一、电感涨价：从“跟随者”到“领涨者”的角色转换

如果说2026年上半年MLCC涨价是AI算力扩张的“第一声惊雷”，那么进入6月，电感正在成为被动元件涨价潮中真正的“主角”。

这不是简单的跟涨，而是一场由技术代际更迭引发的结构性涨价。与传统MLCC涨价不同，本轮电感涨价的核心驱动力并非单纯的原材料成本传导，而是AI服务器供电架构从“水平供电”向“垂直供电（VPD）”的根本性变革。

英伟达Rubin新GPU单卡TLVR电感用量从GB200的22颗飙升至48-56颗，单机柜电感BOM成本提升217%。 这不仅是数量的增加，更是产品价值的跃升——TLVR电感单颗售价是传统一体成型电感的一倍以上，毛利率从传统电感的50%跃升至最高70%。

二、TLVR：电感涨价的核心关键词

TLVR（Trans-Inductor Voltage Regulator） 已成为本轮电感涨价的最核心关键词。这一技术的价值在于，它解决了AI芯片功耗飙升带来的供电难题。

英伟达H100单卡功耗约700瓦，到GB300已飙升至约1400瓦，下一代平台还将更高。 功率翻番的背后，是芯片瞬时电流波动的急剧加剧。传统一体成型电感受限于平面布线结构，无法适配新一代平台垂直供电架构的瞬时大电流供电需求。

TLVR采用叠层多线圈设计，瞬态响应能力大幅优化，已成为英伟达下一代芯片的硬性指定配套器件。随着老一代GPU逐步停产，原有传统电感产能同步淘汰，行业形成了“存量替换+新增装机”的双重需求。

缺货的严峻程度可以从交期数据窥见一斑：目前AI算力电感交期已拉长至20-24周，订单排至下半年，产能紧缺已成常态。 某台系头部电感厂已明确涨价，AI服务器用TLVR电感缺货严重，但目前这种缺货尚未完全传导到国内厂商，这恰恰为国内电感企业提供了承接高端订单的窗口期。

三、软磁材料：电感涨价的“隐形推手”

电感涨价不仅是下游需求驱动，上游原材料更是推波助澜。铜全年涨近40%、银涨幅超140%、铁氧体磁芯涨价6.7%以上，原材料倒逼电感厂商持续上调报价。

在这样的背景下，金属软磁粉芯作为高端电感的核心材料，正在成为产业链中“卡脖子”的一环。

东睦股份作为全球最大的软磁企业，目前软磁产量已达到6-7万吨/年，但在AI服务器、变压器、逆变器等多重需求的集中爆发下，已出现供不应求的局面。 软磁粉体已经开始涨价，这将直接传导至电感成品价格。

更值得注意的是，东睦股份已公告华为（HW）直接持股，未来有望在昇腾芯片电感领域获得更大份额。 公司不仅在芯片电感代工领域开始接触台湾企业、切入NV供应链，还拿到了NV液冷结构件MIM大单，以及昇腾液冷/空冷MIM订单。此外，在机器人领域，东睦已进入T链（特斯拉）、宇树、智元等企业，主要供应粉末冶金减速机或齿轮。

从业绩角度看，东睦股份今年预计利润7-8亿，明年11-12亿，兼具“机器人+算力”双重爆发逻辑，当前被市场低估的主要原因在于消费电子β的干扰，但华为手机销量逆势增长（上周同比+22.6%）已为这一偏见正名。

横店东磁同样是软磁材料领域不可忽视的力量。公司2025年实现18.5亿利润，其中磁材板块贡献6亿。在电感爆发的大背景下，横店已切入国内华为服务器芯片电感磁芯业务，成为该款磁芯的主力供应商之一（与天通、龙磁共同供货）。未来，横店也在积极尝试进入NV供应链。

四、从五万亿颗到“结构性短缺”：MLCC涨价启示录

回顾MLCC的涨价逻辑，可以帮助我们更好地理解电感涨价的持续性。

MLCC被称为“电子工业大米”，年出货量接近五万亿颗。 但这一轮涨价的核心不在于“量不够”，而在于“结构失衡”。一台AI服务器机柜的MLCC用量超过40万颗，是普通服务器的20倍以上。 更重要的是，生产一颗AI用的高端MLCC，占掉的产能顶得上四颗普通品。

同样的逻辑正在电感领域重演。AI服务器对电感的需求不仅是数量的增加，更是性能的代际跨越。一台AI服务器一体成型电感用量达传统服务器的8-10倍，价值量提升5-15倍。

日系大厂村田、TDK、太阳诱电已连续多轮涨价，高端功率电感涨幅15%-35%。 国内顺络电子、风华高科、麦捷科技等厂商同步跟进。其中，顺络电子已在互动平台确认，其TLVR结构的电感已在数据中心市场领域批量出售。

五、核心公司

AI算力电感年内累计涨幅已达45%-60%，部分稀缺型号最高达70%。 电感业务当前占公司营收26%-28%，成为毛利率提升的核心变量。

那么，还有哪些标的值得重点关注？

顺络电子作为国内电感龙头，是全球少数实现组装式、铜磁共烧、模压三种工艺TLVR批量落地的企业，产品通过英飞凌、MPS、工业富联等间接导入英伟达全系列GPU供应链。 公司在苏州、芜湖布局规模化生产基地，现有产线可通过模具快速技改切换至TLVR生产，有望充分享受2027年英伟达TLVR批量上量带来的订单增量。

麦捷科技的一体成型电感在国内份额领先，其MTVM系列TLVR耦合电感已完成量产落地，产品精准匹配GPU多相垂直供电系统。 公司持续将低效老旧产能转向高毛利TLVR产品，深度受益全球算力供应链向国内转移的产业红利。

铂科新材作为金属软磁粉芯与芯片电感双龙头，深度绑定英伟达、比亚迪等核心客户。公司自研铁镍系列磁粉是高端TLVR电感核心原材料，同时向下游延伸布局自研TLVR电感，实现“原材料+元器件”一体化布局。

六、结论：电感涨价具有更强的持续性和结构性特征

与MLCC涨价不同，电感涨价的技术驱动力更为明确。TLVR作为AI服务器供电架构的硬性升级方向，其渗透率将随着英伟达、谷歌TPU、华为昇腾等算力平台的迭代而持续提升。设备、原材料、工艺三重门槛决定了行业产能扩张速度远跟不上需求增速，供需缺口可能在2027年之前持续存在。

对于投资者而言，电感涨价行情正处于“需求爆发确认、涨价开始传导、产能尚未释放”的黄金窗口期。软磁材料和芯片电感制造两大环节，将是本轮涨价中最值得关注的细分赛道。

当MLCC的涨价故事已经深入人心，电感的故事才刚刚开始。

注：以上分析基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。


免责声明：本网站提供的所有数据及资讯（包括第三方机构提供的信息）仅作交流学习及参考用途，不构成任何投资建议或交易要约‌。