炸裂！多重催化同频共振下又添“商业航天”新翼助力
新雷能与商业航天不仅有关系，而且关系极大。公司是国内低轨卫星电源领域的绝对龙头，市占率超过50%。商业航天已成为与AI算力电源并列的、决定公司未来业绩爆发的核心战略赛道。
商业航天“可回收”加速、谷歌供应商大会与TPU扩产预期、二次电源产能7月爬坡、韬（τ）定律引领供电范式转型（VPD/IVR）、AI硬件涨价链条传导、马来西亚海外产线进入26H2认证期，六大催化正前后呼应，推动新雷能从“客户验证→批量出货→全球交付能力”三段式迈进。公司已通过ADI渠道实现一家海外大型数据中心客户批量供货，另有3-4家海外重点客户验证中；国内深圳新基地实现7条SMT+2条全自动+9条组装线集约化生产，二次电源产能7月提升至约30万只/月，峰值可扩至40万只/月；海外马来西亚工厂预计2026年四季度进入量产认证。短期看，7月13日谷歌供应商大会与±400V→50V高压模块正样结果值得重点跟踪；中期看，VPD垂直供电成为确定性技术方向，三次电源有望打开第二增长曲线。需审慎对待“300万TPU订单”等市场传闻的兑现节奏与确定性。
数据中心超节点性能不断提升
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AI服务器对高容MLCC需求增加
催化
| 催化事项 | 预期窗口 | 关键看点 | 影响 |
|---|---|---|---|
| 谷歌供应商大会 | 7月13日 | 液冷/电源/光模块订单信号与节奏 | 海外订单预期与客户导入节奏 |
| ±400V→50V高压二次电源正样结果 | 7月 | 是否进入批量导入、首单规模与出货节奏 | 二次电源出货放量与收入弹性 |
| 二次电源新品发布（3kW母线、比例变换器等） | H2 | 新品数量、验证进度、客户覆盖 | 产品谱系扩充与ASP抬升 |
| VPD/Power Block 导入进展 | H2及以后 | 海外客户验证与方案定型 | 三次电源中期增长曲线 |
| 马来西亚工厂量产认证 | 2026年四季度 | 海外本地化交付能力里程碑 | 产能与交付韧性、海外客户承接 |
| 商业航天“可回收”验证与发射窗口 | 7月集中窗口 | 运力降本→星座放量→卫星电源增量 | 特种/空间电源订单边际改善 |
| AI硬件涨价传导 | 近期持续 | MLCC/CPU/CCL涨价落地与客户接受度 | 成本顺价、毛利修复观察 |
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