（相关研报内容来自网络整合，仅作投研研究辅助参考，文中标的罗列、内容分析及篇幅编排均与后续市场涨跌无关，不构成任何投资推荐与操作建议）

❗️晚上聊msap的专家，良率最高才50%！还是最好的厂商！那上周算的明年100万平米的需求直接double了啊！继续芯碁，东威，洪田！另外，层压机这块也有点东西，因为一般是6️⃣-7️⃣阶，层压用量大大提升[呲牙]

#新票推荐：激智科技可能是下一个唯特偶0615

各位领导，#我们建议您重视激智科技

公司是电子级膜材龙头，我们从产业了解到公司近期会从中国台湾地区引入abf膜相关技术团队，后续重点转型做abf膜

当前公司对应26年估值仅30倍PE，27年20倍PE，#白送两大期权：

1️⃣光模块粘接胶，已送样国内最头部客户；

2️⃣延伸abf膜业务（本来就做电子级膜材，技术复用能力强），引入台湾团队加速技术水平提升

浙商大制造 周艺轩【唯科科技】#

0615涨停： MT插芯行业有望# 量价齐升，公司成功并购久腾加速迈向收获期！

# 事件：

截至2026年6月15日收盘，唯科科技封板涨停！

# 解读：

一、MT插芯行业量价齐升趋势渐明，且价升驱动包括# 产品结构升级的长逻辑

量方面：1、单模高速光模块需求；2、结构化布线+CPO交换机引入Shuffle Box等增加光连接节点，则MT插芯用量有望攀升

价方面：1、芯数提升驱动：800G光模块或用单16芯/双12芯，而1.6T光模块或用双16芯

二、（微型）多芯光纤连接器（MPO/MMC等）板块级行情

0615除唯科外，太辰光、长芯博创等亦涨停，蘅东光接近涨停

三、公司阿尔法突出

注塑模具优势+并购久腾落地+主业稳健，持续看好！

❗风险提示：MPO业务、并购进展不及预期等

【国金计算机&科技】东阳光定增草案公布，并购稳健推进

3月份发的“预案”，本次完善为“草案”，即从框架方案补充为递交的正式申请文件

除了收秦淮通过换股增发的80亿（锁价约20元）；还有向不超过35名投资者增发的80亿资金（锁价约24元）、用于秦淮数据的各数据中心项目投资

其他信息基本未变

另外，公司将主要做化成箔业务的子公司，也引入了投资者，补充4.9亿元资本金，用于后续积层箔业务的投资扩产后续东阳光持股比例从100%降至86%

联系人：陈芷婧/刘高畅

【国金机械：MPO设备——瑞松科技大涨点评】

β端：NPO27年指引超预期，NPO带动速率提升-并行光路提升-MPO芯数提升-制造难度提升，16芯、24芯、32芯良率进一步降低，MPO自动化设备有望成为之后高芯MPO的必选项

α端—2x做多MPO：正式进入了机器替人的关键时刻，近期公司在下游头部光纤客户自动化设备取得突破性进展大，有望进入订单兑现的关键节点MPO设备的弹性属于在MPO贝塔之下再叠加一个自动化率提升的α

详细进展和测算欢迎私信国金机械团队满在朋/倪赵义/刘民喆

【长江电新】亿纬锂能2026年中报业绩预告分析：盈利改善趋势进一步确立

1、亿纬锂能发布2026年中报业绩预告，上半年实现归母净利润31.3-33.7亿元，扣非净利润24.3-26.0亿元；推算Q2来看，归母净利润在16.8-19.2亿元，扣非净利润在13.1-14.9亿元，业绩表现好于预期

2、拆分来看，公司披露上半年营业收入同比增长约60%，即约450亿元，推算Q2在240-250亿元，较Q1提升约20%预计公司Q2出货在40-45GWh，较Q1增长约20%，扣非净利润按中枢计算环比提升约3亿元，考虑到股权激励2亿元左右、材料投资收益相对稳定，预计单Wh动储电池净利在2分5以上，环比有提升趋势

