（相关研报内容来自网络整合，仅作投研研究辅助参考，文中标的罗列、内容分析及篇幅编排均与后续市场涨跌无关，不构成任何投资推荐与操作建议）

因某些原因，无法展示所有每日相关研报，只能截取部分来进行分享

【HYDZ】各位领导，持续推荐# 晶方科技

三大期权弹性如下，中期看800亿以上市值：

Anteryon阿姆斯特丹上市后收入及利润释放弹性，2-3年内看10亿以上收入，3亿以上利润

MLA送测中，Anteryon和SUSS是直接竞对，技术能力以及客户关系到位情况下，有很大概率拿到份额单台交换机价值量2500-2700美金，远其空间巨大

NPO/CPO封装工艺成熟，公司基于CIS的特色TSV工艺，打入光引擎封装供应链，工艺经历3年时间已经打磨成熟，下游客户有订单情况下有望拿到份额

【聚辰股份】存储最强beta+端侧LPU双轮驱动，严重低估！！

#存储（DDR+SSD）升级核心受益标的

1SPD产品：和澜起合作SPD是存储DDR5升级的重要芯片，每一根内存条需要配一颗SPD，与澜起一样是#两倍做多CPU+DDR5升级的最强Beta，#单品利润空间超6e

2VPD产品：和三星合作eSSD升级唯一厂商，VPD已回片量产正在测试，Q4发布新一代eSSD，#单品未来打开超过10e利润空间

#A股唯一端侧LPU （Ai soc）标的

聚辰今日首次交流：#已布局三年的端侧推理模型产品#，目前已从TSMC回片量产，产品落地进展存在巨大预期差

和#国内最头部语音大模型厂合作布局全产品矩阵，模型厂亲自下场推广垂类应用，包括：机器人、智慧医疗等等端侧产品，预计2030年市场可看万亿

大模型厂将16B的模型缩小至0.5B放在端侧做推理，区别于云端的推理，真正实现离线推理的芯模合一

#LPU是英伟达26年重点方向之一，200亿美金收购Groq布局LPU！

合理空间：#存储相关主业500e+端侧AI布局500e=1000e

国产链下半年简直大机会，一直喊，q1 资产负债表放业绩了，q2 部分环节利润表放了，q3 会更多环节放，到时那就可以直接上修明年预期了

中午美团的万亿模型全在国产卡训的

下半年国产各个角落都要涨起来，可以一起挖挖，把信息对一下

现在先买卡位的，hwj 1.5we，fab

3we ，盛科 3ke，禾盛 1ke，芯原 3ke 海光 1.2we，长川 3ke，杰华特
1ke

0630——存储扩产立讯反弹，光互联平台+边缘侧最强标的

■近期巡回路演立讯的成长逻辑，一方面是高速高效高毛利的光互联平台，即将随着产品出货验证

■其次除了光互联逻辑之外，进入二季度大家对边缘侧标的关注度提升，例如高通等，立讯也为后续核心受益标的

前几天按摩了说消费电子相关最多跌两天，又给打折船票，持续推荐，把握大票底部至右侧的绝佳布局机会

【东吴电新】朱雀3完成静态点火，长十乙发射在即！持续推荐太空光伏！

#事件：

1） 6月29日，朱雀三号重复使用遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区顺利完成静态点火试验试验数据与结果符合预期预计7月有望发射

2）6.24日NOTAM披露航警信息，文昌7.10-7.13日有火箭发射活动，与长征十号乙前期试验/发射的落区高度重叠；预计为长十乙的发射航警信息，国内可回收发射节点逐步临近

观点重申：

#国内产业化提速、战略重视度高我国向ITU集中提交20.3万颗卫星的频轨资源申请，创单次频轨申报规模新纪录中国星网计划2026~2030年间部署1.3万颗低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程；千帆星座计划2030年实现超万颗低轨卫星；两大星座测算年均发射或超3k颗我国星算、辰光计划等太空算力规划陆续搭建，产业化提速明显

