【华安农业】Q2生猪产能大幅去化，本周标肥价差、低胎淘母折扣价再降 

⚡统计局数据，6月末能繁母猪存栏量3780万头，季环比下降3.18%，同比下降6.5%，2026Q2生猪产能去化明显加速，2025年7月-2026年6月累计去化达到6.5%； 

⚡本周生猪均重微升，标肥价差继续收窄。涌益咨询(7.10-7.16)：全国出栏生猪均重128.1公斤，周环比+0.07公斤，较2024年、2025年同期+2.73公斤、-0.73公斤；150kg以上生猪出栏占比4.43%，周环比+0.01pct，较2024年、2025年同期-0.41pct、-0.73pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.55元/斤、0.85元/斤，周环比-0.1元/斤、-0.08元/斤，已连续两周下降，但仍明显高于2021年以来同期水平。7月10日，17省份二育平均栏舍利用率45%，较较6月20日最低点+18pct，与2023年7月10日持平，较2024-2025年同期-14pct、-7pct； 

⚡本周低胎淘母折扣价继续回落，生猪去化逻辑不变。涌益咨询(7.10-7.16)：高胎淘母折扣价66.8%，周环比+0.5pct，较5月中旬高点-11.5pct；低胎淘母折扣价76.3%，周环比-0.3pct，从5月中旬高点-11.1pct，本周商品猪价格窄幅波动，但低胎淘母折扣价继续下降； 

⚡产能调控政策持续趋严。官方对头部、腰部企业覆盖度已达60%，通过穿透式监管提升数据真实性，将集团厂用纳税、饲料、电子检疫票、出栏、屠宰等多维度数据交叉核验，严打数据作假，违规企业将被限制信贷，6月已有3家企业被限制信贷。配套监管措施：推进检疫票线上联网，与猪场直报数据、消毒台/装猪点监控数据匹配，通过规范屠宰场检疫票开具堵截违规二育，拟管控出栏体重，通过屠宰数据核验体重真实性； 

⚡估值仍处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2026年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,584元、温氏股份1,616元、新希望2,060元、德康农牧1,536元、天康生物2,067元、立华股份1,646元、天邦648元、正邦2,166元、巨星1,722元、神农4,760元、东瑞1,601元，猪企估值处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。


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