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受海外巨头 Coherent 官宣泵浦激光器涨价、DCI 算力互联需求爆发催化，全球泵浦激光器供需全面趋紧，国产泵浦芯片迎来涨价 + 国产替代双重黄金周期。力合科创（002243）通过全资子公司深圳清研创投持有瑞波光电 9.13% 股权，深度绑定国内稀缺泵浦激光芯片原厂，全面受益光通信上游泵浦涨价行情，低位创投 + 激光芯片标的迎来估值修复窗口。

一、股权落地：实锤参股瑞波光电，深度绑定国产泵浦芯片龙头公司全资平台深圳清研创投持有瑞波光电 9.13% 股权，是 A 股稀缺直接参股头部泵浦芯片原厂的上市公司。

瑞波光电为国内为数不多实现全品类泵浦激光芯片自主量产的专精企业，对标海外 Coherent 泵浦业务，是国产泵浦替代核心主力厂商，产品覆盖工业光纤泵浦、超快 / 固体激光泵浦两大核心赛道。二、瑞波光电硬核产品矩阵，全品类覆盖光通信 + 超快激光刚需主打光纤激光器必备泵浦源芯片，批量供货锐科激光、大族激光等国内头部光纤激光大厂；在 AI 算力拉动下，光纤激光器、高速光模块需求上行，带动常规光纤泵浦芯片订单稳步抬升，直接受益海外 Coherent 涨价带来的国产替代缺口。

2、超快 & 固体激光泵浦（808nm+880nm+793nm 三大王牌）

1、808nm 芯片：侧泵固体激光器、打标、PSS 设备标配泵浦源，工业激光基本盘稳固；

2、880nm 芯片：激光器主流泵浦源，伴随超快激光在精密加工、半导体切割放量稳步增长；3、793nm EEL 芯片（行业获奖标杆）：斩获国际激光行业荣格技术创新大奖，国内独家量产 793nm 泵浦芯片，单管实现

10W 连续输出、电光效率 57%、极限功率超 20W，寿命超 5 万小时，用于掺铥光纤激光器，产出
1.9μm 人眼安全波段激光，延伸覆盖医疗激光、红外遥感、3~5μm
中远红外激光器领域，填补国内技术空白，现已批量出货实现国产替代。三、行业逻辑：Coherent 泵浦涨价 + DCI 算力爆发，国产泵浦进入量价齐升周期1、涨价催化落地：海外龙头 Coherent 受 DCI 数据中心互联需求激增推动，官宣全线泵浦激光器涨价，海外货源收紧、交期拉长，下游光模块、激光设备厂商加速切换国产供应链，瑞波光电作为国产头部泵浦芯片厂优先承接进口替代订单；2、算力全链条拉动：AI 算力建设带动 800G/1.6T 光模块、DCI 跨数据中心组网高速扩容，光模块核心上游泵浦激光器需求持续爆发，从通信光纤到超快红外激光全产业链拉动泵浦芯片增量；

四、定价视角：低位参股稀缺标的，享受泵浦涨价 + 股权增值双重收益力合科创依托参股国内优质泵浦龙头瑞波光电，坐享 Coherent 涨价带来的行业红利与国产替代的长期溢价，工业激光回暖叠加算力 DCI 持续扩容两大基本面落地，股权增值逻辑尚未被资金充分挖掘，估值修复的补涨窗口已然打开。

短期：Coherent 涨价持续扩散，国产泵浦芯片报价同步上行，瑞波光电营收利润抬升，公司对应股权投资价值重估，催化股价补涨；<br/>中期：下游光通信 + 工业激光持续扩产，瑞波光电各品类泵浦芯片产能爬坡、批量出货，参股投资收益逐年增厚公司利润；<br/>长期：泵浦国产替代渗透率持续提升，瑞波光电作为国产泵浦龙头，公司所持股权迎来大额增值，打开长期成长天花板。

在全球泵浦涨价 + AI 算力 + 国产替代三重风口共振下，力合科创凭借稀缺的头部泵浦芯片股权卡位，成为光通信上游低位核心受益标的。

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