北美Google AI 供应链正迎来历史性发展机遇，2026年Google 资本开支预计达1750-1850 亿美元，较2025 年的900 亿美元几乎翻倍。在AI 算力基础设施领域，中国A 股供应商凭借技术优势和成本竞争力，已深度嵌入Google 核心供应链体系。本报告聚焦8 家核心A 股上市公司，它们在光通信、PCB、服务器代工、液冷散热等关键环节占据重要地位，具备高市场份额、强技术壁垒、优异财务表现和稳定订单增长。建议重点关注中际旭创、工业富联、沪电股份、光库科技等头部标的，把握Google AI 基建投资带来的确定性增长机会。

一、GoogleAI 战略布局与供应链重构

1.1 Google AI 战略加速推进

Google 在2026 年展现出前所未有的AI 投资决心，资本开支预算达到1750-1850 亿美元，较2025 年的900 亿美元增长近一倍。这一投资规模不仅体现了Google 对AI 未来发展的信心，更反映了其在全球AI 竞争中的战略雄心。Google的AI 布局呈现出“全栈一体化” 特征，从底层芯片（TPU）、网络架构（OCS）、大模型（Gemini）到上层应用形成完整生态闭环。

在技术突破方面，Google的Gemini 3.0 模型已实现真正的多模态理解能力，能够在单一交互中同时处理文本、代码、图像、视频和音频，并具备先进的智能体推理能力，可将复杂目标分解为多步执行计划。更重要的是，Google通过架构优化将处理延迟降至近实时水平，即使在处理复杂数据负载时也能保持流畅的对话响应。

1.2 TPU 产能扩张与供应链变革

Google TPU（张量处理单元）作为其AI 战略的硬件基石，正经历前所未有的产能扩张。2026 年TPU 总产能目标从240 万颗提升至490 万颗，增长幅度接近一倍，其中V7P（升级款）从10 万颗激增至200 万颗，V8P（新款）从0 直接增加到50 万颗。这一产能扩张计划不仅满足Google 自身的AI 训练需求，还将向Anthropic、Meta 等外部客户提供算力支持。

供应链结构发生重大变革，Google从传统的“双机身设计”转向“定制化分立方案”，通过将计算板和交换板分离设计，直接降低成本7%。在芯片设计环节，Google打破了博通的独家垄断，引入联发科形成”双轨制” 供应体系，博通负责V8AX（性能导向），联发科负责V8X（效率导向），这一变化将持续至2028 年的V9 系列。

1.3 中国供应商的战略地位

在Google AI 供应链重构过程中，中国企业扮演着不可替代的角色。从光通信、PCB到服务器代工、液冷散热，中国供应商已深度渗透到Google AI 基础设施的各个环节。根据产业链调研，在Google TPU 相关的核心供应链中，中国企业占据了超过60% 的份额。这种深度参与不仅源于中国企业的成本优势，更重要的是在技术创新和产能规模方面的领先地位。

特别值得关注的是，Google在2026 年3 月启动了对TPU v7/v8 供应链的全面审核，覆盖OCS 光通信交换机、光模块、液冷、电源等核心品类，旨在为下一代AI 算力集群落地筑牢供应链合规与产能保障。这一审核过程将进一步提升供应链集中度，技术领先、质量可靠的头部企业将获得更大的市场份额。

二、光通信领域核心供应商分析

2.1 中际旭创：光模块绝对龙头

公司概况与市场地位

中际旭创（300308）作为全球光模块行业的绝对龙头，在Google AI 供应链中占据核心地位。公司在全球光模块市场占有率达28%-30%，其中800G 产品市占率超过40%，连续三年位居全球第一；1.6T产品市占率高达50%-70%，处于绝对领先地位。在Google 供应链中，中际旭创是800G 光模块的第一大供应商，份额超过50%，同时是1.6T 光模块的独家供应商。

