600623华谊集团：控股股东与中芯国际、华虹集团共同成立上海电子材料国际供应链中心有限公司

天眼查App显示，5月20日，上海电子材料国际供应链中心有限公司成立，法定代表人为顾春林，注册资本2亿人民币，经营范围包括互联网销售、电子专用材料销售、电子元器件批发、电子元器件零售等，由#中芯国际控股有限公司 、#华虹集团旗下上海华虹投资发展有限公司 、#上海华谊控股集团有限公司、上海泓明数智科技有限公司、上海化学工业区企业发展有限公司共同持股。

据企查查显示，这个新公司的法人顾春林曾到上海新材料公司漕泾基地SAP装置现场检查指导工作，实地了解SAP装置生产运行和安全管理各项措施落实情况，并参加了SAP装置丙班的安全学习。


二、华谊参股的供应链平台，本质是为三爱富的半导体/电子含氟材料量身打造的“大客户+渠道+联合研发平台”

（一）上海电子材料国际供应链中心（5月20日成立）：

- 股东：中芯国际、华虹、华谊控股、泓明数智、上海化工区

- 定位：半导体电子材料统一采购、供应链保障、国产替代平台

- 主营：电子专用材料、电子元器件、供应链管理、进出口

（二）

三爱富=华谊集团核心氟化工平台（华谊持股60%） ，半导体/电子材料产品线非常对口：

- 高纯含氟聚合物：PTFE/PFA/PVDF——半导体设备阀门、管道、密封件、耐腐蚀高纯管路

- 电子氟化液（FC系列）：芯片清洗、浸没式液冷（AI芯片散热）

- 含氟电子特气：半导体刻蚀/沉积用高纯氟气、氟化物

- 光刻胶配套材料：g/i线光刻胶及配套试剂（供货中芯、长电）

- PVDF：半导体超纯水/化学品输送、锂电粘结剂

2025年三爱富已成立电子材料事业部，明确卡位半导体国产替代。

（三）华谊参股的供应链平台，本质是为三爱富的半导体/电子含氟材料量身打造

1. 同一实控体系：

新公司股东=华谊控股；三爱富=华谊集团核心子公司，同属上海国资化工/半导体产业链。

2. 供需精准匹配：

- 新公司需求：电子专用材料、高纯化学品、含氟耗材

- 三爱富供给：PTFE/PFA/PVDF、氟化液、电子特气、光刻胶材料

→ 三爱富是这个供应链平台的天然核心供应商

3. 协同价值：

- 渠道：绕开中间商，直供中芯、华虹，稳定大订单

- 技术：和晶圆厂联合开发更高端电子级含氟材料，加速国产替代

- 规模：集中采购+统一配送，降本增效

该供应链中心的落地，兼具保供、降本、国产替代多重价值。一方面，通过集中采购、统一对接国际渠道，稳定海外高端材料供应，降低企业采购成本与供应链风险;另一方面，搭建供需对接桥梁，助力国产电子材料企业进入头部晶圆厂供应链，加速关键材料国产化进程，补齐产业链短板。

· 中芯国际、华虹集团:代表真实采购和供应链安全诉求。华谊控股(非上市公司)、上海化工区企业发展公司:化工材料、园区、危化品合规、仓储物流资源。泓明数智:半导体供应链与物流数字化能力。

· 华谊集团上市公司本身也积极参与上海半导体业务，其参股公司上海华谊天原化工物流有限公司拥有上海重要的电子化学品智慧仓库

新公司需求：电子专用材料、高纯化学品、含氟耗材

三爱富的产品：PTFE/PFA/PVDF、氟化液、电子特气、光刻胶材料→ 三爱富是这个供应链平台的天然核心供应商

收购三爱富的华谊集团真正做到了参股上海电子材料和供应材料的双重受益人，上下游双向收益，相当于既产枪又产子弹，未来增长想象空间巨大，处于低位的绝对潜力股。

附卖方点评纪要：

【天风大化工|唐婕团队】华谊集团电子材料业务有待重估

事件：财联社5月20日电，天眼查App显示，上海电子材料国际供应链中心有限公司5月20日成立，法定代表人为顾春林，注册资本2亿人民币，经营范围包括互联网销售、电子专用材料销售、电子元器件批发、电子元器件零售等，由中芯国际控股有限公司、华虹集团旗下上海华虹投资发展有限公司、上海华谊控股集团有限公司、上海泓明数智科技有限公司、上海化学工业区企业发展有限公司共同持股。

