全球复盘：全球光存大幅反弹！美古“光”板块大涨：AAOI（+19%）、Lumentum（+10%）、Fabrinet（+10%）、康宁、Coherent、AXT大涨！全球“存”板块大涨：海力士、希捷等。　

　

光：最强赛道！GTC和OFC大会持续超预期！

（1）光模块800G和1.6T出货量大幅上修；

（2）Scale up CPO 2026元年开启，将在2027H2放量；

（3）XPO 12.8T创新型产品；

（4）光芯片、INP衬底、CW、法拉第旋转片等供应持续紧张；

（5）光纤：持续涨价！（6）OCS：指引超预期！　

　

投资建议：　

1、光：

（1）光模块：中际旭创、新易盛、剑桥科技、东山精密、联特科技、世嘉科技等；

（2）CPO：华懋科技、罗博特科、天孚通信等；

（3）OCS：华懋科技、德科立、腾景科技、光库科技等；

（4）光芯片：源杰科技、永鼎古份、长光华芯等；

（5）MPO：长芯博创；

（6）铌酸锂：天通古份；

（7）光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、烽火通信等。　

　

2、存：

（1）模组：德明利、佰维存储、江波龙、香农芯创；

（2）芯片：兆易创新、普冉古份等。　

　

3、其它：

（1）电源：欧陆通；

（2）液冷：领益智造、英维克、捷邦科技、科创新源等；

（3）华为昇腾：华丰科技等；

（4）字节：东阳光、东方国信等。　

　

部分重点标的更新：　

1、华懋科技：Coherent和Lumentum最佳映射！重视10x PE的CPO和OCS核心标的，华懋科技在光芯片和先进封装全面布局，入古中科智芯卡位先进封装技术。作为美国光/OCS/CPO的自主可控，深度受益于Coherent和Lumentum的成长，目前仅10x PE ！！！　

　

2、德明利/佰维存储/江波龙：乐观看待模组三巨头的业绩趋势！　

　

3、普冉古份：MLC在2025年持续大涨，SLC在2026年也接力大涨，2026年年内100%并表SKYHIGH，2026年备考业绩最保守10+亿元。


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