技术壁垒与竞争优势

中际旭创的技术优势体现在多个方面。首先，公司是唯一通过谷歌认证的硅光LPO 方案供应商，认证周期长达6-9 个月，体现了极高的技术门槛。其次，在产品良率方面，公司1.6T 光模块良率达到95%，较行业平均水平高出15-20 个百分点。公司还与Google 联合研发硅光LPO 方案，率先实现1.6T 光模块规模化量产，深度参与TPU 架构设计，建立了长达12 年的战略合作伙伴关系。

在产能布局方面，中际旭创展现出强大的扩张能力。根据最新信息，从2026 年6 月起，1.6T光模块的产能将进入加速爬坡通道，到9 月份月产能预计达到80 余万只，年化产能突破1000 万只，较原定2026 年底目标提前3 个月完成。

财务表现与业绩预期

中际旭创2025 年实现营收382.40 亿元，同比增长60.25%，归母净利润达到107.97 亿元，同比增长89.50%-128.17%。进入2026 年，公司业绩继续保持高速增长态势。根据机构一致预期，2026年Q1 营收将达到128-142 亿元，同比增长92%-113%；归母净利润37.3-42.2 亿元，同比暴增135%-167%。

特别值得关注的是，2026年4 月7 日，Google正式下达1200 万只NPO（近封装光学）光模块订单，中际旭创获得60% 份额（720万只），对应市场规模约120-150 亿元，交付周期为2026 年Q3 至2027 年Q2。这一订单的落地进一步确认了公司在Google 供应链中的核心地位。

2.2 新易盛：高速成长的光模块新星

公司概况与市场地位

新易盛（300502）作为光通信领域的后起之秀，成功切入Google 高端供应链，成为800G 光模块的第二大供应商，份额约为20%。公司海外营收占比高达94%，主要集中在北美市场，客户结构优质，已获得微软、Meta、谷歌的长期订单，2026-2028年锁定300 亿元长协。

技术突破与产品布局

新易盛在技术创新方面表现出色，800GLPO 产品市占率高，海外产能布局完善，特别是在泰国设立的工厂为其全球化战略提供了重要支撑。公司的1.6T 产品已通过谷歌认证并进入规模化量产阶段，成功从Google 的800G 供应商扩展到1.6T 领域，深度受益于Google 云AI 算力基建的持续扩张。

在Google NPO 光模块订单中，新易盛获得40% 份额（480万只），展现出强大的交付能力和技术实力。公司通过持续的技术创新和产能扩张，正在从二线供应商向一线供应商快速跃升。

财务表现与成长潜力

新易盛凭借其在高端光模块市场的突破，财务表现持续改善。公司2025 年营收达到147.5 亿元，同比增长67.5%，净利润19.2 亿元，同比增长85.2%。进入2026 年，随着1.6T 产品放量和Google 订单落地，公司业绩有望实现加速增长。机构预测2026 年全年营收将达到200-220 亿元，同比增长35%-50%。

2.3 天孚通信：光器件“卖水人”

公司概况与市场地位

天孚通信（300394）作为全球高端光器件领域的“隐形冠军”，在Google AI 供应链中扮演着关键的“卖水人”角色。公司通过”直接+ 间接” 模式深度嵌入谷歌供应链，为TPU 的OCS 交换机提供光纤准直器等核心元件，1.6T光引擎占谷歌相关需求的60% 以上。

技术优势与产品矩阵

天孚通信的核心竞争力在于其垂直整合能力和技术领先性。公司掌握TO/BOX/COB 等8 大封装形式，1.6T硅光引擎良率95%，较行业平均水平高15 个百分点。在专利布局方面，公司拥有620 项专利，其中65% 为发明专利，硅光技术领先同业约2 年。

公司独创的“光引擎+ FAU” 耦合方案解决了CPO 精密耦合难题，全球市占率达到30%。在产品价值方面，公司产品占CPO 模块价值的30%-50%，已布局3.2T CPO 产品，为未来技术升级做好准备。

财务表现与业绩爆发

天孚通信2025 年实现营收62.8 亿元，同比增长45.2%，净利润18.81-21.50 亿元，同比增长40%-60%。进入2026 年，公司业绩迎来爆发式增长。根据机构预测，2026年Q1 营收将达到25-27 亿元，同比增长70%-80%；归母净利润7.8-8.2 亿元，同比增长100%-110%。