#技术持续迭代、太空光伏有望受益Singfilm
Solar柔性钙钛矿光伏组件将随SpaceX首次发射升空，公司于26 年1月成功交付首批柔性超薄钙钛矿组件，计划于26Q4搭乘SpaceX 猎鹰火箭升空上海港湾自23年起已有4颗卫星钙钛矿在轨验证，26年全年规划7次发射尚翼光电亦规划发射钙钛矿卫星搭载海内外头部厂商逐步导入，钙钛矿依靠能质比优势有望加速渗透

#投资建议：商业航天+低轨卫星加速发展背景下，太空光伏供能最优、或有望迎来高速发展

1）太空电源：推荐钧达股份（合作尚翼卫星钙钛矿+CPI膜、控股巡天布局卫星）、明阳智能（布局钙钛矿、HJT技术及砷化镓）、关注东方日升（P型HJT技术领先）、上海港湾（太空钙钛矿+空间电源资质）、琏升科技（HJT技术过硬）、天合光能（技术全面、砷化镓供电卫星）、晶科能源（战略布局太空光伏）等

2）T+X接触供应链、材料端有望供货：推荐帝科股份（浆料专利壁垒、对接海外厂商）、福斯特（CPI膜前瞻布局）、聚和材料、海优新材，关注蓝思科技等

风险提示：商业航天进展不及预期；钙钛矿应用阶段组件效率、寿命不及预期等

【中信新材料】东微半导更新20260630

[烟花]近日——40000台!国产算力大单开标，项目总额约115亿元 华为鲲鹏成大赢家中国电信高性能服务器（2026-2027年）集中采购项目中标候选人公示期结束，该项目要采购4万台高性能服务器，根据中标候选人投标金额估算，项目总额约115亿元该项目共有2个标包，标包1:采购2.8万台ARM-A服务器（G系列），标包2:采购1.2万台C86服务器（G系列）

★强Call——东微半导【688261】功率半导体核心优势——超级结领衔AI服务器电源品类规模放量，收购慧能泰强化高端配套

公司早期布局AI服务器电源自2025Q2起进入全面放量周期，#超级结-碳化硅-屏蔽栅矩阵覆盖一二三次侧电源全领域，服务器电源营收贡献接近50%(AI侧约20%-25%)，#单台8卡AI服务器可覆盖价值量约15000元，客户全面覆盖华为、维谛、台达、麦格米特等头部电源厂并大规模出货，与华为、维谛等已有十余年合作

✨收购慧能泰开启#服务器电源数字控制芯片国产替代，产品兼具高价质量与稀缺性，已获台达认证并于2025年开始小批量供货

受益逻辑：大功率电源赛道紧缺，议价能力强

🔹东微半导已完成HVDC
AIDC全链条SiC产品布局规划，覆盖AC-DC前端PFC、板载DC-DC、断路器等全应用节点，迭代新品稳步推进针对CHB拓扑SST方案，公司配套更高电压等级SiC MOS、SiC SBD、SiC
JFET器件矩阵，单柜SiC器件配套方案成熟，伴随规模化量产落地，远期器件综合成本有望大幅下降后续公司将持续迭代高压SiC器件产品，深挖AI服务器、液冷算力电源、SST新型变电设备需求，加速国产SiC在高端智算中心供应链的替代渗透，助力国内算力基础设施自主化升级

#功率板块的AI敞口有望从当前中个位数提升至2030年15-20%甚至更高水平

中信证券新材料

我们只在观察到【产业的关键拐点】时候进行重点推荐🫡

0️⃣25年底重点推荐【cpo】，我们是看到了无论预期如何波动，25-26-27年，cpo都是一个每年十倍，三年百倍的赛道

1️⃣26年3月底重点推荐【寒武纪】，我们是看到了国产算力从“外卖大战”切换到“coding
plan ”，我们想的不再是哪家的外卖红包大，而是哪家的模型更好用；

2️⃣26年4月底重点推荐【半导体设备】，是因为我们在cpu、功率器件开始涨价的时候，敏锐捕捉到这是扩产超预期启动的节点，存储只是催化和情绪价值

现在当下，我们加推的标的都有深刻的产业拐点：

【芯原股份】，说实话，半年前我们并不是很看好，因为我们并不觉得asic的性价比逻辑是token经济学的落脚，然而当我们真正读懂了迈威尔、高通和联发科等等暴涨的含义，因此向大家强调以【芯原股份】为代表的asic价值即将被彻底重估！

