KEMET已通知7月对T523/T525等AI聚合物钽电容再涨价。这已是其过去九个月内的第四次涨价。AVX等其他大厂预计也将在6-8月跟进。

本轮涨价主因是AI需求爆发与产能不足的结构性失衡，并非原材料（钽矿）成本推动。

主要有三个原因：


1、KEMET（市占51%）和AVX（20-21%）合计垄断超70%市场，且均暂无扩产计划。

2、新建产线需18-24个月，远水难解近渴。

3、AI服务器对钽电容需求是普通服务器的10倍以上，导致交付周期已延长至40-52周。

钽电容在英伟达服务器中的使用量从H100到Rubin平台增长近100倍，单机用量从30-50颗增至5000颗，价值量提升超200%

宏达电子是国内重要钽电容厂商，公司钽电容营收占比33.91%，全球市占率第五，铝电容器为多家国内头部服务器和固态硬盘厂商合格供应商。

宏达电子 业务更新0623：稀缺氮化铝-光模块陶瓷件一体化标的，产品已进入国内外头部光模块供应链。

【氮化铝粉体】：实控人旗下宁夏艾森达高纯氮化铝粉体产能450吨， 关联方直供宏达电子；

【存储、服务器电容】：公司钽电容器为多家国内头部服务器和固态硬盘厂商合格供应商；

【光模块陶瓷结构件】：公司单层陶瓷芯片电容、陶瓷薄膜电路；异形陶瓷结构件等产品成为多家国内外头部光模块厂商合格供应商。2025年公司民品业务实现营业收入34,027.49万元，同比增长58.86%，其中陶瓷薄膜电路等产品增速达95.22%。

当前市场中能卡位上游材料自供+下游AI客户已供货的元件公司非常稀缺， 而宏达电子已经成功卡位 AI 算力、光通信、等新兴领域。

综上，我们看好公司未来前景；维持“mǎi入”评级。


【国泰海通军工】钽电容+MLCC观点更新，重视振华/鸿远/火炬/宏达/宏明等历史性机遇

钽电容：

1结构性供需错配，海外AI算力需求爆发使单台服务器高分子钽电容用量快速提升，而扩产周期长达18-24个月导致供给刚性，供需错配驱动钽电容进入涨价通道。

2国产替代迎来历史性窗口，外资寡头垄断全球市场（基美与AVX合计占七成份额），国内钽电容国产化率仅5%左右，海外龙头连续多轮涨价，国产替代进程加速推进，国内钽电容主要公司进入扩产周期。

3市场对钽电容涨价预期更多认为是上游原材料涨价带来的被动上涨，而我们认为今年5月第二轮涨价更多是国内外需求缺口扩大导致的主动提价，后续有望持续。

重点推荐：振华科技/宏达电子

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