3、展望来看，公司全年出货预计将达到200-220GWh，考虑到下半年储能大电芯、马来储能、宝马大圆柱的出货占比、稼动率、良率有望提升，预计单位盈利将维持改善趋势，预计2026年归母净利润75亿元，对应PE为17X，底部明确；2027年考虑上述新品弹性，有望达到90-100亿元，对应PE为13X，公司近期已超跌，盈利趋势确立下，继续推荐

通鼎互联：康宁光棒长协+山东/韶关A2满产在即，玻璃基板&保偏光纤期权加持

2026年6月13日 #康宁光钎长协，光钎涨价

核心逻辑：

公司构建''康宁A1光棒长协保障 + 自有A2光棒扩产 + 特种光纤（保偏/空芯）+ 康宁玻璃基板合作''四层成长阶梯2026年A2光棒价格暴涨550%背景下，自有光棒产能释放带来极强利润弹性，2027年光通信板块有望挑战40亿+利润，当前市值严重低估

投资亮点：

① 康宁A1光棒长协锁利

与康宁签订单年200吨以上A1光棒采购协议，对应约650万芯公里光纤，按当前价格与成本测算，年化贡献3~5亿净利润，提供高安全垫

② A2光棒产能爬坡，弹性巨大

山东东方光源复产：单月产出10~20吨，Q3年化150吨、Q4满产300吨（A2纤），按单芯净利180~200元测算，年化贡献18~20亿利润

韶关一期：规划600t A2光棒+2000万芯公里A2光纤，预计2027年上半年满产，满产对应36~40亿利润，2027年按半年计贡献18~20亿

③ 新业务期权：玻璃基板+保偏/空芯光纤

与康宁多年深度合作，借康宁玻璃基板资源跨界布局TGV/玻璃基板产业链；

规划一期20~30万芯公里保偏光纤（总规划70~90万芯公里），同步推进空芯光纤项目，已对接头部光通信厂商

美埃科技：全球扩产催化洁净室升级国产龙头有望充分受益

强化境外资产整合，洁净室平台化布局加速兑现公司近期拟以1.16e现金收购美埃香港控股18.36%少数股东股权，持股比例提升至86.75%继完成捷芯隆私有化后，公司深化全球洁净室产业链整合，推动洁净室平台化战略落地当前高规格厂房及洁净室配套资源供给紧缺、已逐步成为先进产能落地的重要制约环节

海外龙头扩产持续推进，洁净室需求景气上行应材斥资超5e美元扩建新加坡淡滨尼园区、新设施已正式投产、先进洁净室产能提升逾一倍洁净室正从基础配套向关键生产要素升级，公司作为应材核心供应商获取北美订单，后续亦有望迎来份额提升

海外高景气与国产替代共振，公司洁净业务成长弹性释放全球半导体进入新一轮高景气周期，海外资本开支持续高位运行，公司作为美光科技等先进制程龙头核心供应商、已构建覆盖过滤单元、整机设备到系统集成的洁净解决方案体系，充分受益海外需求扩张与结构升级

风险提示：业务拓展不及预期等

🍁🍁🍁东岳集团（h在通）：PTFE龙头开启新纪元，业绩强劲反转

🍁高端PTFE龙头，客户粘性强

我们验证下来，改性PTFE在正交背板替代原有方案确定性高，采用“PTFE表面涂覆碳氢树脂+直接铜箔层压”无布工艺，适配#78层/108层 高层背板混合堆叠结构PTFE的用量与PCB层数呈显著正相关，#层数越多用料量越大，改性特殊功能PTFE树脂价格约15万元/吨，单板PTFE重量1kg， PTFE材料在CCL成本占比20-40%

