▎核心事件

中际旭创发布2026年一季报，业绩大超预期，营收195亿（环比+47%），净利润57.4亿（环比+56%），并透露订单已排至2027年，上游物料紧缺。


▎驱动因素

AI算力需求爆发：下游客户对算力基础设施投入强劲，1.6T高端产品出货量持续增长

技术迭代加速：800G向1.6T/3.2T升级，硅光方案渗透率提升，NPO/CPO/OCS等新技术路线全面布局，打开长期增长空间

供应链紧张：上游核心物料（如超高频晶振）供不应求，龙头厂商积极备料锁定产能，凸显行业高景气

▎市场空间

根据广发通信研报，市场预计2027年800G+1.6T光模块总规模达800亿美元，NPO技术带来100-150亿美元增量市场，行业整体增速远超100%。东吴机械测算，到2028年800G及以上光模块设备新增需求超400亿元。

▎产业链拆解

上游：光芯片、电芯片、光学元件（透镜、滤光片）、精密结构件（陶瓷外壳）、测试设备

中游：光模块制造与封装

下游：云厂商（谷歌、亚马逊等）、数据中心、电信设备商

关键环节在于高速率芯片供应和高端封装测试能力

▎核心标的

中际旭创

全球光模块龙头，1.6T产品份额领先，客户布局全面，Q1业绩验证行业高景气，订单能见度直达2027年。

泰晶科技

受益于800G/1.6T光模块需求，海外日系美系超高频晶振供不应求，国产光模块客户正加速导入，光模块业务有望再造一个泰晶。

长飞光纤

全球光纤光缆龙头，光纤预制棒产能全球第二，G.654E 光纤市占率领先，直接受益于数据中心全光网升级

铭普光磁

国内光模块与光器件核心厂商，5G/数通光模块批量出货，深度绑定国内运营商与云厂商，拥有光通信全产业链布局。

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