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半导体湿电子化学品涨价浪潮全面来袭，核心品类G5级电子氢氟酸涨价20%-30%，行业高景气持续发酵！

滨化股份：公司G5级电子级氢氟酸产能顺利量产，产品指标优于行业标准，成功切入国内头部半导体供应链滨化股份与韩国P&ID合作建设过氧化氢项目，引进韩国工艺技术，产品有望受益韩国半导体电子化学品需求增长。

稀缺双击！G5氢氟酸涨价风口+中韩半导体双线卡位，滨化股份开启新材料估值重塑行情

一、核心催化：G5 电子氢氟酸涨价周期全面开启，湿电子化学品赛道迎来量价齐升红利近期板块标杆多氟多在机构调研中实锤，G5 级半导体氢氟酸现货价格上涨 20%-30%，4 万吨高端产能持续满产，产品批量供货头部晶圆厂，同步布局六氟化钨高端电子特气，湿电子化学品整体景气度持续上行。

供需两端支撑涨价行情延续：

1、供给端壁垒极高：SEMI G5 级氢氟酸需控制 ppt 级微量杂质，适配 14nm 及以下先进制程、HBM 存储芯片清洗刻蚀，全球稳定量产企业不足 10 家，日系厂商长期垄断高端产能，新增产线客户认证周期长达 2-3 年，短期供给难以扩容；

2、需求端算力爆发：AI 服务器、HBM 高带宽存储芯片大规模扩产，多层堆叠芯片大幅提升高纯氢氟酸、电子级双氧水等清洗耗材消耗量；国内中芯、长鑫、华虹扩产叠加韩国三星、SK 海力士万亿芯片投资计划，海内外同步出现原料紧缺、提前锁单囤货现象。滨化股份同步完成高端湿电子化学品双线卡位，国内 G5 氢氟酸稳定量产实现国产替代 + 韩国合资双氧水项目打通海外渠道两大逻辑共振，一边切入国内头部本土晶圆供应链，一边绑定韩系存储龙头，同步受益海内外半导体材料涨价周期，打开双市场业绩增量。

二、两大核心成长逻辑，中韩双赛道同步兑现增量

（一）国内主线：G5 级电子氢氟酸满产落地，对标多氟多攻坚国产替代1、电子级氢氟酸产品技术达标，稳定批量供货国内晶圆厂公司现有 6000 吨 / 年 SEMI G5 级电子氢氟酸成熟产线，产品金属离子、颗粒物指标优于国际 SEMI C12 行业标准，可完全适配 14nm 及以下先进逻辑芯片、高密度存储芯片清洗刻蚀工序，现已稳定满产满销，正式进入中芯国际、长江存储、长鑫存储等国内头部半导体厂商供应链，国内市占率约 9.6%，是国内少数实现 G5 级大规模量产的企业，直接对标多氟多高端氢氟酸国产替代赛道。2、阳信高端电子基地主体完工，2026

年产能持续扩张根据公司 6 月 16 日投资者互动平台官方回复，阳信高端电子化学品生产基地已完成全部主体建筑施工，项目总投资 14 亿元，规划电子级氢氟酸、电子级双氧水、高纯酸碱全套湿电子化学品矩阵。

2026 年氢氟酸规划产量 6600 吨，项目全面投产后公司 G5 氢氟酸总产能将提升至 2.3 万吨 / 年，跻身国内第一梯队，持续承接国内晶圆厂扩产带来的清洗耗材增量，电子化学品营收、毛利占比将持续抬升。

3、产品盈利优势显著G5 级电子氢氟酸市场售价持续高涨，毛利率稳定 60%-70%，和传统工业氢氟酸仅 10% 左右毛利形成断层差距，随着产能持续释放、国产替代渗透率提升，将持续拉动公司整体盈利中枢上移。（二）海外第二曲线：携手韩国
P&ID 共建
3 万吨电子双氧水项目，深度绑定三星、SK
海力士1、韩国本土稀缺电子清洗材料产能，直击韩系芯片紧缺痛点

电子级双氧水是晶圆制造核心清洗耗材，韩国本土 G5
级高纯双氧水产能稀缺，三星、SK 海力士 HBM 存储扩产持续加大采购需求，本地货源长期紧缺、价格同步上行。公司与韩国化工龙头 P&ID 签约共建 3 万吨 / 年高纯过氧化氢项目，引进海外先进提纯工艺，在韩国本地落地高端湿电子化学品产能。

2、直接切入韩系头部存储供应链<br/>项目建成后产品就近供给韩国本土晶圆厂，深度对接三星电子、SK 海力士两大全球存储龙头，补齐韩国本地高端清洗试剂供给缺口，同步分享韩国电子化学品涨价红利。依托本次跨国合作，公司完成海外渠道壁垒搭建，打通 “国内本土晶圆 + 韩国算力芯片” 双市场供货通道，上下游客户壁垒持续增厚。三、核心亮点

1、高端氢氟酸对标行业龙头多氟多自主量产 SEMI G5 级电子氢氟酸，技术指标对标多氟多，顺利通过国内头部晶圆厂认证，充分受益国产替代、G5 氢氟酸涨价周期，实现从传统氯碱化工向半导体新材料估值切换。

2、中韩双市场布局，海内外客户资源全覆盖<br/>国内依托阳信电子基地配套本土中芯、长鑫等晶圆厂商；海外携手韩国 P&ID 落地双氧水项目，绑定三星、SK 海力士韩系算力龙头，两大市场同步放量，业绩增长具备双重保障。

3、阳信高端电子基地建设进度超预期，产能扩张在即<br/>阳信高端电子化学品基地 2026 年 6 月完成主体施工，年内持续推进设备安装调试，氢氟酸、电子双氧水等湿电子化学品产能同步扩张，未来电子新材料业务将成为核心增长引擎。

4、全品类湿电子化学品矩阵成型，长期成长空间打开<br/>除核心 G5 氢氟酸外，公司同步布局电子级盐酸、硫酸、高纯双氧水、电子氯气等配套试剂，形成完整晶圆清洗耗材产品矩阵，一站式匹配芯片制造全流程湿法工艺需求，长期成长天花板持续拓宽。

四、业绩与估值测算2025 年公司基础化工主业稳健兑现，全年实现营业收入 148.36 亿元，同比增长 45.06%，氯碱一体化业务提供充足稳定现金流，为高端电子化学品扩产提供资金支撑。

国泰海通：随着 G5 氢氟酸持续放量，公司湿电子化学品业务将持续贡献高弹性增量，化工周期底部叠加半导体新材料估值重塑，给予公司合理目标市值 200 亿元。

核心逻辑总结涨价催化明确：G5 电子氢氟酸现货上涨 20%-30%，AI 算力、HBM 存储芯片扩产拉动海内外清洗耗材刚需，行业供需偏紧格局延续；

国产替代壁垒稀缺：6000 吨 G5 氢氟酸成熟产能满产，切入国内头部晶圆供应链，阳信基地扩产至 2.3 万吨总产能，对标多氟多打开新材料估值空间；

海外第二增长曲线：与韩国 P&ID 共建 3 万吨电子双氧水项目，本土配套三星、SK 海力士，抢占韩国半导体紧缺耗材市场；

产能落地确定性高：阳信高端电子基地主体完工，2026 年产能持续爬坡，电子化学品营收占比稳步提升，业绩弹性充足。

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