更为乐观的预测显示，2026年Q1 净利润同比增长可能达到200%-240%，主要受益于800G/1.6T 光引擎放量和高端产品占比提升。公司订单已经排到2027 年，显示出极强的增长确定性。

三、PCB领域核心供应商分析

3.1 沪电股份：AI服务器PCB 龙头

公司概况与市场地位

沪电股份（002463）作为国内PCB 行业的领军企业，在Google AI 供应链中占据举足轻重的地位。公司是谷歌TPU v6/v7 主板的核心供应商，市场份额约为30%，在A 股PCB 供应商中排名第一。更重要的是，公司还是谷歌TPU 电源模块PCB 的独家供应商，单板价值量从1500 美元提升至2000 美元。

沪电股份的技术实力在全球范围内都处于领先地位。公司是全球首家通过英伟达78 层M9 级正交背板认证的企业，这一认证的技术难度极高，代表了PCB 制造的最高水平。在市场份额方面，公司在22 层以上高端PCB 全球市占率达到25.3%，数据中心PCB 全球市占率10.3%，800G交换机PCB 全球市占率45%，均位居全球第一。

技术壁垒与产品创新

沪电股份的技术护城河极为深厚。公司可量产40 层以上高多层板和112G 高速背板，全球仅有5 家企业掌握此项技术；224Gbps产品已送样，1.6T交换机进入打样阶段。在材料工艺方面，公司实现了M9 等级高速材料混压工艺突破，介电损耗≤0.003，良率达到92%，高于行业平均的85%。

特别值得关注的是，公司独家供应英伟达GB200 服务器PCB，单机PCB 价值量达到17.1 万美元，为传统服务器的5-6 倍。这一产品的成功不仅体现了公司的技术实力，更重要的是打开了高价值产品的市场空间。

财务表现与增长动力

沪电股份2025 年实现营收189.45 亿元，归母净利润38.22 亿元，同比增长37.6%，过去五年净利润复合增速高达37.6%，远超行业平均水平。进入2026 年，公司业绩继续保持高增长态势。根据机构预测，2026年Q1 营收将达到58-62 亿元，净利润12.5-13.5 亿元，同比增长35%-45%。

公司业绩增长的核心动力来自于AI 服务器和高速网络设备需求的爆发式增长。2025年上半年，公司AI 相关产品收入达到19.5 亿元，同比增长68%，占总营收的23%。其中，用于Scale Out 的112Gbps/Lane 盒式交换机PCB 已批量交付，占高速产品收入的60%。

3.2 深南电路：高端PCB 技术标杆

公司概况与市场地位

深南电路（002916）作为国内PCB 行业的技术标杆，在Google AI 供应链中占据独特地位。公司是谷歌TPU V7 芯片44 层高端PCB 的独家供应商，技术壁垒极高，单价约2.5 万元。在全球市场中，公司占据该领域15% 的市场份额，技术水平达到国际一流水准。

深南电路的技术优势体现在超高阶板制造能力上。公司自主研发的44 层超高阶板凭借高密度互联与高速信号传输能力，完美适配TPU 芯片的算力需求。这种技术能力不仅为公司带来了高附加值产品，更重要的是建立了难以逾越的技术壁垒。

财务表现与机构认可

深南电路2025 年实现营收169.4 亿元，归母净利润26.1 亿元。进入2026 年，公司业绩保持稳健增长，Q1净利润同比增长41%。公司的优异表现获得了机构的高度认可，社保108 组合新进持仓5.1 亿元，持股比例1.7%，体现了长期资金对公司价值的认可。

3.3 胜宏科技：HDI技术领先者

公司概况与技术优势

胜宏科技（300476）在Google TPU 供应链中占据重要地位，是TPU V6/V7 的大份额供应商。公司的技术壁垒体现在三个方面：首先，全球仅3 家企业能够量产6 阶24 层HDI 板，胜宏科技是其中之一，且良率达到85%，处于行业领先水平；其次，公司独家参与谷歌TPU V7 正交背板研发；第三，单板价值量达到英伟达同类产品的300%。

