🍭【天风金属&新材料】稀土周观点更新：中重稀土终究回归价值，机器人磁材需求渐入佳境


权益端已至密集催化期。价格端，氧化镨钕周度+3%收至75.2w（无锡盘周内最高至近77w）；中重稀土价格变化不大，氧化镝收至141w（无锡盘最高149.5w），氧化铽收至647w。重视还是一直强调的#氧化镝带动的整体中重稀土价格向价值回归（镝从最低123.5w涨近20w，铽从604w，涨近45w），❗️中重稀土的价格没有天花板


稀土就盯住两条主线：


1️⃣主线一：中重稀土最重要的变化，是从“价格弹性”走向“产业链控制力重估”。我们一直强调，稀土供给侧类似19-20年的铝，当前只是大幕拉起时。从管矿→分离厂只是供给侧2.0，后续或进一步落到废料。供给端不是一次性扰动，而是逐步走向秩序重塑，强顶层定价。中重稀土本身供给小、战略属性强、下游不可替代性高，价格最终还是要回归【极度稀缺资源定价】。


🔸尤其要重视中稀有色：已中重稀土从资源涨价，开始走向高端功能材料验证

周五最新公告拟以自有资金1950万元建 2条高性能特殊领域稀土粉体材料中试示范线，建成后年产20吨，方向是高端稀土复合涂层粉体材料，主要面向重型燃气轮机、航空航天发动机、高深宽比刻蚀机等高端装备提供涂层解决方案。这个公告的意义不在短期利润，而在验证中稀有色正在把中重稀土从资源和分离端向卡脖子的往高端装备材料端延伸（可能涉及中重稀土钇、钆、镱、镝等，仅供参考）。


🔸中国稀土：资产注入27年1月ddl将近，尤其在分离厂整合的关键时点，不缺催化，依旧是资产注入逻辑最顺，远期空间最大的标的。


2️⃣主线二：这是我年内第一次把磁材单拎出来，涵盖两条支线：机器人订单逐步落地+ VCM 对日反制下的份额重估


1）机器人或迎来订单层面催化，本周机器人链重新活跃，宇树科技IPO临近、7 月WAIC、Tesla Optimus以及国内机器人量产节奏持续推进。对磁材最重要的是，人形机器人从主题进入产业验证订单环节。#重视绑定T公司紧密的金力永磁、正海磁材等。


2）VCM看对日反制下的国产份额提升。VCM音圈马达主要用于手机摄像头AF/OIS、硬盘、精密定位等场景，磁材以高一致性钕铁硼小磁钢为主。全球VCM长期是日韩优势，日本代表企业主要是TDK、ALPS Alpine、Mitsumi Electric。对应行业磁材需求约2000吨，日系厂家占比35%，国内份额最高的宁波韵升占比约40%，三环约20%。尤其重视镝（去年11开始对日出口为0）、铽（去年12开始对日出口为0），日系VCM磁钢企业或面临库存耗尽，#重视宁波韵升、三环的国产替代加速，并且3C磁材本就是高毛利部分，这部分利润提升明显。


总结一句话：重视中重稀土价值回归，标的中国稀土、中稀有色；以及磁材两条线催化下的正海、金力、韵升、三环。


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