浙江锦华新材料股份有限公司是一家以从事化学原料和化学制品制造业为主的企业，简称：锦华新材，公司位于浙江省衢州市高新技术产业园区中俄科技合作园A-25-5号，成立于2007年12月。公司主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等。


公司已研发出羟胺的安全绿色制备工艺，2024年公司已成功开发羟胺水溶液产品并开始本项目建设，且已被列入2024年重点新材料研发及应用国家科技重大专项《超高纯羟胺和光刻胶用有机溶剂关键技术工程化开发》。本项目已于2024年10月开始试生产并已实现产品销售，2024年公司羟胺水溶液产品实现销售7.60吨（按50%浓度计算）。


同时，公司的羟胺水溶液纯度达99.99%，可满足14nm以下先进制程芯片清洗需求，打破德国巴斯夫的全球垄断；JH-2中间体纯度同样达标，成本较进口产品低30%以上。

公司2025年9月15日回复称，公司深耕中高端酮肟系列精细化学品领域十八年，为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分领域的龙头企业，公司硅烷交联剂是有机硅的重要化工品，年产能、产销规模及市场占有率国内均排名第一，获评国家专精特新“小巨人”企业、国家绿色工厂、国家科改示范企业。

市场段子一：北交所国产替代重视 920015锦华新材 [申万北交所]


锦华新材深度:酮肟系列单项冠军，入局芯片清洗液实现国产替代

#核心观点:公司基本盘地位稳固，创新能力强，向半导体湿电子化学品延伸初见成效，首个产品“电子级羟胺水溶液”切入半导体清洗领域，国产替代逐步放量，持续关注公司在该领域的布局，带来业绩和估值的提升。


#酮肟系列单项冠军、硅烷交联剂/羟胺盐国内市占率第一、募投硅烷偶联剂夯实基本盘


#切入芯片清洗领域、实现国产替代:实现电子级羟胺水溶液量产，用于芯片清洗和莱赛尔纤维生产。目前该品由巴斯夫垄断，其产能8000吨，公司在国内首个实现产业化，已通过半导体重大客户认证，并在25年底开始少量出货，今年下半年万吨装置预计投产，逐步实现国产化。


#盈利预测与估值:我们预计公司25-27年实现归母净利润1.95、2.14、3.58亿元，对应当前PE28、25、15倍。采用分部估值法，测算中期市值。芯片清洗业务，以50%市占率为测算基础，利润1.68亿元，PE35倍，市值59亿元;传统业务，利润2.8亿元，PE15倍，市值42亿元。合计中期市值101亿元，仍有26%的年均复合增速，首次覆盖给予“买入”评级。


市场段子二：【国投证券北交所】北交所动态跟踪


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锦华新材：公司深耕铜肟精细化工，为国内硅烷交联剂和羟胺盐的细分龙头。依托技术积累切入半导体清洗赛道，为国内唯一实现电子级羟胺水溶液量产的公司。本次被同步纳入北证50及北证专精特新指数，增量被动资金流入有望进一步凸显公司稀缺性溢价，推动其估值中枢抬升。


⚡️风险提示：政策推进不及预期，产能投产不及预期，需求不及预期，原料上涨风险



☎️联系人：汪磊/卢璇/徐奕琳


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