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#算力金属锡 #半年涨价 40% #AI 先进封装 #锡矿资源龙头

官方日报评论点名 “算力金属” 锡，明确指出锡是半导体先进封装工艺的关键基础材料 —— 算力越强、芯片堆叠越密集，锡消耗量就越大。AI 浪潮下，Chiplet 与 HBM 等先进封装技术快速渗透，锡需求迎来指数级增长，行业进入量价齐升的高景气周期。

大中矿业作为国内少有的手握两大锡矿资源的标的，直接受益于算力金属涨价与需求爆发，迎来价值重估窗口。

一、算力金属锡：AI 先进封装刚需，供需缺口推高价格中枢

锡凭借低熔点、高导电性、焊接稳定性强的特性，成为半导体先进封装的核心基础材料，被日报定义为 “算力金属”。在 AI 服务器中，HBM 显存、Chiplet 小芯片等技术依赖海量微小焊点，单机耗锡量是传统设备的 9 倍以上，AI 算力建设直接引爆锡需求。从行业格局来看，供给端受缅甸、印尼主产国出口限制影响，全球锡矿扩产周期长达

3-5 年，短期供给难以扩张；需求端 AI 算力建设、先进封装爆发式增长，叠加传统电子需求复苏，市场连续三年维持供需缺口。2025
年底至
2026 年中，锡价半年涨幅达
40%，行业产销两旺，机构普遍看好锡价中长期上行趋势，有色行业利润同比大幅增长
117.8%，锡作为核心受益品种，景气度持续抬升。二、两大锡矿资源加持，储量与产能双保障，稀缺性凸显

大中矿业依托自身资源优势，坐拥两大锡矿资源，是 A 股稀缺的锡资源标的，直接受益锡价上涨与需求爆发。1. 香花岭锡业：稳定贡献锡资源增量公司全资子公司湖南大中赫锂矿持有香花岭锡业 6.78% 股权，香花岭矿区拥有钨锡铅锌矿资源，开采作业持续有序开展，锡精矿生产经营稳定，持续为公司贡献业绩增量。公司已委派一名董事参与管理，深度绑定锡矿业务，形成稳定的资源协同。

2. 鸡脚山锂矿伴生锡资源：合规性强，产能落地确定性高湖南鸡脚山锂矿伴生矿产锡资源推断矿石量为48987.2万吨.

公司拥有鸡脚山矿区探矿权 100% 所有权，伴生锡资源同步开发，无需额外新建产线，依托现有采选流程即可实现产出，成本优势显著，产能落地确定性强。三、从传统周期到算力金属标的，估值重构空间广阔

公司传统铁矿业务提供稳定现金流，为锂锡业务发展提供坚实支撑。当前公司正从铁矿龙头转型为 “锂锡双主业” 的资源企业，锂矿业务 2026 年起投产，锡资源受益算力金属红利，双轮驱动成长。随着 AI 算力建设持续推进，锡需求将保持高增长，锡价有望维持高位。大中矿业作为
A 股稀缺的锡资源标的，手握两大锡矿，深度绑定算力金属赛道，资源价值与业绩弹性将持续释放，估值有望从传统周期矿企向
“算力金属

  • 新能源”
    成长标的切换。四、定价视角：业绩高增可期，估值修复空间显著大中矿业披露2025年度报告，全年实现营收40.90亿元，同比增长6.43%，归母净利润7.36亿元；锂矿业务迎来里程碑式突破，成功实现从资源储备向价值释放的跨越。预计 2026-2028 年公司归母净利润分别达 12 亿元、16 亿元、20 亿元，锡业务贡献占比持续提升。

    考虑到锡作为官方日报认证的算力金属，行业高景气度持续，公司锡资源储量丰富、产能落地确定性强，给予 2027 年 20 倍 PE，对应合理市值 800 亿元，具备显著上行空间。

    随着市场对 “算力金属锡” 逻辑的认知持续深化，公司作为 A 股少有的两大锡矿标的，将充分受益行业红利，迎来业绩与估值的双重抬升。

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