电子级/高端PTFE对纯净度、配方指标的要求显著高于工业级产品（金属杂质离子单项 < 0.1 ppm，总有机碳< 10 ppb ），决定了#越是高端的产品、供应链绑定程度越深，公司与客户联合研发多年，客户粘性极高

🍁全球领先的高端PTFE产能，全产业链一体化

产能弹性极大：公司PTFE总产能达到5.5万吨，高端产能达1万吨，已是全球最大（#国内占比30%）一体化优势：坐拥氢氟酸/氯仿—R22—TFE—PTFE的一体化产业链，核心原材料自主生产，成本最低

🍁主业全面触底回升，26年业绩确定性反转

25年公司归母净利润16亿（计提4亿+资产减值），实际相当于20亿，26年多业务线全面好转：1）制冷剂核心利润来源，三代制冷剂配额管控下，#供给受限而需求增长，产品价格同比持续上涨2）有机硅25年负贡献，得益于需求回暖及行业产能出清，#26年Q1已实现近2亿盈利3）含氟高分子材料： 26年H1面临萤石粉等原材料涨价压力，但价差较已有明显修复

主业周期反转、价格全面回暖，PCB核心材料迭代中，公司握有#全球最大高端PTFE产能，当前处于PTFE打开空间+主业触底回升的#黄金交叉点，26/27年PE仅12/10倍，强烈建议关注！

🍭【天风金属&新材料】AI重估+钨价重启上涨，重视被严重低估的容量大票#厦门钨业！

#一句话： 1）卡位AI核心原料：PCB钻针棒材+ MLCC陶瓷粉（钛酸钡）+钨粉（六氟化钨核心原料），同时受益AI通胀和对日反制，涨价预期强；2）钨价企稳反弹：合金厂粉末旺季刚需补库，钨价重启上涨，全年中枢看60w以上

#1、PCB钻针棒材：卡位钻针

AI带动PCB钻针需求爆发，而钨棒是钻针的核心原料，高端钨棒高技术壁垒+高盈利，公司和中钨是核心供应商，Q3是PCB板厂集中采购上游钻针耗材时段，钻针产能紧缺，叠加旺季钨粉涨价，钨棒涨价预期明确，市场仍未定价钻针棒材稀缺性和涨价预期！

#2、钛酸钡：卡位高容MLCC

MLCC已成为AI服务器继GPU、内存之后的第三大成本项，而MLCC技术壁垒最高的原料就是陶瓷粉，公司是国内高端纳米级钛酸钡陶瓷粉体核心供应商（对标国瓷），目前订单饱和，26年服务器、车规级应用明显放量，26-27年将启动下一轮扩产，产能至少翻倍（类比博迁镍粉订单+扩产逻辑）

#3、钨粉：卡位六氟化钨

公司钨粉产能3万吨/产量2万吨+（含6N级高纯钨粉），约40%外售，是【中船特气】核心供应商，受益出口管制和六氟化钨景气传导（中船特气总经理6月12日刚在公司访问交流）

🌹投资建议：26年60w钨价中枢下，钨矿40亿+硬质合金与钨丝10-15亿+稀土和新能源8亿，合计约60亿利润，叠加钨棒、钛酸钡、高纯钨粉涨价预期，27年利润有望达70亿，30X PE目标市值2000亿，当下仍有翻倍空间，积极布局！

🔥算力租赁：前期利空因素逐渐解除，看好后续行情 | 中信证券计算机

[红包] 渠道利空因素逐渐解除，进货量恢复可期：

量：特朗普政府政策短期扰动后，第一批整单很快进入国内，头部公司渠道几乎无影响，预计Q3恢复正常交付

价：对于散单的价格波动，不具备参考意义，成交量较小；头部公司拿卡价格仍维持在600-700万/台左右，具备价格刚性优势

[红包] 迭代周期长+需求持续缺，优质算力卡价格持续上行：

2026 年以来 GPU 租赁价格上修 40%-100%，高性能算力卡供给偏紧

H系列：据 SemiAnalysis，H100 GPU 一年期租约合同价格已从 2025 年 10 月的低点每小时每
GPU 1.70 美元急升至 2026 年 3 月的 2.35 美元，涨幅接近 40%；

