近期外围风险加剧，注意风险，只是普及逻辑，不是买入

三六零核心业务与发展机遇，梳理其“霍去病”IP、龙虾概念、业绩扭亏及AI模型布局的核心逻辑。360作为互联网安全龙头，正加速AI转型，形成“IP+AI+业绩”三重共振格局，长期发展潜力突出。


近期，360凭借自研“纳米漫剧流水线”，以3000元成本、48小时周期打造《霍去病》AI短剧，斩获5亿播放量，验证了AI影视工业化的可行性。同时，公司布局龙虾（OpenClaw）AI智能体，其高Token消耗痛点（满负荷月耗2.5-3亿Token，约4万元）可通过自有大中小模型矩阵破解。

技术层面，360拥有千亿参数大模型（360智脑）及可本地化部署的14B、7B小模型，普通显卡即可运行，既降低Token成本，又保障数据安全。业绩方面，2025年实现扭亏为盈，前三季度营收60.68亿元，第三季度单季归母净利1.60亿元，为AI布局提供资金支撑。

行业层面，AI智能体、影视工业化及大模型本地化部署需求旺盛，360凭借差异化优势有望抢占市场。风险主要包括技术落地不及预期、市场竞争加剧等。总体而言，公司业务贴合行业趋势，短期受益于概念热度与业绩修复，长期依托“安全+AI”双轮驱动，成长空间广阔。

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