在谷歌TPU PCB 供应链审厂结果中，胜宏科技获得40% 份额，订单规模超过18 亿元，在三家核心供应商（胜宏科技40%、沪电股份20%-25%、深南电路15%-20%）中占据最大份额。

财务表现与成长前景

胜宏科技2025 年实现营收138.5 亿元，归母净利润14.2 亿元。公司通过持续的技术创新和产品升级，正在从传统PCB 制造商向高端技术驱动型企业转型。特别是在AI 服务器和数据中心领域，公司的高阶HDI 技术优势将带来更大的市场机会。

四、服务器代工与系统集成领域分析

4.1 工业富联：AI服务器代工绝对龙头

公司概况与市场地位

工业富联（601138）作为全球最大的电子代工企业，在AI 服务器领域占据绝对主导地位。公司全球AI 服务器代工市占率超过40%，2024年达到42.3%，稳居行业第一，远超广达（约15%）、超微（约12%）等竞争对手。在英伟达AI 服务器代工市场，工业富联的份额更是高达48.3%，几乎占据半壁江山。

在Google 供应链中，工业富联是TPU 服务器的独家代工厂商，2025年来自谷歌的服务器订单超过80 亿元，占公司云板块收入的30%。公司代工的谷歌TPU 服务器单台价值超过50 万美元，毛利率达到25%，远高于行业平均的15%。

技术实力与产能优势

工业富联的竞争优势不仅体现在规模上，更体现在技术实力和客户粘性上。公司是英伟达GB200/GB300 系列AI 服务器的独家代工厂商，在GB200 服务器代工中占据35% 份额，GB300GPU 系统组装订单占70%，高端NVL72 机架机型占比达70%。

在产能布局方面，公司在越南新建的TPU 封装产线已投产，月产能达到20 万颗，可满足谷歌当前1/5 的月度需求。公司还深度参与谷歌“Mount Diablo” 项目，为其提供数据中心液冷系统，展现了全方位的技术服务能力。

财务表现与业绩展望

工业富联2025 年实现营收9028.87 亿元，同比增长10.5%，归母净利润352.86 亿元，同比增长13.7%。进入2026 年，公司业绩迎来爆发式增长。根据机构预测，2026年Q1 营收将达到2100-2200 亿元，同比增长30%-35%；归母净利润70-75 亿元，同比增长35%-45%。

更为乐观的预测显示，2026年Q1 营收可能达到3200-3400 亿元，归母净利润128-146 亿元，营收和利润均实现大幅同比增长。长期来看，机构预测2026 年全年净利润将达到600 亿元以上，对应当前市值的PE 仅为18 倍，具有较高的投资价值。

4.2 立讯精密：从消费电子到AI 基础设施的跨越

公司概况与业务转型

立讯精密（002475）正经历从消费电子代工向AI 基础设施供应商的战略转型。公司已从谷歌消费电子单一供应商，升级为覆盖AR 终端、AI算力基建、数据中心硬件的全场景核心服务商，是谷歌Gemini 生态落地的关键供应链支撑。

在AI 服务器领域，立讯精密深度参与谷歌供应链，主要提供高速连接器、电源管理、热管理系统等核心零部件。公司的高速线缆（AEC/DAC）和800G 光模块已进入谷歌供应链，用于数据中心内部的高速数据传输。2025年9 月，公司的800G 硅光模块通过谷歌验证并实现量产。

技术实力与产品布局

立讯精密的技术实力雄厚，累计申请专利2.8 万件，其中发明专利占比超过60%，2024年研发投入达到85.6 亿元。公司的核心零部件自制率达到85%，成本管控能力领先同行，毛利率高于富士康、歌尔等竞争对手。

在光模块业务方面，公司以800G/1.6T 硅光模块为核心，800GOSFP DR8 硅光模块已批量交付英伟达、谷歌等客户，功耗较传统方案降低30%，成本优化15%；1.6T产品完成主流交换机适配，进入量产验证阶段。

财务表现与成长预期

立讯精密2025 年前三季度实现营收2209.15 亿元，归母净利润115.18 亿元。机构预测2026 年每股收益将达到2.99 元，反映了市场对公司AI 业务转型的认可。随着AI 服务器和数据中心业务的快速发展，公司有望迎来新的增长曲线。

