感谢各位老师的长期关注，文章是个人思考总结，不作为投资参考意见！#汉缆股份 #002498 #特高压 #新型电力系统 #核电电缆 #海缆 #电力基建电力基建迎来双重重磅政策催化共振！8 月 1 日国常会明确提出高质量建设新型电网，规划 “十五五” 特高压在建总规模达到 “十四五” 两倍，国内远距离能源输送骨干网架全面扩容；同期国务院一次性核准 8 台全新核电机组，项目总投资超 1700 亿元，国内核电建设正式迈入加速扩容周期。特高压、核电两大高景气赛道同步进入资本开支大年，电力线缆需求迎来集中释放窗口。汉缆股份作为国网核心线缆供应商，双线深度布局特高压直流导线、核电专用电缆，同时配套发展高附加值海底电缆，产品批量落地多条国家级重点能源工程，充分承接两大赛道增量订单，业绩与估值修复空间全面打开。

【核心逻辑】国内能源结构持续转型，风光大基地外送、清洁基荷电源建设成为国家顶层发展重点。特高压是新型电力系统核心大动脉，“十五五” 建设规模直接翻倍，带动高压线缆采购需求大幅提升；核电具备零碳、稳定持续供电优势，千亿级新机组投资落地，核电配套控制、仪表电缆需求同步扩张。

全市场线缆企业中，汉缆股份同时打通特高压输变电线缆、核电安全电缆两大核心赛道，拥有完整研发、生产、供货资质，产品先后落地多项国家级标志性能源工程，同时通过成熟原材料对冲机制平滑铜铝涨价冲击，在行业上行周期中盈利稳定性与订单弹性兼备，双线充分享受电力基建政策红利。

【投资亮点】

1、正宗特高压核心供货标的，产品落地多条国家级 ±800/±1100kV 重点工程特高压导线为公司核心主力产品，常年位列国家电网合格核心供应商名单，持续参与国网年度集中招标。公司线缆产品已批量供货昌吉 - 古泉、灵州 - 绍兴、酒泉 - 湖南等多条标志性 ±800kV、±1100kV 特高压直流线路，大型项目供货经验充分验证产品实力。依托

“十五五”
特高压建设规模翻倍规划，未来两年国网线缆招标量持续上行，公司特高压业务订单有望持续放量。2、前瞻布局海缆等高附加值品类，成熟机制对冲有色金属成本波动紧跟海上风电、城市电网升级行业趋势，公司重点研发生产中高压海底电缆等高附加值线缆产品，完善高端电力产品矩阵。面对铜、铝等核心原材料价格大幅波动风险，公司建立双重风险对冲体系：一方面开展大宗商品期货套期保值业务锁定原料成本，另一方面与下游客户签订原材料价格联动调价协议，能够顺畅向下传导成本压力，相比同行盈利稳定性优势突出。<br/>3、千亿核电项目催化兑现，具备完整核电线缆生产资质，配套新机组建设国务院核准 8 台核电机组、总投资超 1700 亿元，核电全产业链迎来增量红利。公司旗下子公司常州八益是国内较早取得民用核安全设备设计、制造许可证的企业。<br/>深耕核电线缆领域二十余年，稳定配套中国核电、中广核等头部核电集团，可量产 1E 级 K3 类仪表电缆、控制电缆等核电专用核心线缆。本次大批新机组集中开工，核电配套线缆采购需求集中释放，公司核电业务增量逻辑清晰。新型电力系统长期景气，特高压 + 核电双赛道打开中长期成长天花板新型电力系统长期景气，特高压 + 核电双赛道打开中长期成长天花板从中长期维度看，国内风光装机规模持续攀升，特高压承担大基地远距离外送核心职能，建设规模持续扩容；核电作为清洁稳定基荷电源，国内核准节奏持续提速，千亿级投资持续落地。汉缆股份同步布局两大高景气赛道，同时覆盖陆上高压线缆、海上风电海缆、核电特种电缆多品类，全维度承接新型电力系统建设带来的线缆增量，行业成长空间充足。【核心总结】国常会加码新型电网建设、千亿核电项目集中核准，电力线缆行业迎来双重政策红利共振。

汉缆股份作为稀缺同时覆盖特高压、核电两大核心赛道的线缆龙头，特高压产品多次落地国家级直流工程，核电电缆拥有合规供货资质，海缆业务补充高增长增量，叠加完善原材料成本对冲机制，盈利确定性强。随着特高压招标放量、新建核电机组逐步开工，公司双线订单同步增长，充分把握本轮电力基建上行周期，估值修复预期显著。

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