我们前期市场高点该提示仓位控制时做了明确提示，判断验证中。最近一个阶段A股市场虽然预期反复横跳，但结构主要呈现危机交易主导的特征，持续上涨股票主要是围绕油气价格上涨逻辑展开。


危机交易不是可持续的趋势。稍微看长一点，油气价格要不就是找到一个新的均衡区间高位震荡一滞胀交易，要不就是冲高回落一复常交易。

所以中期对A股不宜过度悲观，如果前者，我认为中国股市环境好于海外，如果后者，A股将和全球股市一起反攻。


市场担心高油价新常态，但这也不等于A股熊。高油价对现在的中国来说有可能等于彻底扭转通缩预期，A股盈利本质和PPI正相关，而中国的再通胀环境又不至于到担心政策收紧的地步。高油价新常态，中国新能源等产业的竞争力优势将进一步转化为实际红利。

市场担心海外深度滞胀转为衰退。中国政策目标底线明确。4.5%-5%的目标意味着实际增速底部已现，如果外需衰退，那么这意味着官方指引今年内需增速显著好于去年。


综合评估，短期A股指数进一步下跌空间也有限，结构上我们最看好三个方向:中国新能源、中国内需股和港股。往后看，综合评估未来1个月-1个季度伊朗局势有望趋于明朗，届时A股整体也有望受益于不确定性下降而转守为攻。


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