【天风汽车】MLCC更新N版：海外财报解读和投资观点- 0802

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✅海外财报：Q2增长超预期，在手订单及后续指引乐观，Q3景气度提升

1、从龙头来看，Q2电容业务平均同比+30%、环比+17-18%，#下游需求核心受益AI+汽车电动智能化，量增+产品高端化为核心。

村田二季度数据中心收入同比+81%，预计全年同比超100%；

三星已与超过10家云厂商和半导体巨头签订长协。

结构上，高端产品占比提升，盈利能力优化，AI领域的村田、三星利润率同比提升接近5pct。

2、#BB ratio环比增长，村田BB值1.34，环比+0.1，创历史新高；国巨6月底BB值从5月的1.4跳升至2.2，部分客户洽谈半年到一年的长约；三星判断Q3由于汽车传统旺季，叠加服务器新增量，供不应求状态预计加剧，上行动能或在Q4和2027年进一步加强。

✅涨价节奏：供不应求加剧，预计Q3涨价加速

本轮涨价核心由高景气生态位的日韩原厂主导。

三星自5月启动，6-7月台湾、国内原厂跟涨，8月三星进一步涨价30%；

9月太阳预计涨价20%，带动新一轮涨价，村田内部有讨论提高分销价格，#行业整体价格锚有望在Q3持续上移。

头部领涨后，预计国巨、三环、风华高科等厂商将持续跟涨，预计在8月也将对价格进行调整，涨幅在20-40%不等。

✅投资建议：MLCC作为升级带动的新周期中，❗️涨价最晚、Q3加速的品种，我们依旧沿着AI进展快、高容占比高的方向选择标的，推荐【三环集团】、【风华高科】。

#海外+台湾MLCC数据库欢迎

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