2026年第二季度，国内高纯氦气价格从年初的50-70元/立方米快速攀升至500元/立方米，核心算力集聚区域的现货报价更是突破1000元/立方米，短短2个月内累计涨幅超10倍。这一轮价格异动并非资本市场的短期题材炒作，而是全球氦气供需格局发生根本性扭转的必然结果，行业正式开启长达3-5年的结构性超级牛市。

一、底层稀缺属性

氦气属于不可再生资源，无法通过人工合成获取，仅能从伴生天然气中提纯得到，单套提氦设备的建设周期长达2-3年，高端5N-6N电子级氦气的提纯技术壁垒极高，短期内产能完全无法实现快速补充。

二、供给端：不可逆硬缺口

当前全球85%的氦气产能集中在美国、卡塔尔、俄罗斯三个国家，2026年三大核心气源同步出现供给收缩：卡塔尔占全球总产能33%的核心生产装置意外损毁，复产周期长达3-5年；俄罗斯延续氦气出口管制政策至2027年底，全面停止向亚太区域供应长协氦气；美国联邦氦气战略库存已经完全枯竭，相关产能优先保障本土市场自用。现阶段全球氦气供需缺口达12%-15%，国内供需缺口更是突破60%，2028年之前全行业没有大规模新增产能落地。

三、需求端：AI+半导体双轮驱动

低端民用氦气需求占比不足20%，80%的需求集中于高端硬科技领域且暂无成熟替代方案：在半导体先进制程环节，AI芯片、HBM存储生产过程中的氦气消耗量较传统芯片提升40%；AI浸没式液冷算力集群的普及，带动氦气需求每年新增18%；航天、医疗核磁共振等领域的氦气需求则长期保持刚性稳定。

四、国产替代拐点

过去我国氦气对外依存度曾高达95%，当前国内电子级氦气技术已实现关键突破，2024年自给率为16.3%，2026年末有望突破20%，本土相关企业将同时享受价格持续上行与进口替代的双重发展红利。

五、核心标的梳理

1、资源量产龙头：华特气体已实现5N电子级氦气量产，产品进入头部晶圆厂供应链；中国石化依托国内富氦天然气资源布局，是目前国内自产氦气规模最大的企业；凯美特气依托石化尾气回收路线，建成国内首套含氦废气提氦装置，电子级氦气已通过多家头部半导体客户认证；和远气体在湖北布局天然气提氦项目，已实现高纯氦气批量出货，深度绑定华中区域半导体与面板客户；中船特气深耕电子特种气体赛道，氦气提纯工艺适配航天军工与高端晶圆制造场景，在特种氦气细分领域具备独家技术优势。。

2、气源渠道与平台型标的：九丰能源依托华南LNG进口码头资源，布局海外长协氦气进口与分销网络，是国内华南区域氦气流通的核心枢纽企业；广钢气体作为华南电子气体龙头，氦气分装与供应体系覆盖珠三角大量头部芯片与面板厂商，区域客户粘性极强；金宏气体深耕长三角电子特气市场，氦气提纯与分销业务覆盖大量中小半导体客户，本地渠道优势显著；杭氧股份布局氦气回收业务，为下游高耗氦客户提供氦气循环利用服务，大幅降低客户用气成本；水发燃气依托山东天然气资源布局提氦中试线，依托燃气运营网络拓展氦气下游分销场景；贵州燃气依托贵州本地煤层气资源开展提氦技术攻关，探索煤层气伴生提氦的商业化路径。

3、核心设备与技术服务商：蜀道装备专注深冷技术研发，是国内深冷提氦装置的核心供应商，多套提氦设备已落地国内天然气处理厂；中泰股份依托深冷分离技术积累，具备氦气提纯成套设备的全流程交付能力，可承接大型天然气提氦EPC项目。

六、结语

本轮行情由供需端的刚性缺口驱动，基本面支撑扎实，短期来看三季度算力备货旺季将进一步推动氦气价格上行，中长期维度行业盈利模式将彻底重构，价格中枢将实现永久性上移。相较于当前交易拥挤的AI算力赛道，氦气板块供需格局已实现极致优化，业绩确定性强，市场认知差显著，是未来2-3年科技赛道中确定性极高的优质细分方向。投资过程中需警惕三大潜在风险：海外气源复产进度超预期、AI算力建设进度不及预期、国内产能集中释放。

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