【东吴电子陈海进】DeepSeek V4发布验证国产算力链，超节点时代加速，看好 #华勤技术 超节点全栈交付稀缺卡位

��DeepSeek V4催化超节点周期：V4预览版今日发布开源，1.6万亿参数MoE架构、百万Token上下文、性能比肩全球顶级闭源模型，据报道已深度适配国产芯片。万亿MoE架构对集群互联带宽要求升维，超节点成为前沿大模型标配部署形态，国产算力大周期进一步确认。

⚡️超节点稀缺壁垒：华勤是业内为数不多的自研交换机+AI服务器全栈交付ODM，竞争格局优于传统单机柜。V4级别模型倒逼算力基础设施从单机柜向超节点升维，公司国产卡全面适配的先发优势难以复制，26H2规模放量、全年收入预计超百亿，AI业务盈利水平有望持续提升。

⚡️AI算力高增定调：25年营收超400亿，26年目标同比30%~50%增长；国产替代ODM领先，核心云厂商贡献主要收入，V4开源低价进一步催化推理侧算力需求扩散，行业及渠道客户百亿级规模突破可期。

⚡️非算力基本盘稳固增：非算力板块基本盘扎实，笔电为核心增量，新签头部客户即将放量；汽车电子业务翻倍高增，穿戴业务有效对冲手机端小幅承压。

��整体业绩高增确定性：26Q1经营表现稳健，营收同比增长，盈利水平保持良好；Q2随算力发货加速进一步放量，全年营收高增态势明确。港股上市进程稳步推进。

投资建议：DeepSeek V4验证国产算力链可行性，超节点部署趋势确立，公司全栈能力稀缺，深度受益国产算力周期，26年量价齐升，维持买入评级。


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