终于有卖方开始正式推碳化硅板块


AI相关行业被掘地三尺，能受益的板块，多辄10倍以上涨幅，少也有三四倍的涨幅了，但是仍有一个板块，最近被推崇实地调研的Citrini发掘了。

Citrini是谁？就是那个冒着炮火在霍尔木兹海峡数船的机构。因为其无懈可击的实地调研而名声大噪。

美股相关公司wolf一个多月涨了快5倍了，国内的卖方机构终于开始覆盖了。

我们先看一篇卖方的文章，我觉得他把碳化硅板块简明扼要的总结出来了：

【华西中小盘】AI新主线：碳化硅SiC

5月13日Citrini发布AI供应链报告，#首推SiC作为AI被忽略的主线。

- Citrini因去霍尔木兹海峡实地调研名声大振，报告发出后Wolfspeed日内涨近17%，盘前一度涨至40%。

- 细读报告，其几个核心论点与我们之前的判断和产业链了解的情况相近。

1️⃣新主线为什么是SiC

#报告认为市场的偏见和巨量的需求，让SiC存在巨大的空间。

➠报告提到AI电源和AI基建是相辅相成的，但是因为市场对SiC的偏见，导致大家并没有往SiC方向去思考，而实际上行业已经在加速推进了。

➠我们路演中一直强调AI电源的核心增量是SiC，因为效率的要求、技术更加匹配、产业链更成熟等。而市场仍停留在产能过剩、行业下行的印象中，时至今日这样的印象还是非常多。

2️⃣市场有多大

➠报告认为30年AI电源将占SiC的电源市场50%，高于我们此前对AI电源将是车规市场翻倍的判断，#以此估算电源市场对SiC衬底、设备的需求有望成长近10倍。

➠报告也提及SiC在先进封装的应用，但未给出具体预测，我们预计CoWoS的SiC应用将大于电源市场。#我们综合判断SiC衬底市场有望从当前的百亿增至未来的二三千亿，同时将大幅拉动设备需求。

3️⃣空间有多大

➠报告中参考AI硬件的标的，SiC标的涨幅仍有4-10倍差距。

➠我们认为面对未来巨量市场增量，核心标的普遍有4倍以上空间。

🌟主推标的（SiC占比过半）：

#天岳先进 ：全球SiC龙头，直接受益者，合理估值有望为3000e；

#晶升股份 ：长晶炉（SiC生产核心设备）全球龙头，铲子股高弹性，合理估值有望在500e+。

💡其他受益标的：晶盛机电、三安光电、芯联集成、宏微科技、时代电气、阳光电源等。

#我们认为SiC从现在开始才真正走进了资本市场眼中，当前市场仍在新旧印象博弈的阶段，高景气、增量大的现实🆚行业下行的刻板印象。

🚀市场远远没意识到：1、AI对SiC带来的巨变；2、SiC在AI时代的重要性；3、现实与市场定价的巨大预期差。#因此SiC有望在成为未来两三年重要的AI主线。

更多信息与报告欢迎联系华西中小盘团队 卜灿华

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我们先把这个报告总结一下：

1.AI电源对衬底和设备的需求，有10倍以上增长。

2.碳化硅是一个巨量增长的市场，核心标的普遍有4倍以上空间。

3.为什么碳化硅需求暴增？是因为AI电源升级应对高功率数据中心的需要（碳化硅是AI电源的核心增长部分）

4.碳化硅是第三代半导体的基础材料。碳化硅嵌入式模块带领半导体朝着更高功率密度、更低损耗、全场景适配方向发展，进一步释放宽禁带半导体的技术潜力，驱动全球功率电子产业迈向全新发展。

碳化硅最值得关注的有哪些公司？

行业龙头是谁？

行业非常清晰，龙头是以下两个：

天岳先进：全球SiC龙头，直接受益者，合理估值有望为3000e；

晶升股份：

长晶炉（SiC生产核心设备）全球龙头，铲子股高弹性，合理估值有望在500e+。

至于参与者，那还是很多的，但是都不是纯正的相关公司，包括华西证券提到的晶盛机电、三安光电、芯联集成、露笑科技、宏微科技、时代电气、阳光电源等，还包括新洁能、扬杰科技、捷捷微电、东微半导、斯达半导、华润微、士兰微、宏微科技等半导体公司。实话说，这些公司的价值不大，一点点沾边业务，无法对公司产生实质影响。

北交所还有一个纯正的碳化硅公司？

北交所的碳化硅公司就是科创新材。这个公司上市的时候，募投了一个年产6000吨新能源电池材料用碳化硅复合材料生产线。

项目分两期建设一期：年产4000吨碳化硅复合材料坩埚生产线；二期：年产2000吨碳化硅复合材料匣钵生产线原计划达产时间

2025 年已释放33.51%产能，可支撑10GWh钠电池材料生产需求；一期4000吨坩埚生产线预计2026年下半年逐步投产预期效益

募投的时候预计，达产后预计年销售收入约2.4亿元，净利润约3000万元，相当于2025年全年净利润的1.7倍

但是也有很大可能，这个公司歪打正着，要吃一波红利了。原本他的产能设计是为了新能源电池，后面可能会受益AI的发展

科创新材

拥有2.5D预制体编排工艺，解决了传统碳化硅复合材料易开裂、寿命短的问题。掌握 "SiC 梯度纳米复合材料"、"MOF 原位生长 SiC" 等多项发明专利。碳化硅复合材料制备工艺被纳入国家火炬计划。

科创新材

设立两个省级工程技术研究中心，与中科院、清华大学等科研机构建立长期合作关系。搭建 AI4S 研发平台（AI原子级模拟 + 高通量实验 + 产线智能），研发周期缩短70%+，成本降低40%。

2025年年报显示，公司碳化硅复合材料营收同比大增240.02%。

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