五、散热与制冷系统供应商分析

5.1 英维克：液冷散热绝对龙头

公司概况与市场地位

英维克（002837）作为国内液冷散热领域的绝对龙头，在Google AI 供应链中占据核心地位。公司是国内唯一实现冷板式、浸没式双技术路线规模化量产的供应商，冷板式液冷国内市占率超过42%，CDU（冷量分配单元）市占率行业第一。在数据中心液冷市场，公司市占率达到25%，同样位居行业第一。

在Google 供应链中，英维克的地位尤为突出。公司已通过谷歌审厂，成为TPU 液冷系统的战略合作伙伴，获得TPU 机柜CDU 约**25%** 的供应份额，对应订单价值20-30 亿元。更有机构预测，公司在谷歌液冷领域的份额可能达到50%，是谷歌数据中心液冷系统的独家供应商。

技术优势与产品创新

英维克的核心竞争力在于其全链条技术能力。公司是国内唯一一家可以做到从核心部件到系统全链条自研的企业，掌握冷板式和浸没式两条技术路线。公司还获得了英伟达NPN Tier 1 认证，是中国大陆唯一获此认证的液冷供应商。

在产品创新方面，英维克推出了基于谷歌Deschutes 5 CDU 规格的CDU 产品，并展示了26MW 全链路液冷案例，技术水平达到国际领先。公司与谷歌联合发布的液冷产品，深度参与谷歌“Mount Diablo” 项目，2025年斩获谷歌超10 亿元液冷订单。

财务表现与业绩爆发

英维克2025 年实现营收28.5 亿元，归母净利润2.8 亿元。进入2026 年，公司业绩迎来爆发式增长。根据机构预测，2026年Q1 营收将达到18-22 亿元，同比增长93%-136%；归母净利润1.2-1.5 亿元，同比暴增150%-212%。

业绩高增长的核心驱动因素是英伟达、谷歌等高毛利海外订单的集中交付。机构预测2026 年全年来自谷歌的订单有望翻倍至40 亿元，显示出极强的增长确定性。

5.2 其他散热相关供应商

除了英维克，还有多家A 股公司在Google 散热系统中扮演重要角色：

思泉新材通过谷歌认证，提供0.25mm 超薄VC 均热板，适配谷歌TPU 液冷机柜。2025年上半年，谷歌订单贡献超过30% 的净利润，推动公司净利润同比增长103%-123%。

飞龙股份通过间接方式切入谷歌供应链，为液冷系统提供电子水泵，占谷歌TPU 液冷循环泵间接供应份额的60%-70%。

宏盛股份、川环科技、鸿富瀚等公司分别为谷歌提供板式换热器、液冷管路、液冷板模组等产品，已通过谷歌审厂，成为正式供应商。

六、光交换机（OCS）领域供应商分析

6.1 光库科技：OCS代工绝对龙头

公司概况与市场地位

光库科技（300620）通过2025 年6 月收购武汉捷普，成功切入Google OCS（光电路交换机）供应链，成为谷歌OCS 的独家代工厂，占据70% 以上的代工份额。这一收购使光库科技成为A 股中OCS 业务纯度最高、价值量最大的标的。

在技术路线方面，MEMS方案在谷歌OCS 中占比超过70%，而光库科技是该技术路线的独家代工商。公司不仅提供代工服务，还自产薄膜铌酸锂调制器，在该领域全球市占率超过40%。

技术实力与产品价值

光库科技的技术优势体现在多个方面。首先，公司是全球仅有的三家能够量产铌酸锂调制器的企业之一，也是国内唯一能够批量供货的厂商。其次，在高功率光纤激光器件市场，公司50kW 级激光模块市占率超过60%，海底光网络光纤馈通产品占国内80% 以上市场。

在OCS 业务方面，光库科技2025 年交付约200 台设备，单台价值3 万美元，贡献营收1.2 亿元。公司预计2026 年OCS 营收将达到5-8 亿元，同比增长超过200%。