By Txy

🎇写在【万亿寒王】之际！💪

➠回想最开始我们在hwj被各种hw、mx、me、大厂自研干掉的悲观时刻，重点推荐4000亿的寒王，秉持着科技股真正的奥义“#需求是唯一重要的事情”，我们看到了5倍空间！抱拳

➠如今路程过半，过去3个月大模型和算力的发展#又超过了我们当初的想象！我们重点推荐的半导体设备也悄然翻了1.5倍，从下水道走到了全市场的中央拳头

➠站在当下，我们#继续看好国产算力和半导体设备，加推【芯原股份】（asic从性价比逻辑切换为产能逻辑）、【联动科技】（gpu是国产测试机的最大机会），我们真正站在“Token经济学”的角度出发，#every
Token is profitable，一切明确有利于增加token产出并降低成本的我们都看好，#光是最大杠杆，旗帜鲜明的继续看好罗博特科、致尚科技和整个Cpo产业链☀️

By Txy

盛科通信重要更新：拿下第三家互联网客户！持续拿单～拿到手软！

[玫瑰]#近期盛科拿下某csp大厂框架采购协议，预计订单规模小几万颗25.6T芯片持续拿单，拿到手软，有望斩获第三家大型互联网客户！

[玫瑰]同时，#近1-2周51.2T产品回片，基本设计达到预期，具备组网条件，预计产品7月公司内部测试完、并送到CSP测试，预计客户测试周期2-3个月到#9-10月份下单

[太阳]#公司位置合适、赔率高、催化密集期即将到来～强烈推荐！

【国金机械】广钢气体再再再再再call：超临界CO2，蓝海材料，长坡厚雪！

⭕超临界CO2在DDR5、250层以上NAND
Flash和部分先进逻辑芯片生产中需要使用，替代湿化学品清洗工艺

⭕竞争格局极好，长坡厚雪：超临界CO2不是高纯CO2，后者非常简单，而超临界CO2需要在晶圆厂现场做相态控制，对设备要求极高！目前只有公司和法国液空可以做，利润率丰厚（测算欢迎私信）

⭕下半年催化密集，多个大型项目上马

武汉四厂五厂、合肥三厂、北京三厂、上海康桥四期，这些单个工厂都是8-12万方的超大型气体项目，相当于过去4-5年接单总和！

🌟未完待续，还有更多惊喜呲牙[呲牙]

奥普光电：（禹衡光学）980nm/1480nm
通信泵浦，适配：通信掺铒光纤（DCI/EDFA数据中心主线，TCL同款赛道）

波长：980nm/1480nm，专门给EDFA掺铒光纤放大器用，DCI长距传输、算力相干光模块标配

禹衡 980nm/1480nm 单模泵浦专供 DCI 数据中心长距相干光模块、骨干网 EDFA 掺铒光纤放大器，对标 TCL 光器件、德科立 EDFA 产业链，是 EDFA 整机第一成本元器件：单台 EDFA 成本里，泵浦激光器占比 35%~42%，为价值权重最高单品

需求端爆发逻辑：AI 800G/1.6T 相干光模块 + DCI 长距互联，每台长距 EDFA 标配 2~4 颗 980nm 泵浦，骨干大功率 EDFA 搭配 1480nm 泵浦；2026
年国内通信 980nm 泵浦市场规模 43 亿元，年增速 30%+，高端国产化率仅 38%，国产替代缺口巨大

客户对标：下游终端：德科立、TCL 通信、光迅科技等 EDFA 大厂；目前海外巨头 Lumentum、Coherent 垄断 60% 高端份额，供应链紧缺倒逼国产导入，是禹衡放量窗口期

