一、业务结构

双主业：光储设备（核心）+ 金属制品（传统）

1. 光储设备业务（占比 ~60%，毛利率 ~33%）

• 光伏逆变器（主力）

◦ 户用/工商业：2–350kW 全系列组串

◦ 地面电站：大功率集中式/组串

◦ 北美工商业市占 42%（第一）

• 储能系统（高增长）

◦ 户用/工商业/大型液冷储能（PowerBlock 2.0）

◦ 2026年出货目标 3–4GWh

• 海外占比 >80%：美国（~45%）、欧洲（~15%）、韩国（~10–15%）、日本、澳洲

2. 金属制品业务（占比 ~38%，毛利率 ~25%）

• 工具箱柜、机电钣金、数据中心钣金配套

• 稳健现金流，稳定贡献利润

二、韩国订单与市场（2026年）

• 市占率：连续4年韩国第一，近50%

• 年出货：1.5–2GW（逆变器为主）

• 核心客户：深度绑定 现代集团 等韩国新能源开发商

• 政策利好：韩国2030可再生能源目标 37GW→100GW，年化新增 ~12GW

• 订单增量：保守测算韩国将带来 4GW+ 新增需求，对应 1亿+ 净利

• 优势：KS认证、适配韩国电网、可搭配韩系电芯规避美国政策风险

三、简要总结

• 业务：光储为绝对增长引擎，海外高毛利占主导

• 韩国：绝对龙头、订单饱满、政策强催化，是2026年重要增量市场

韩国刚在 2026年4月6日（本周）正式官宣加码太阳能，目标直接翻倍，对正泰电源（韩国市占近50%）是重大催化。

一、最新目标（2026.4.6 官方确认）

• 2030可再生能源总装机：100GW（当前约37GW，近3倍）

• 光伏占比：约80~90GW（核心增量）

• 发电占比：从11.4% → 20%+

• 年均光伏新增：11~12GW/年（2024年仅3GW，≈4倍增速）

二、2026年三大强刺激政策

1. 阳光收益村（全民光伏）

◦ 2026年覆盖 500村，2030年 2500村

◦ 规模：300kW~1MW/村，闲置地/农地/水面

◦ 补贴：最高85%低息贷款

◦ 要求：必须用韩国认证逆变器（正泰已KS认证）

2. 工厂/屋顶强制光伏

◦ 大型工厂、公共建筑 强制装屋顶光伏

◦ 电网提速：2026投 3210亿韩元 升级配网+储能

3. 法律松绑

◦ 2026年2月修法：放宽间距/退让限制，审批大提速

三、对正泰电源的直接利好

• 市占率：韩国第一≈45~50%（连续4年）

• 2026韩国出货：1.5~2GW逆变器

• 2026-2030累计：约10~12GW（对应净利≈3亿+）

• 壁垒：KS认证、电网适配、现代集团深度绑定
估值修复看到180亿。

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