财务表现与成长预期

光库科技2025 年实现营收14.74 亿元，归母净利润1.77 亿元。虽然当前营收规模相对较小，但随着OCS 业务的爆发式增长，公司有望迎来业绩拐点。根据产业链预测，2026年谷歌OCS 采购量将达到3.3 万台，光库科技作为70% 份额的供应商，将直接受益于这一巨大市场机会。

6.2 其他OCS 相关供应商

赛微电子通过瑞典子公司Silex 为谷歌独家代工OCS 核心MEMS 芯片，该芯片可降低AI 数据中心功耗40%，技术壁垒极高，毛利率达到90%。公司已完成谷歌审厂，产品良率达到92%。

腾景科技为谷歌OCS 提供光学元件和准直器阵列，市占率达到40%-50%，毛利率30%-35%，2026年预期收入0.6-0.8 亿美元。

德科立获得谷歌10 台硅基OCS 样品订单，二代高维度OCS 研发处于领先地位，正在推进直供资质审核。

福晶科技的钒酸钇晶体（全球市占率超过60%）、MEMS微镜已通过谷歌认证，实现小批量供货。

七、其他核心供应商分析

7.1 长电科技：先进封装技术领导者

公司概况与技术地位

长电科技（600584）是国内唯一通过谷歌认证的高端封装企业，为TPU 提供2.5D/3D 先进封装服务，掌握硅通孔（TSV）和微凸块核心技术。公司的技术实力得到了国家集成电路产业基金（大基金）和中芯国际的联合控股支持。

在Google 供应链中，长电科技与中昊芯英合作完成TPU Chiplet 集成，相关业务毛利率达到40%，体现了高技术含量带来的高附加值。

7.2 长飞光纤：光纤供应绝对主力

公司概况与市场地位

长飞光纤（601869）是谷歌数据中心光纤的第一大供应商，市场份额达到60%，是A 股光纤供应商中份额最高的企业。公司承担着谷歌全球数据中心的“物理连接”重任，产品覆盖谷歌全球数据中心的骨干网建设需求。

长飞光纤的技术优势在于光纤预制棒的自主研发能力，这是光纤制造的核心技术。公司已通过谷歌“零缺陷”认证，成为独家供应伙伴，2025年签署10 亿元年度采购协议。

7.3 蓝色光标：AI营销生态核心伙伴

公司概况与合作深度

蓝色光标（300058）是谷歌全球最高级别认证的超级合作伙伴，手握谷歌出海双重业务牌照，**超过80%** 的营收与谷歌广告生态直接相关。公司是中国企业通过谷歌平台出海营销的核心入口，2025年上半年出海业务营收达到270.05 亿元。

在AI 时代，蓝色光标接入Gemini 3.0 模型，AI广告生成效率提升70%，正在从传统广告代理商向AI 营销技术公司转型。

八、投资价值综合评估

8.1 核心投资标的总结

基于对Google AI 供应链A 股上市公司的全面分析，我们筛选出以下8 家核心投资标的，并对其投资价值进行综合评估：

公司名称

股票代码

核心业务

Google 供应链地位

市场份额

2026 年Q1 业绩预期

中际旭创

300308

光模块

800G 第一大供应商(50%+)，1.6T独家供应

全球800G 市占40%+

营收128-142 亿(+92%-113%)

工业富联

601138

服务器代工

TPU 服务器独家代工

全球AI 服务器市占42%

营收2100-2200 亿(+30%-35%)

沪电股份

002463

PCB

TPU 核心供应商(30% 份额)，电源模块独家供应

22 层+ 高端PCB 全球市占25.3%

营收58-62 亿(+35%-45%)

光库科技

300620

OCS 代工

OCS 独家代工(70%+ 份额)

谷歌OCS 代工70%+

营收增长> 200%

天孚通信

300394

光器件

1.6T 光引擎核心供应(60%+ 份额)

1.6T 光引擎谷歌需求60%+

净利润+ 100%-110%

英维克

002837

液冷散热

TPU 液冷系统核心供应商(25% 份额)