点评：#从参与方看不是单纯注册一个贸易公司， 更像电子材料集中采购、保供、分拨、国产替代导入的平台。

•中芯国际、华虹集团：代表真实采购和供应链安全诉求。华谊控股（非上市公司）、上海化工区企业发展公司：化工材料、园区、危化品合规、仓储物流资源。泓明数智：半导体供应链与物流数字化能力。

•华谊集团上市公司本身也积极参与上海半导体业务，其参股公司上海华谊天原化工物流有限公司拥有上海重要的电子化学品智慧仓库。

#华谊集团含氟材料具备想象空间：

•华谊集团本身已经不只是传统化工。公司2025年在含氟材料（三爱富）、工业气体、精细化工新材料等板块收入占比较高，并控持股多家上海材料类科研院所。

•华谊集团已完成从控股股东收购三爱富60%股权。三爱富各基地针对含氟新材料进行布局：1）邵武基地一期以含氟精细化学品为主，以HFPO为起点，布局PPVE/全氟丙酮/双酚AF（可作为CPI单体）/全氟异丙醇/全氟聚醚（液冷领域持续推进）等产品，另布局六氟丁二烯、氟气等产品，二期则以PVDF产业链为主。2）常熟基地：中昊布局PT853可作为超细纤维过滤材料、耐干蚀刻电阻、光导纤维以及照相涂层材料；振氟拥有1100吨聚酰亚胺PT953产能，另有各类含氟聚合物。

#高油价背景下、C1和C3具备较大周期 弹性和成长性。

•公司为中国领先C1（煤-甲醇-醋酸-醋酸酯）和C3（PDH-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯）产业链公司，高油价背景下，具备较大盈利弹性，并在整体化工景气低点仍有底部利润支撑。

•诚意置入广西能化51%股权，置出上海亏损资产，提升公司整体盈利水平，并为公司带来广西基地二期（MTO）、三期成长性。

主体：华谊集团 → 控股三爱富（上海华谊三爱富新材料），2025 年 5 月收购 60% 股权，成为华谊氟材料唯一平台。

PTFE 总产能：1.18 万吨 / 年（2025），国内第一梯队（东岳 5.2 万、巨化 3.8 万、昊华 3.3 万、三爱富 1.18 万）。

产能分布：常熟基地为主，分悬浮树脂、分散树脂、高纯电子级三条产线。

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mso-line-height-alt:12pt;">产能结构：

·通用级：约 7000 吨 / 年（悬浮为主）

·中高端：约 3000 吨 / 年（分散 + 改性）

·超高纯电子级（5N 级）：约 1800 吨 / 年（在建 + 试产），对标昊华晨光 M10 高纯料。

<h2 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">PTFE 树脂产品线（型号 + 定位）

三爱富是国内唯一同时具备悬浮、分散、高纯电子级 PTFE全系列生产能力的企业之一。

<h3 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">1）悬浮树脂（占比≈60%，通用 + 中高端）

FR301/303W：中粒悬浮粉，模压 / 挤压成型，用于密封件、管材、板材、阀座；耐温 - 200～260℃、Dk≈2.1。

FR902：高纯度悬浮粉，低金属杂质（<1ppm），用于半导体设备腔体、高纯管路、光伏清洗槽；已通过中芯国际 / 北方华创二级认证。<br/>（2）分散树脂（占比≈25%，高频 + 锂电）<br/>

