先知研报 卓胜微路演现场反馈，公司讲了：

1）主业同比增长不会拖累，明年竞争对手退出中国甚至还会多出来10亿美金高端射频市场份额几乎都是卓胜微的

2）硅光芯片IDM平台，并不是一个简单的海外客户代工厂，而是国内唯一化合物+锗硅+SOI三大材料全自主、设计到封装一体化的IDM。聚焦国内AI算力建设。（这跟大家之前的预期非常不一样）

根据上面两块，大家讨论的时候拍了下空间

1）假设27年10亿美金长远15亿美金射频芯片市场拿到20%净利润，则20亿利润20倍PE，400亿打底的市值

2）光的部分如果1.5万片/月，按照均价6000美金，则年收入75亿人民币，也按照20%净利润，则15亿，给20-25倍PE，300-400亿

3）但是实际上光的部分不止20%净利润，因为从设计到封装一体化带来毛利提升，同时产线固定资本折旧已经做完=0 capex，较大增厚利润空间

也有投资人反馈

1）部分投资人提问是否28年取得光的部分的放量，公司认为很多产品都是陆续供出来，27年就会逐步拿到订单

2）现场没有点名讲到合作的客户，担心没有客户，公司说做射频芯片的时候也是，因为严格保密，华为的芯片都供应了也从来不说

综上，值得持续跟进公司光的部分的进展，虽然实际业绩贡献还比较远，但仍保持低位多看逻辑变化的观点。


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