核心逻辑：

1、现代先进制程（7nm及以下）对金属杂质的要求达到万亿分之一（ppt）级别，只有电感耦合等离子体质谱仪（ICP-MS）能实现该精度的多元素同时检测。玻璃基板领域，国内外核心差距之一也是杂质控制，实锤使用ICP-MS，检测设备国产替代空间巨大。

2、根据与董秘交流，公司是国内晶圆产线杂质检测唯一玩家，已供货头部晶圆、存储、面板、湿电子化学品企业，覆盖晶圆、电子式化学品、光刻胶、玻璃面板等产品。除杂质检测以外，公司产品还用于材料进厂质检、后道电性/塑封杂质检测，为半导体全产业链提供了一套全流程、一站式的检测方案。

3、半导体前道量测出了很多牛股，中科飞测主攻表面划伤、颗粒，精测电子覆盖膜厚、电子束，今年基本都涨了两三倍，市值不是500亿就是700亿。但是同属前道杂质分析量测设备且实锤供货的莱伯泰科却一直横盘，20亿市值出头却是国内唯一，价值重估空间巨大。

一、先进制程要求杂质控制达到PPT级（万亿分之一），ICP-MS成主流方案

芯片越小，控制表面沾污的需要变得越来越关键，80%的芯片电性失效是由沾污带来的缺陷引起的。

杂质控制贯穿FAB厂从原材料采购到最终产品测试的全过程，是保障芯片良率和性能的关键难点：晶圆、电子化学品、电子特气、靶材等原材料中可能含有痕量金属杂质、有机物杂质或颗粒杂质。

特别是半导体领域，在先进的7nm、5nm制程中，杂质的控制需要达到PPT（万亿分之一）级别

玻璃基板领域，国内外核心差距之一也是杂质控制，检测设备国产替代空间巨大

封装玻璃基板实锤使用ICP-MS

传统光谱技术（ICP-AES、AAS）因检测限不足，难以满足多元素同步分析的高通量质控需求。而在电子级分析体系中，ICP-MS技术因具有极低的检测限、多元素同时测定等特点，成为半导体痕量金属检测的主流技术。

ICP-MS覆盖晶圆杂质检测、超纯水/化学试剂/气体纯度分析、制程中污染控制、成品良率分析等环节，借用国外厂商珀金埃尔默的图更清晰一些。

二、莱伯泰科：国内晶圆杂质检测唯一玩家，客户覆盖头部晶圆、存储、面板厂

莱伯泰科推出了国内首款通过国际半导体产业协会SEMI S2认证的电感耦合等离子体串联质谱仪，也是国内唯一通过国际半导体产业协会SEMI S2和SEMI E78双认证的国产质谱仪。

莱伯泰科凭借深厚的无机分析功底，为半导体全产业链（硅材料、湿电子化学品、光刻胶、抛光液等）提供了一套全流程、一站式的检测方案。

公司半导体检测设备以成功进入我国多家芯片制造、湿电子化学品和面板头部生产企业。长鑫、长存等客户情况不方便透露。

致电董秘后获悉，公司是国内晶圆产线杂质检测唯一玩家，已向头部客户供货，并且同样确认向存储厂商供货。录音地址：https://pan.baidu.com/s/1jI0J去掉中文pfdF9vP_u60xmG38Eg?pwd=zmgf

国内头部晶圆厂，而且有12英寸fab的，大概率就是中芯国际和华虹半导体；还供货存储厂商，且存储厂商有12英寸晶圆产线的，那就只有长鑫（合肥、北京）和长存（武汉）。至于国内面部头部生产企业，无外乎京东方、TCL。


其他潜在客户：

三、结论：价值重估空间巨大

今明两年，半导体级的ICP-MS市场大概是16-20亿，当前国产化率只有10%，保守估计明年能提升到30%，莱伯泰科是唯一玩家，对应5.4亿营收，按公司48%毛利率、30倍PE计算，半导体业务增加市值超70亿，而目前公司市值仅20亿出头。

横向对比，去年公司营收4亿，静态市盈率60倍，市值20亿出头；中科飞测营收20亿，市盈率1200倍，市值720亿；精测电子营收33亿，市盈率640倍，市值530亿。严重低估，价值重估空间巨大。

其实公司不涨的原因就是还没有披露客户情况，如果把它供货的头部晶圆、存储、电子化学品客户披露出来，就不可能是现在这个市值，预期差也很大。


免责声明：本网站提供的所有数据及资讯（包括第三方机构提供的信息）仅作交流学习及参考用途，不构成任何投资建议或交易要约‌。