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据百川盈孚最新数据显示，近日国内UP级电子级氢氟酸价格7885元/吨，较年初上涨19%;UPS级达8750元/吨，上涨17%。高端规格产品半年内涨幅已超75%。

台积电、三星、SK海力士等晶圆大厂因AI算力扩产抢购电子级氢氟酸，叠加日系厂商扩产节奏缓慢，供需持续趋紧。半导体湿电子化学品涨价浪潮全面来袭，行业高景气持续发酵！多氟多为国内 G5 氢氟酸绝对龙头，滨化股份为北方稀缺 G5 产能标的，两家企业充分受益涨价红利。

多氟多：高端UP/UPS级电子氢氟酸龙头，4万吨产能绝对优势，深度绑定半导体产业链，绑定长鑫存储、台积电等行业头部。

滨化股份：布局电子级氢氟酸，阳信高端电子化学品基地产能扩张在即，原材料自给率优势明显。公司G5级电子级氢氟酸产能顺利量产，产品指标优于行业标准，成功切入国内头部半导体供应链。一、核心催化：G5 电子氢氟酸涨价周期全面开启，湿电子化学品赛道迎来量价齐升红利近期板块标杆多氟多在机构调研中实锤，G5 级半导体氢氟酸现货价格持续上涨，4 万吨高端产能持续满产，产品批量供货头部晶圆厂，同步布局六氟化钨高端电子特气，湿电子化学品整体景气度持续上行。

供需两端支撑涨价行情延续：

1、供给端壁垒极高：SEMI G5 级氢氟酸需控制 ppt 级微量杂质，适配 14nm 及以下先进制程、HBM 存储芯片清洗刻蚀，全球稳定量产企业不足 10 家，日系厂商长期垄断高端产能，新增产线客户认证周期长达 2-3 年，短期供给难以扩容；

2、需求端算力爆发：AI 服务器、HBM 高带宽存储芯片大规模扩产，多层堆叠芯片大幅提升高纯氢氟酸、电子级双氧水等清洗耗材消耗量；国内中芯、长鑫、华虹扩产叠加韩国三星、SK 海力士万亿芯片投资计划，海内外同步出现原料紧缺、提前锁单囤货现象。

二、多氟多（002407）—— 国内 G5 电子氢氟酸绝对龙头，四万吨产能占领绝对优势产能规模行业领先，全产业链一体化优势突出 公司电子级氢氟酸总产能 6 万吨 / 年，其中高端 G5 级产能 4 万吨，2026 年宜昌基地新增产能持续爬坡，远期 G5 产能规划持续扩张。具备萤石、无水氢氟酸上游原料自给能力，完整产业链带来显著成本优势。产能长期维持高利用率，基本满产满销。客户资质 A 股顶尖，海内外头部晶圆厂全面认证，A 股唯一可同时批量供货台积电、三星、SK 海力士、中芯国际、长江存储、长鑫存储的厂商，海外韩国、中国台湾长协订单充足，客户结构均衡。产品纯度满足 3nm 先进制程要求，是国内电子氢氟酸出海标杆企业。3、半导体材料矩阵持续拓宽 依托氟化工技术积淀，同步布局电子级氨水、氟化铵、BOE 蚀刻液、高端电子特气，从单一氢氟酸供应商，逐步转型综合湿电子化学品平台，持续打开中长期成长空间。三、滨化股份（601678）——G5 级电子氢氟酸满产落地，新项目建成产能持续扩张1、电子级氢氟酸产品技术达标，稳定批量供货国内晶圆厂公司现有 6000 吨 / 年 SEMI G5 级电子氢氟酸成熟产线，产品金属离子、颗粒物指标优于国际 SEMI C12 行业标准，可完全适配 14nm 及以下先进逻辑芯片、高密度存储芯片清洗刻蚀工序，现已稳定满产满销，正式进入中芯国际、长江存储、长鑫存储等国内头部半导体厂商供应链，国内市占率约 9.6%，是国内少数实现 G5 级大规模量产的企业，直接对标多氟多高端氢氟酸国产替代赛道。2、阳信高端电子基地主体完工，2026 年产能持续扩张根据公司 6 月 16 日投资者互动平台官方回复，阳信高端电子化学品生产基地已完成全部主体建筑施工，项目总投资 14 亿元，规划电子级氢氟酸、电子级双氧水、高纯酸碱全套湿电子化学品矩阵。

2026 年氢氟酸规划产量 6600 吨，项目全面投产后公司 G5 氢氟酸总产能将提升至 2.3 万吨 / 年，跻身国内第一梯队，持续承接国内晶圆厂扩产带来的清洗耗材增量，电子化学品营收、毛利占比将持续抬升。

3、产品盈利优势显著G5 级电子氢氟酸市场售价持续高涨，毛利率稳定 60%-70%，和传统工业氢氟酸仅 10% 左右毛利形成断层差距，随着产能持续释放、国产替代渗透率提升，将持续拉动公司整体盈利中枢上移。四、核心亮点1、赛道景气上行：AI 算力带动先进晶圆需求增长，G5 电子氢氟酸刚需不可替代，供需格局持续收紧；2、标的分工清晰：多氟多（龙头标杆，产能最大、全球客户最全）；滨化股份（稀缺标的，产能扩张预期强，估值具备弹性）；

3、成长路径明确：短期受益产品涨价、现有产能放量；中长期依托国产替代，叠加新建产能投放，半导体材料业务持续提升营收占比；

4、稀缺性凸显：能够稳定量产 G5 并进入头部晶圆厂供应链的国内企业数量极少，先发认证壁垒难以短期突破。

业绩与估值测算多氟多：2025年营收94.34亿元（+14.4%），归母净利2.13亿元（+169%）；2026Q1营收32.16亿元（+53.3%），净利3.76亿元（+480%）。业绩加速增长，盈利能力大幅提升。伴随新能源材料景气回暖、电子信息材料逐步放量，机构预计公司2026-2028 年分别实现归母净利润17.24、23.35、32.60 亿元滨化股份：2025 年公司基础化工主业稳健兑现，全年实现营业收入 148.36 亿元，同比增长 45.06%，氯碱一体化业务提供充足稳定现金流，为高端电子化学品扩产提供资金支撑。

国泰海通：随着 G5 氢氟酸持续放量，公司湿电子化学品业务将持续贡献高弹性增量，化工周期底部叠加半导体新材料估值重塑，给予公司合理目标市值 200 亿元。


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