B系列：B300从年初350万元/台到现在散单价800+万元/台

[红包] Token计费模式推动产业链价值重估：

Token工厂及Token运营商的出现，标志着Token生成能力从附属变为可计价的标准化服务，将推动算力租赁市场从当前以“裸金属”服务器租赁时长为基础的固定月租模式，转向按实际Token用量计费的模式

[红包] 头部算租公司利润兑现加速，建议产业卡位核心、兑现度高的相关标的：#宏景科技，#杰创智能，#智微智能，#弘信电子
等

[玫瑰] 欢迎联系中信计算机团队

【长江电新】中国西电斩获海外数据中心SST订单，实现海外重大突破，同时印证SST行业进展提速

1、中国西电全资子公司西电电力电子发布公众号，成功斩获海外数据中心专用固态变压器订单，共签约4台13.8kVAC/800VDC固态变压器，体现海外高端算力行业对公司核心技术、产品品质、交付实力的度认可，也是国产SST走向国际主流市场的关键一步

2、主业方面，国内特高压招标今年加速（已经招标4-5交流、1条直流、5条背靠背），公司前两批中标25亿元，占25年中标额70%；海外业务发展提速，2025年海外收入达43.5亿元，同比+54%，占比达18%，变压器等核心设备已经取得美国订单；内部治理持续改善，2025年毛利率同比+1.81pct，2026Q1同比再+2.25pct，助力业绩释放我们预计公司25、26年归母可达15、20亿元，考虑SST市值后具备较高弹性，继续重点推荐！

3、另外，当前电力设备供给和技术是AIDC发展的核心瓶颈，AI电源直流化进程持续加速，国内变压器等主流设备企业不断在美国市场取得突破继续强调缺电板块股价与基本面背离，重视后续#高温缺电电价上涨、FERC大负荷并网政策、美国10年输电规划等催化

继续重点推荐#AI电源、变压器、AI储能！

领导晚上好呀，今晚【甬矽电子】发布《2026年员工持股计划（草案）》 ，捋顺激励，只差东风！今天一早提示#珍惜当下缺口底部标的，一眼便宜的先进封装环节和标的【甬矽电子】0615

持股计划：

1️⃣价格：受让公司回购股票的价格为31.10元/股；

2️⃣业绩考核
：①第一类持有人（355人）：收入端，26 年定比25年+21.87%，27年定比25年47.78%，28年定比25年+70.52%；②第二类持有人（46人）：26年持续对HCOS系列技术的工艺开发优化，并完成不少于1家客户产品点亮；27年不少于2家客户产品点亮，并实现量产；28年不少于3家客户，并实现量产

[庆祝]甬矽电子：CoWoS 强缺口，#把握下半年到明年上量产出货窗口期，不含 CoWoS 的封装业务明年 1 亿美元利润保底，当前市值仅反应市值，大客户都在验证，26年规划2000片/月COWOS-L产能（单片1万美元+），明后年持续加速翻倍扩产，底部+cowos 空间强弹性，看 600 亿市值，重点推荐！！

欢迎联系华福电子王艳

🔥【开源通信】再谈MPO：无源光互联的强通胀环节

🌹近期其他MPO重磅研究报告：

《开源通信||MPO持续升级，重视“Senko三兄弟”投资机会》2026年4月27日

🐯产业变动：光进铜退大势所趋， MPO长期市场空间打开英伟达计划采用康宁光纤替代其机架式系统内部的数千条铜缆，在此背景下，5月6日，英伟达与康宁宣布达成长期战略合作，英伟达拟通过认股权证方式对康宁进行最高27亿美元的投资（首期5亿美元），康宁则将在美国新建3座工厂，将面向AI基础设施的光连接产能提升10倍，MPO连接器市场因此获得强有力催化

