增长曲线势能强劲。

算力租赁：2025年营收1.22亿元（同比+51.13%），毛利率46.07%，在手订单超16亿元，全国18城布局智算中心。

公司算力业务由子公司莲花紫星运营，2023年起步，2024年规模化落地，2025年进入快速增长期 ，智算中心落地全国18城，长三角实现江浙沪皖全覆盖，重点服务央国企、头部科技企业及大B端客户 。

资源储备：截至2026年3月，采购近3.6亿元加速卡及GPU服务器，4000块加速卡全部到位；2026年2月与中建投租赁签订4.97亿元服务器承租大单，进一步扩充算力资源 。
2025年末，莲花紫星设备出租率约86.5%，产能使用率约90%，接近饱和；2026年1-4月算力回款分别为680万元、264万元、455万元、373万元，商业闭环持续跑通 。
营收高速增长，毛利率显著高于主业，2023年算力营收仅76万元，2024年增至8064万元，2025年达1.22亿元，2023-2025年复合增长率超300% 。
2025年算力业务毛利率46.07%，较传统主业（约29%-32%）高14-17个百分点，盈利能力突出，截至2025年末，算力在手订单超16亿元，为后续业绩增长提供充足支撑。
公司聚焦智能算力产业链中游，通过“莲花紫星”云平台为B端及C端客户提供高性价比的算力调度、模型微调及“to­k­en工厂”等服务，并计划于2026年底前累计建设约30000 Pe­t­a­F­l­o­ps的智能算力集群。

半导体材料：控股纽菲斯切入ABF/NBF胶膜赛道（全球90%+市场被味之素垄断），传张汝京博士加持，国产替代空间广阔。

2026年4月，公司全资子公司莲花科创以1.03亿元收购深圳纽菲斯51%股权，正式切入ABF/NBF胶膜赛道 。

纽菲斯是国内少数量产ABF类胶膜的企业，拥有深圳+昆山双基地，年产能12-14万平方米，产品对标日本味之素（全球垄断ABF胶膜市场），已进入欣兴、华通等全球前五大PCB厂商供应链 。
“中国芯片教父”张汝京博士加盟公司担任首席科学家，深度参与半导体材料项目；公司与浙江大学联合研发的阻燃增层膜专利获授权，技术达到国内领先水平。（传）
产能规划：已立项年产2万吨ABF膜项目，满产后可支撑约1.2亿片高端载板生产，规划70%产能供应华为昇腾等国产算力芯片产业链，打破海外垄断 。
ABF胶膜高度垄断，国产替代空间巨大，ABF胶膜是AI芯片FC-BGA封装的核心绝缘材料，全球90%以上市场份额被日本味之素垄断，国内高端芯片封装严重依赖进口，“卡脖子”问题突出。随着国内先进封装产业快速发展及国产芯片自给率提升，ABF胶膜国产替代需求迫切，市场空间超千亿元。公司作为A股唯一对标味之素、实现ABF胶膜量产的标的，有望充分受益于国产替代红利。
标的公司纽菲斯不仅布局ABF膜，更研发出性能更优的下一代NBF膜。NBF膜在玻璃基板封装场景中展现出极强的附着力优势（剥离强度远超传统ABF膜），目前已进入华为昇腾验证阶段，并通过了板厂认证，具备极高的国产替代战略价值。

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