🌹领导好，重点推荐PCB上游核心设备及药水供应商三孚新科，汇报如下：

➠公司业务线较多，我们分别做详细梳理汇报。

其中＃核心业务为PCB设备+药水，＃新兴业务主要分为HVLP5铜箔、TGV玻璃基板、复合集流体三大领域设备+药水

1️⃣PCB设备+药水
➠公司深耕PCB电镀相关设备及药水，涵盖从PCB到MLCC等被动元件领域全部药水品类，为国内唯一同时提供设备及药水一站式配套服务的厂商；
➠该业务打法类似全球龙一安美特（设备及药水捆绑销售）；AI产品加工标准高、产品迭代快，该模式有利于与客户形成良好配合，设备及药水端协同解决生产问题，且捆绑供应容易形成客户粘性；
➠公司服务客户涵盖胜宏、广合等几乎全部业内龙头，＃当前设备订单供不应求，交期已排至年底，头部客户不断加单中，今年订单预计可达10亿＋，明年进一步加单；药水作为耗材，＃每家头部PCB客户每年几亿-10亿＋采购需求，空间广阔；

2️⃣HVLP5铜箔设备+药水
➠HVLP5铜箔加工难度极大，不同于三井的传统工艺，ly采取磁控溅射+电镀增厚的工艺，表面粗糙控制能力更强，其中电镀增厚作为后道核心工艺直接决定生箔质量，＃三孚为核心供应商；
➠目前ly已落地三孚测试电镀设备（hvlp5尚处测试线还未放量），若远期作为hvlp5铜箔的主流工艺，具备20亿+设备市场空间

3️⃣TGV玻璃基板设备+药水
➠公司绑定国内玻璃基龙头fzx，帮助客户攻克技术难点落地产品，＃成为TGV设备+药水独家供应商，玻璃基终端客户包括博通、HW等。

4️⃣复合集流体设备+药水
➠凭借设备专利技术攻克极耳问题，推动复合集流体量产落地；绑定宁德复合集流体核心供应商sljm，当前已交付数台设备配合测试线验证，若顺利Q3开始大规模铺开产线建设，年内落地批量化订单，贡献3亿+收入；明年复合集流体若达到10%渗透率，则有望贡献20-30亿营收。

🎁公司一季度已扭亏，二季度开始预计业绩兑现加速，全年设备+药水2亿利润；27年PCB设备+药水6亿利润，复合集流体设备落地后有望冲10亿利润；
➠公司深度受益AI拉动的PCB设备+药水需求，主业扎实订单爆满，复合集流体开启第二成长曲线，同时核心卡位HVLP5铜箔及TGV打开远期空间，为相关领域稀缺标的，先看300亿市值。

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