🔥GXJG【航天电器】四大AI布局核心看点，千亿市值可期

1️⃣ HW高速模组

份额保底20%、目标30%，下半年70-80万卡，明年300万卡；单卡约1.5万元，市场超450亿

2️⃣ 海光配套核心组件

配套高端服务器Socket，年内100万片、单套3000元，对应约30亿增量收入

3️⃣ 半导体/存储测试机

绑定ATE头部厂商；26H1订单增近400%，全年8-10亿，27年存储放量弹性更大

4️⃣ 液冷+ELS光源

液冷：头部客户份额近半，26年体量数亿元；

ELS：已对接十余家客户，部分已送样，26年完成全系列扩充

【盈利预测及投资建议】

基于空间测算和国产算力即将爆发，市值先看600亿，长期千亿以上，当前弹性显著，重点推荐！

☎详情欢迎电联

【国产算力板块】&【Cpo】更新：什么是真正的token经济学

今年国产算力的本质变化就是 从 #可选品👉稀缺品，意味着国产芯片过去走性价比逻辑，买方市场，现在供不应求，甚至可以涨价，#成为了卖方市场

➠昨天，一个重大信号是，Deepseek引入峰谷定价机制，高分时段（9-12点，14-18点）价格翻倍我们对此的解读分为两方面：

1️⃣国模国算全产业链完成逻辑切换的闭环，模型从能用👉好用，算力能用👉快速好用，好模型、好算力有更高溢价，全面利好国产链

2️⃣“好算力”意味着：“好互联”不是重要，#而是必要未来可能20%的最高档付费需求贡献了Csp 8成的收入，因此Cpo（无论out还是up）绝对是Token经济学的唯一解

【国产算力】：寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程

【Cpo】：罗博特科、致尚科技

By Txy

【国盛计算机】DeepSeek涨价，产业链盈利正向飞轮启动0629

事件：6/29，DeepSeek公布V4正式版定于7月中旬上线，全新推出峰谷阶梯定价规则，高峰时段Pro与Flash两大版本调用单价直接翻倍

#需求侧-模型涨价：OpenRouter数据显示，DeepSeek V4 Flash单模型周调用规模已连续六周登顶全球单模型调用榜首，海量企业级需求充分验证大模型成熟的生产力工具价值，付费粘性逐渐形成，头部模型厂商掌握定价权

#成本侧-算租涨价：算力供需缺口不断扩大，国内外算力租赁市场已开启涨价行情模型收费上调后，现金流有望持续改善，反哺上游算力采购需求，算力租赁厂商进入量价齐升通道

#国产算力-填补缺口：全球高端芯片供给紧缺，算力缺口有望依托国产算力芯片实现填补模型商业化的加速，本质上是为国产算力创造了一个持续扩大的付费市场

#推荐标的：

●模型厂商（智谱、Minimax）

●算力租赁厂商（协创数据、宏景科技、东阳光、智微智能等）

●国产算力（寒武纪、海光信息、壁仞科技、天数智芯、摩尔线程、沐曦股份等）

风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险

联系人：孙行臻

AI数据中心--交换机通胀

据IDC最新数据，英伟达在2026财年第一季度（Q1 2026）首次成为全球数据中心以太网交换机市场的营收冠军这是一个传统上由博通、思科等网络巨头主导的领域

英伟达此次胜出，靠的是Spectrum-X平台Spectrum-X并非单一产品，而是一套端到端网络解决方案，涵盖BlueField
DPU（数据处理器）和NVIDIA LinkX线缆，专为大规模GPU集群设计

在国内服务器 数据中心需要锐捷架构下的交换机比如智谱ZCube基于#锐捷网络交换机的新一代组网架构下，在不新增任何GPU、不修改任何应用代码的前提下，集群推理吞吐提升了15%，Token响应的尾延迟(TTFTP99)下降了40.6%，交换机与光模块硬件成本减少了三分之一在新一代组网架构中，智谱GLM-5.1高速版输出高达400 tokens/s，顶尖模型跑出最快速度

引用开源证券

交换网络从算力配套设施配角，跃升为集群核心主角随着AI模型参数扩张，算力需求已从单纯GPU堆叠，转向全维度系统架构重构

底部挖掘持续坚定强Call【交换网络四剑客】：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯

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