天风通信 | GTC+OFC大会坚定产业信心，持续坚定不移AI光互联投资机会！


1、天风通信反复强调26年将是AI光互联的大年，#一直坚定不移看好光互联的持续性行情（光芯片、光器件、光模块、光设备、光交换、光纤光缆）。一方面，800G和1.6T光模块共同放量高增驱动；另一方面，光互联新技术百花齐放（CPO、NPO、XPO、3.2T、OCS、OIO等）。光互联将持续向算力连接环节不断渗透，产业链共同受益，打开未来几年更大成长空间。


2、#新技术路径和场景明确： GTC明确scale-up第二层网络开始使用CPO，scale-out依旧可插拔光模块为主。同时OFC产业链核心玩家均表示未来CPO更大应用场景空间在于Scale-up，英伟达未来柜内入光确定。另外，未来光模块、XPO、NPO可插拔路线持续放量增长明确。


3、具体展望：1）1.6T光模块#27年有望翻两倍增长至8000万只，28年持续高增；2）#光芯片订单爆满、未来产能扩张指引4倍；3）NPO大厂接受度高，依旧光模块三大龙头揽获订单为主，#同时XPO产品大幅延续可插拔路线生命周期至12.8T；4)#台积电明年CPO的OE指引小几千万颗，新技术放量明确。


4、坚定看好AI光互联，细分方向核心如下：


#光模块／NPO／XPO： 旭创、新易盛、天孚、东山精密、剑桥、汇绿、华工、光迅、联特等


#CPO核心： 天孚通信、罗博特科、华懋科技、Lumentum核心。配套：蘅东光、太辰光、致尚、博创等


#光芯片： 源杰、永鼎、东山、仕佳、长光、兆驰


#OCS： 旭创、腾景、罗博特科、福晶、矩光、德科立等


#光纤光缆： 亨通、中天、长飞、永鼎、烽火。


未来催化：明确各个技术路径以及受益方向后，积极关注一季报和具体加单进展和边际变化等。


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