三川智慧：MLCC核心材料，重稀土氧化镝！1% 决定 100% 性能。

盘面上热点快速轮动，全市场超3300只个股上涨，超百股涨停。从板块来看，PCB概念集体爆发，十余只成分股涨停，生益科技反包涨停，续创历史新高，逸豪新材20CM二连板，宏昌电子5天3板，华正新材、宝鼎科技、亨通股份、中材科技涨停。MLCC概念再度活跃，双星新材走出8天4板，火炬电子3天2板。

当前氧化镝行业正处于供给刚性收缩与AI服务器MLCC需求结构性放量的错配期，价格中枢进入持续上移通道。

在供给收缩和需求需求增量刚性窗口期下，氧化镝价格有望维持强势，产业链有望迎来价升量稳周期。

氧化镝：属于中重稀土氧化物，也是镝元素最主要的商业化形态，约90%以上的镝以氧化物形式进入下游应用。简单理解为，稀土是矿，氧化镝是从矿里提炼出来的关键功能材料。

氧化镝在MLCC领域的逻辑是"1%的添加量决定100%的性能"，重量占比极低，但是功能完全不可替代。

AI服务器将高端MLCC从周期消费品拉成结构性刚需，125-150℃高温+高频+高可靠，无镝无法达标；800V车规MLCC的X8R规格同样硬性要求，当前车规与AI高容MLCC同步放量，涨价+份额提升双击；军工特种MLCC贡献小批量稳定需求。

整体来看，随着MLCC需求爆发叠加供给收缩正在重塑定价权，行业正加速迎来拐点。稀缺资源刚需以及政策壁垒双重共振背景下，氧化镝正在成为AI算力产业链的定价中枢核心环节。

三川智慧：通过控股子公司天和永磁切入稀土二次资源回收赛道，专注钕铁硼废料、熔盐渣等高难处理原料，高效生产电子级高纯氧化镝，精准匹配 MLCC 刚需。

产品定位：电子级高纯，直击 MLCC 痛点

天和永磁生产的氧化镝为电子级高纯，纯度满足高端 MLCC 掺杂要求（行业主流 4N 级，99.99%），适配 AI 服务器、车规级 MLCC 厂商的核心需求。区别于原生稀土矿，回收稀土不受开采指标限制，在国内稀土供给收缩、出口管制趋严的背景下，产能弹性更大、合规性更强。

当前氧化镝赛道正迎来三重共振拐点，三川智慧作为核心产能标的，有望充分受益：

需求端爆发：AI 服务器 + 800V 车规 MLCC 同步放量，氧化镝从 “小众稀土” 变为 “AI 刚需”，需求刚性无替代；

供给端收缩：国内原生稀土开采指标严控，连续六年零新增，新增需求几乎完全依赖回收产能；

政策端加持：重稀土出口管制趋严，日系 MLCC 厂商（村田、TDK 等）100% 依赖中国高纯氧化镝供应，定价权向国内企业转移。

在此背景下，氧化镝已成为 AI 算力产业链的定价中枢核心环节——MLCC 涨价传导至上游，推动氧化镝价格上行；而供给刚性叠加技术壁垒，让掌握回收产能的企业享受 “涨价 + 份额提升” 双击收益。

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