1、#光模块/NPO/CPO/光芯片：算力无疆、光联不止。25年初开始我们就淡化龙头的光模块标签、不断强化AI光互联的全球龙头地位和持续进化（都已持续验证）。展望未来：1）推理tokens持续高增，800G和1.6T需求将持续上修；2）scale-up释放光互联增量需求的初期阶段，未来放量将有望持续超预期；3）光互联新技术、新产品迭代有望持续加速释放需...

天风通信 | 通信板块大跌点评：🔥事件：今日申万通信下跌3.2%，东山下跌6%、旭创下跌5%、新易盛下跌5%。。。1、解读分析：美股、韩股、A股同时较大幅度调整，A股涨幅较大的AI硬科技和近期持续反弹的有色板块也都同时出现了大跌，#我们分析认为主要原因为宏观流动性预期扰动，AI产业压价等利空传闻验证下来为子虚乌有。#过去几年AI硬科技的行情、多次出现宏...

科技紧缺八大核心材料一、覆铜板CCL+HVLP高端铜箔（算力PCB刚需，全线缺货涨价）1. 生益科技：全球覆铜板市占第二，ABF膜产能业内第一，算力板核心供货商2. 金安国纪：覆铜板全球排名第七、第九梯队，国产CCL中坚力量3. 南亚新材：A股覆铜板营收第三，海外算力大厂稳定供货4. 华正新材：ABF膜产能第二，高端板材产能持续释放5. 宏和科技：国内...

科技紧缺八大核心材料一、覆铜板CCL+HVLP高端铜箔（算力PCB刚需，全线缺货涨价）1. 生益科技：全球覆铜板市占第二，ABF膜产能业内第一，算力板核心供货商2. 金安国纪：覆铜板全球排名第七、第九梯队，国产CCL中坚力量3. 南亚新材：A股覆铜板营收第三，海外算力大厂稳定供货4. 华正新材：ABF膜产能第二，高端板材产能持续释放5. 宏和科技：国内...

超节点与Scale up网络是突破算力通信瓶颈、支撑万亿级大模型与高实时性应用的关键基础设施。当前光互联供应链持续性紧缺，有望贯穿26全年。我们认为，国内光芯片企业有望受益于光互联市场总量增长、硅光架构CW激光器结构性机会、国产份额提升三重机遇；Scale up网络正转向光互联，CPO生态逐步形成，全球硅光子将从碎片化定制研发转向标准化代工量产模式。国...