FR501/503：分散乳液 / 细粉，用于高频覆铜板（PTFE 玻纤布）、5G 天线罩、锂电粘结剂；Dk≤2.2、Tg≈327℃，送样中英科技、生益科技验证。

FR505：改性分散液，低介电损耗（Df<0.0002），适配 AI 服务器 M10 高频 PCB 基材。

（3）超高纯电子级 PTFE（占比≈15%，核心增量）

牌号：SF-5N（自研）

纯度：99.999%（5N），金属杂质（Na/K/Fe/Cu）<0.1ppb，无析出、无离子污染。

关键参数：

电常数 Dk=2.0～2.1（@10GHz）

介电损耗 Df<0.0001（超低损耗）

耐温：-200～260℃，耐强酸 / 强碱 / 蚀刻液。

对标：昊华晨光 M10 高纯 PTFE（英伟达认证）、美国杜邦 Teflon 5N 级。

进展：2025Q4 起批量试产，进入半导体设备密封 / 阀门 / 管道、800G 光模块绝缘、AI 服务器高速 PCB 基材验证；目标 2026 年底5000 吨 / 年产能。

三、技术壁垒（和普通 PTFE 的区别）

高纯纯化技术：自主研发氟气深度氟化 + 精馏纯化，金属杂质控制到ppb 级，国内仅昊华、三爱富、东岳三家掌握。

低介电改性：纳米空洞化 + 全氟侧链改性，Dk 从 2.2 降至 2.0，适配 M10/GB200 高频低损需求。

洁净生产：万级洁净车间，全程316L 不锈钢 + PTFE 衬里，避免二次污染，满足半导体 / FDA 要求。

全产业链：华谊集团提供氯气、氟化氢、TFE 单体，三爱富聚合，自给率 100%，成本优势明显。

四、核心应用场景（AI + 半导体 + 光模块主线）

<h3 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">1）AI 服务器（M10/GB200）

高频高速 PCB 基材：PTFE 覆铜板（三爱富树脂→中英 / 生益板材→本川智能 PCB），用于英伟达 GB300 背板、NVL 链路、OAM 光模块。

低损耗要求：Dk<2.1、Df<0.0002，三爱富 SF-5N 已达标。

<h3 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">2）半导体设备（国产替代核心）

超高纯管路 / 阀门 / 密封件：用于刻蚀机、沉积设备、清洗机的高纯化学品 / 气体输送，无金属析出、不污染晶圆。

客户：中芯国际、北方华创、长电科技（二级供应商认证中）。

<h3 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">3）800G/1.6T 光模块

绝缘密封件、插芯、基板：低介电、耐温、抗老化，保障高速信号完整性；已送样中际旭创、新易盛、光迅科技。

<h3 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">4）新能源 + 传统

锂电：粘结剂、隔膜涂层（FR501）

光伏：清洗槽、高纯管路

航空航天：密封件、雷达罩（军工认证中）。

五、产业链定位（和昊华 / 巨化对比）

<h3 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">1）上游（PTFE 树脂）

昊华科技（中昊晨光）：3.3 万吨 / 年，M10 英伟达唯一认证，高纯市占 > 90%（领先）

巨化股份：3.8 万吨 / 年，全产业链，成本最低，电子级验证中

华谊集团（三爱富）：1.18 万吨 / 年，5N 高纯技术第二，AI / 半导体主线，2026 年扩产至 2 万吨。

<h3 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">2）中游（覆铜板）：中英科技、生益科技（三爱富 + 昊华双供）<h3 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">3）下游（PCB）：本川智能、深南电路（加工 PTFE 板材）<h3 style="margin-top:0.0000pt;margin-right:0.0000pt;margin-bottom:0.0000pt;
margin-left:0.0000pt;padding:0pt 0pt 0pt 0pt ;mso-pagination:widow-orphan;
mso-line-height-alt:12pt;">六、核心优势总结（一句话）

华谊集团 = 三爱富 = 万吨级 PTFE+5N 超高纯电子级（对标昊华 M10）+AI / 半导体 / 光模块国产替代 + 全产业链成本优势，是PTFE 上游第二梯队龙头、高纯电子级第二极，2026 年产能翻倍 + 客户认证落地是关键催化。

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