国内冷板式液冷市占42%

净利润+ 150%-212%

深南电路

002916

PCB

TPU V7 44 层PCB 独家供应

该领域全球市占15%

净利润+ 41%

新易盛

300502

光模块

800G 第二大供应商(20% 份额)

海外营收占比94%

业绩高速增长

8.2 投资逻辑与风险提示

核心投资逻辑：

1.确定性需求增长：Google2026 年资本开支1750-1850 亿美元，较2025 年翻倍，为供应链企业带来确定性增长机会。

2.技术壁垒高筑：头部企业通过技术认证、专利布局、规模效应建立了深厚护城河，新进入者需要5-8 年技术积累。

3.订单能见度高：主要企业订单已排至2027 年，部分签订3 年长期协议，业绩确定性强。

4.估值相对合理：多数企业2026 年预期PE 在20-30 倍，考虑到高增长性，具有较好的投资性价比。

主要风险因素：

1.技术迭代风险：OCS存在MEMS、液晶、压电四条技术路线竞争，光模块向1.6T 以上升级可能淘汰技术滞后企业。

2.供应链集中风险：部分企业Google 相关收入占比过高，如思泉新材30% 净利润依赖谷歌订单。

3.地缘政治风险：中美关系变化可能影响供应链稳定性，需要关注贸易政策变化。

4.产能扩张风险：部分企业大规模扩产可能导致行业竞争加剧，毛利率承压。

8.3 投资策略建议

基于以上分析，我们建议投资者采取“核心+ 卫星” 的投资策略：

核心配置：重点关注中际旭创、工业富联、沪电股份等行业绝对龙头，这些企业技术壁垒高、市场份额大、业绩确定性强。

卫星配置：适当配置光库科技、天孚通信、英维克等细分领域隐形冠军，这些企业虽然规模相对较小，但增长弹性大，受益于新技术路线带来的市场机会。

投资时机：建议在市场调整时逢低布局，重点关注2026 年Q1 财报披露期，这将是验证企业业绩兑现能力的关键时点。

持有期限：建议持有期限为2-3 年，以充分受益于Google AI 基础设施投资周期和技术升级带来的成长机会。

结语

Google AI 供应链正迎来历史性发展机遇，中国A 股供应商凭借技术创新和成本优势，已在多个关键环节建立了领先地位。随着Google 2026 年近2000 亿美元的AI 投资逐步落地，相关供应链企业将持续受益。投资者应重点关注技术壁垒高、市场份额大、业绩增长确定性强的头部企业，把握AI 时代带来的投资机会。

需要特别提醒的是，虽然AI 产业前景广阔，但投资仍需谨慎。建议投资者密切关注技术发展趋势、政策环境变化以及企业基本面变化，适时调整投资策略，在风险可控的前提下分享AI 产业发展红利。

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《北美核心供应链》系列一、Google价值链

一、GoogleAI 战略布局与供应链重构

1.1 Google AI 战略加速推进

1.2 TPU 产能扩张与供应链变革

1.3 中国供应商的战略地位

二、光通信领域核心供应商分析

2.1 中际旭创：光模块绝对龙头

2.2 新易盛：高速成长的光模块新星

2.3 天孚通信：光器件“卖水人”

三、PCB领域核心供应商分析

3.1 沪电股份：AI服务器PCB 龙头

3.2 深南电路：高端PCB 技术标杆

3.3 胜宏科技：HDI技术领先者

四、服务器代工与系统集成领域分析

4.1 工业富联：AI服务器代工绝对龙头

4.2 立讯精密：从消费电子到AI 基础设施的跨越

五、散热与制冷系统供应商分析

5.1 英维克：液冷散热绝对龙头

5.2 其他散热相关供应商

六、光交换机（OCS）领域供应商分析

6.1 光库科技：OCS代工绝对龙头

6.2 其他OCS 相关供应商

七、其他核心供应商分析

7.1 长电科技：先进封装技术领导者

7.2 长飞光纤：光纤供应绝对主力

7.3 蓝色光标：AI营销生态核心伙伴

八、投资价值综合评估

8.1 核心投资标的总结

8.2 投资逻辑与风险提示

8.3 投资策略建议

结语

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