在 AI 算力基建爆发的时代浪潮下，高压直流（HVDC）凭借高效节能、高功率适配的核心优势，成为数据中心供电系统的最优解，行业迎来爆发式增长。

通合科技:国内稀缺的全系列 HVDC 电源模块龙头，深度卡位 AI 算力供电核心赛道。

公司是国内最早深耕 HVDC 技术的企业之一，技术壁垒深厚，产品覆盖240V、336V、800V全电压等级，最大功率达 1MW，完美适配英伟达兆瓦级 AI 机柜供电需求。

其 HVDC 电源模块以高功率密度、98% 转换效率、高可靠性著称，毛利率超 40%，是行业内的隐形冠军。

海外HVDC 2026年进入0-1阶段（Meta、谷歌、NV），台达释放代工需求。通合科技与TD合作多年，供货国内HVDC，验证周期超1年国内、海外产品同一供应链，进入海外概率高（来自韭研公社APP）。

需求端，AI 算力爆发驱动 HVDC 市场高速增长。全球数据中心单机柜功率向200kW+跃迁，800V HVDC 成为标配，行业渗透率不足 10%，成长空间广阔。据测算，2024-2029 年全球 HVDC 市场规模将从 10 亿美元增至 157 亿美元，年复合增速超 73%。通合科技率先受益，截至 2026 年初，HVDC 在手订单及意向合同达3.4 亿元，原有产能满负荷运转。

产能扩张打开增长天花板。公司拟发行5.22 亿元可转债，投建数据中心供配电项目，达产后将新增 6240 套 HVDC 整机与 5.7 万套模块产能，年均营收贡献超 10 亿元。2026 年一季度，公司 HVDC 业务营收占比已达 25%-30%，单季营收约 1.1-1.5 亿元，同比爆发式增长。

立足核心技术、绑定顶级客户、产能加速释放，通合科技正从电力电源企业转型为 AI 算力供电核心供应商。随着 HVDC 行业进入规模化放量期，公司业绩有望持续高增，成为 AI 算力产业链中极具弹性的优质标的。


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