停更了两年，现在回归。

关于停更的理由，主要是自己迁移去了美股和Crypto，这个我之后会单独开话题跟大家聊聊。塔勒布曾说：不参与其中的人没有理由为别人做决策。我觉得，如果你不实际参与A股，你不但不能决策，你甚至没有理由给大家提出你所谓的观点。两年过去了，我又把相当一部分米放在了A股里。因此我觉得我能够，至少在自己的原则体系里，有资格够为大家分享。很多朋友可能已经忘了我，没关系，我依旧会延续自己的风格，用数据说话，辅佐以自己的洞察，输出高质量的观点。

在美股的投资体系里有一句话：短期缺算力、中期缺能源、永远缺存储。因为这是一复利的领域：AI系统越强，数据产生、复制、清洗、索引、调用和归档的规模就越大。这是不以人意志为转移的、物理层面的铁律。

训练需要数据，推理会产生日志，RAG需要向量库，多模态模型需要图片、视频和音频，智能体需要操作轨迹，自动驾驶和机器人需要传感器数据，企业AI还要满足审计、合规、灾备和长期留存。AI不是减少数据，而是让更多数据变得“有用”，从而让企业更不愿意删除数据。

IDC最新Global DataSphere预测显示，全球2025年生成数据约213.5ZB，到2029年将超过527ZB，年复合增速约25%。这意味着，数据增长不是一个短期现象，而是持续扩张的结构性趋势。

然而，存储的“缺”也分层次。第一层是靠近计算的高带宽存储，也就是HBM和高端DRAM。TrendForce指出，AI芯片算力增长越来越快，但内存带宽没有同步增长，形成所谓“Memory Wall”；其估计2025年HBM需求同比增长超过130%，2026年仍将增长超过70%。这说明AI竞争正在从单纯算力竞争，转向“算力+内存带宽”的系统竞争。

第二层是企业级SSD和NAND。TrendForce预计，AI和数据中心需求正在推动NAND Flash价格上涨，2026年第二季度NAND合约价预计环比上涨70%—75%；企业级SSD订单没有放缓迹象，2026年会出现明确短缺，有意义的产能扩张可能要到2027年底或2028年才出现。 TrendForce还指出，供应商正在把重点转向122TB、245TB等高容量QLC企业级SSD，以满足生成式AI对存储密度和带宽的需求。

第三层是大容量冷数据和近线存储，也就是HDD。Seagate 2026财年第三季度收入31.1亿美元，经营现金流11亿美元，自由现金流9.53亿美元；公司CEO明确表示，AI应用正在放大数据创造，并支持持续的存储需求。 Western Digital 2026财年第三季度收入33.37亿美元，同比增长45%；其CEO指出，几乎每一种AI工作负载——训练、推理、智能体AI、physical AI——都会产生需要持久、低成本保存的数据，而HDD正是这种数据的核心承载方式之一。

NAND侧的Sandisk更直接反映了AI存储需求的爆发。其2026财年第三季度收入59.5亿美元，环比增长97%、同比增长251%；其中数据中心收入14.67亿美元，环比增长233%、同比增长645%。公司还预计下一季度收入达到77.5亿—82.5亿美元。 Micron也在2026财年第二季度创下历史高位：收入238.6亿美元，而去年同期为80.5亿美元；CEO称“在AI时代，内存已经成为客户的战略资产”。

只要AI继续扩大应用边界，数据增长就会不断吃掉新增存储供给。存储的瓶颈会在不同阶段切换：有时缺HBM带宽，有时缺企业SSD，有时缺大容量HDD，有时缺的是分层管理、数据治理和能耗效率。但从产业长期看，数据只会越来越多，存储永远是AI基础设施最底层、最持久的需求。

在所有人畏高的时候，鼓起勇气，永远不要做空科技。


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