🐯价涨：小型化多元化引领价值重估，MPO通胀逻辑显现以US CONEC主导的MMC作为面向超小型机动应用设计的下一代光纤连接器，可为AI及超大规模数据中心提供更高的端口密度、更优的插入损耗及更强的可扩展性；与此同时，以SENKO推出的SN-MT为代表的高密度多通道连接器，密度较MPO-16F提升2.7倍，较MPO-32F提升1.3倍，成为另一重要技术方向我们认为，无论是US Conec主导的MMC路线，还是Senko主导的SN-MT路线，均共同指向光纤连接器的两大核心趋势——器件小型化与芯数多元化，由此带来的价值量通胀提升逻辑正逐步显现

🐯量升：光模块&NPO&CPO共振，MPO需求量或大幅增加我们认为，本轮MPO产业有望深度受益于光模块、CPO及NPO三大下游市场的协同驱动，需求景气度持续上行具体来看：光模块产品代际升级节奏明显加快，出货量充分受益于北美云厂商资本开支的强劲增长；Quantum 3400 X800 IB交换机外置144个MPO光接口，交换机出货放量将对MPO市场产生直接且显著的催化作用；NPO作为中长期技术演进方向，有望迎来长期放量增长，进一步助推MPO需求弹性释放

🌹我们建议高度重视MPO相关核心标的，把握量价齐升带来的投资机遇

（1）【senko三兄弟】推荐标的：杰普特、仕佳光子，受益标的：致尚科技；

（2）【谷歌二兄弟】受益标的：长芯博创、太辰光；

（3）【藤仓一哥】受益标的：蘅东光；

（4）【保偏MPO】受益标的：长盈通；

（5）【MPO领军企业】推荐标的：亨通光电、中天科技、天孚通信、远东股份，受益标的：光库科技、永鼎股份等

☎开源证券通信蒋颖/杨昕东/杜致远团队

🌊华盛锂电调研交流更新（6.15）

#VC

1、产能：目前1.3wt，预计今年10月一期3wt投产，如果需求好二期3wt也会投一部分

2、成本：目前全成本5w，预计新产能成本会降30%

3、库存：Q2比Q1减少很多，目前几百吨

4、涨价：主要看需求，目前下游来谈增量的客户有增加趋势，公司销售端对外报价策略有调整

#FEC

1、产能：开满1wt

2、涨价：有涨价趋势，会尝试谈涨价

#业绩展望

我们测算Q2 净利1.8e，其中 VC 单吨净利5w，FEC 单吨净利1.5w

全年中性预计10.5e，PE16倍，其中VC 单吨净利6w，FEC 单吨净利2w

#观点

锂电产业链调研普遍反馈7月需求及排上向上，但VC供给端受限，出现紧缺趋势，头部公司有暂停报价的迹象，VC价格弹性较大，公司全年利润有较大向上空间

【GHDX】邱迪、王刚、谭甘露、吴亦辰

海川智能更新：打造全球头部磷化铟衬底平台，垂直一体化布局切入光芯片

#InP业务：联手AAOI（应用广电）打造全球头部平台。目前公司自身300台炉子预计在8月开启投产，同时公司目前与AAOI沟通合资建厂投资，整体规划磷化铟衬底产能97万片/年（换算4英寸54.6万片）。

#光芯片：设备已定。公司使用MBE长晶的100mW与大功率300mW送样验证中（均为头部客户），MOCVD与EBL设备预计2027年到位。

估值怎么给：短期先看370亿

①衬底业务：云南锗业当前4英寸产能规划45万片/年，公司产量与云南锗业对标，考虑云南锗业有龙头溢价，给予60%折价，300亿市值。

②光芯片：目前市场最便宜的光芯片公司市值已经超500亿，目前按50亿期权折算。

③主业：公司主业相对稳定，给20亿

整体公司合理市值370亿，对应当前市值近3倍空间，建议各位领导重点关注。

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