燕麦科技-硅光晶圆检测设备:

(1) 行业核心价值：晶圆级测试设备是解决CPO量产核心瓶颈的关键，硅光检测环节在硅光产业链中重要性与价值量大幅提升。

(2) 赛道景气验证：美股AEHR因硅光检测转型驱动股价大涨，公司斩获3720万美元新订单，2H26订单指引上修至6000-8000万美元区间高端，FY27成长指引约75%；尽管SiC/GaN业务受电动车市场放缓暂时疲软，但FY27有望改善，充分验证硅光检测赛道高景气。

(3) 公司布局：燕麦科技通过收购新加坡Axis-TEC，正式进军百亿级硅光测试设备赛道，Axis主营硅光晶圆级测试设备及光电耦合设备，性能稳居全球TOP3。

(4) 客户资源：Axis客户覆盖AMF、AME、博通、捷普等全球光器件龙头，客户结构优质。

(5) 进展与展望：2025年公司聚焦Axis技术与资源整合，2026年硅光测试设备有望实现订单放量，成为第三成长曲线。

下游客户:

(1) 核心客户：覆盖国内头部光模块厂商、半导体封测厂、消费电子/车规传感器厂商，同时对接博通等海外光器件龙头。

(2) 验证进展：硅光测试设备、半导体测试设备已完成核心客户技术验证，静待订单落地。

(3) 场景拓展：持续拓展CPO、硅光、车规半导体等新兴应用场景，打开长期成长空间。

小结:

(1) 燕麦科技是A股最具弹性的硅光晶圆设备标的，双成长曲线清晰：硅光检测（第三曲线）+半导体测试（第二曲线）。

(2) 赛道空间：2027年全球硅光测试设备市场空间广阔，公司依托Axis-TEC全球TOP3地位，充分受益CPO量产红利。

(3) 业绩驱动：半导体测试设备未来三年业绩连续倍增，硅光业务2026年起放量，驱动公司业绩高增长。

(4) 对标参考：对标美股AEHR估值，公司硅光+半导体双赛道布局，成长确定性强，估值具备大幅提升空间。


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