一、核心结论

2026年，华为昇腾正从“国产替代备胎”升级为“全球AI算力主选”，DeepSeek V4优先适配、字节等大厂万卡集群订单落地、昇腾**芯片量产等事件，共同驱动产业链进入量价齐升的兑现期。我们建议聚焦两条主线：

1. 高确定性α：直接绑定昇腾的核心生态链企业，订单能见度高，受益于导入量翻倍。

2. 高景气β：AIDC基础设施与上游环节，与全球AI共振，共享液冷化、高端化红利。

二、主线一：昇腾直接生态链（高确定性α）

1. 核心逻辑

昇腾与头部客户深度绑定，订单节奏清晰：字节跳动2026年导入量目标翻倍，4月前完成昇腾**交付，5月中下旬上线；昇腾**于4月中旬量产，通过万卡集群验证后将签订长期框架订单。腾讯、百度也从“试点”转向“生产验证+框架订单”，订单确定性拉满。

2. 细分赛道与核心标的

• 连接器与背板（量价齐升）

昇腾超节点对高速背板和I/O的需求呈指数级增长，单机连接器价值量显著提升。华丰科技作为昇腾高速背板主力，份额超60%，2025年已获得40万套高速连接器模组订单，总额约60亿元，2026年Q1开始批量交付昇腾**系列所需的224G高速连接器，单价有望提升50%，毛利率从30%提升至35%以上。意华股份聚焦高速I/O，配套800G光模块，深度受益于AI算力网络建设。

• 电源与服务器供电（价值量倍增）

昇腾**芯片功耗突破千瓦级，单机柜功率密度从传统10kW跃升至120kW，带动高功率电源需求。泰嘉股份作为高功率电源核心供应商，单机价值量提升超5倍，直接受益于服务器单机功率密度提升。

• 智算软件与系统集成（操作系统层）

昇腾CANN生态对主流框架兼容性大幅提升，模型迁移效率超90%，推动智算中心集成与运维需求爆发。恒为科技作为私域算力调度核心，在算力调度与网络可视化领域优势显著；华胜天成提供全栈智算中心集成与运维服务，深度绑定昇腾生态。

三、主线二：AIDC基础设施与上游（高景气β）

1. 核心逻辑

昇腾超节点与全球AI共振，推动AIDC从“选配液冷”走向“标配液冷”，同时带动关键零部件、高端材料与运营环节的需求爆发。2026年液冷设备市场规模预计从2025年的34亿美元增至136亿美元，冷板式、浸没式液冷成为高密度算力中心的刚需。

2. 细分赛道与核心标的

• 液冷系统（标配化爆发）

昇腾超节点对液冷为刚需，384场景下单柜约32张芯片，单机柜功率超100kW，传统风冷已达物理极限。英维克、申菱环境、同飞股份、高澜股份构成“液冷四大金刚”：英维克智能温控系统通过华为认证，将在Atlas超节点中大规模应用；申菱环境浸没式液冷方案已应用于昇腾384超节点，散热效率提升30%，并获得谷歌、亚马逊CDU订单；同飞股份、高澜股份在冷板、液冷分配单元领域技术领先，订单同比翻倍。

• 关键零部件（跨链条放量）

液冷系统的核心零部件冷板、泵阀需求随液冷渗透率提升而爆发，且同时受益于昇腾与英伟达NV链。飞龙股份、银轮股份、大元泵业在冷板、泵阀领域技术领先，产品已进入头部智算中心供应链，跨链条放量逻辑清晰。

• PCB与高端材料（国产替代+涨价）

高密度算力服务器对PCB的高速、高频、高散热要求显著提升，推动高端CCL和HVLP铜箔需求增长。生益科技、南亚新材作为高端CCL龙头，受益于AI服务器PCB升级；铜冠铜箔、德福科技在HVLP铜箔领域技术领先，国产替代加速，同时受益于铜箔涨价。

• AIDC运营（Token出海底座）

昇腾与DeepSeek V4等大模型深度适配，推动国内算力向海外输出，AIDC运营环节迎来“Token出海”机遇。东阳光、世纪互联凭借低电价优势和国产算力储备，成为国内智算中心运营龙头，深度受益于算力租赁与出海业务。


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