珍惜每一次「鬼故事」带来的抄底机会

  1. CSP的Capex最终是由「消费者的Token总需求决定的」，核心决定因素是「最顶级模型的迭代」，模型聚焦OpenAI、Anthropic、Google即可。

  2. 当然，Meta的Capex不会下调，反而将继续加速，云业务会提升Meta的ROIC，使Capex投入更良性闭环。本质仍是：总需求会不断扩大。

  3. 「Token经济学」的含金量还在不断上升，站在CSP的视角，唯一重要的就是提高ROIC，一切举动皆服务于此。这也是我们一直坚定call Cpo的原因：CSP不会care所谓的「是否被Nv绑定」。

基于Token经济学，再次重申我们看好的四个Beta：

  1. CPO：下半年进入真正的订单驱动。

    • 标的：罗博特科、致尚科技

  2. 半导体设备：中美共振超级大行情。

    • 标的：精测电子、富创精密、微导纳米、联动科技

  3. 国产算力：国模国算，买方市场→卖方市场。

    • 标的：寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程

  4. 机器人：量产启动迹象明确。

    • 标的：浙江荣泰


免责声明：本网站提供的所有数据及资讯（包括第三方机构提供的信息）仅作交流学习及参考用途，不构成任何投资建议或交易要约‌。