【CT】MLCC点评:国巨全品类涨价催化，AI服务器驱动被动元件进入新一轮重定价

#事件，据产业链消息，国巨自7月1日起对MLCC、钽电容、铝电解电容、薄膜电容、超级电容等全系列产品进行价格调整，本轮不同于此前渠道端结构性涨价，首次覆盖EMS/OEM等直接客户，涉及收入口径接近一半，是MLCC整体行情继续推进的核心催化。

#AI服务器把电容从普通元件推成供电瓶颈。AI服务器功耗提升到单柜200-300kW级别，同时800V高压供电架构渗透，带来高容、高压、高可靠电容用量激增。GB200等AI机柜MLCC用量达到几十万颗量级，单台AI服务器MLCC用量较传统服务器大幅提升，需求源头已经从消费电子切到算力基础设施。

#价格和交期正在验证供需紧张。渠道反馈MLCC现货价已累计上涨20%-40%，AI服务器用高容MLCC涨幅更高，部分稀缺规格出现数倍涨幅；原厂库存降至低位，高端MLCC交期拉长至16-24周，钽电容部分规格交期更长。关键变化在于，日系、台系原厂开始优先保障AI和车规订单，低毛利、中低容订单被挤出，涨价从高容规格向全容值外溢的概率继续提升。

#本轮周期由AI结构性需求驱动，预计持续至2028年，区别于2017年消费电子补库行情，供给刚性更强（高端MLCC转产损耗比1:5）。短期看股价可能有交易拥挤，但中期看，MLCC从“高容紧张”走向“全品类重定价”的方向还没有结束。

继续看好MLCC涨价和国产替代周期，产业链弹性会从原厂向材料、设备、分销商扩散。建议关注国产替代原厂：昀冢科技、三环集团、风华高科、火炬电子；材料类：洁美科技、国瓷材料、博迁新材；经销商：力源信息、商络电子等。


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