Agent普及是当前Token和算力消耗总驱动力

　　Agent应用驱动Token和算力需求持续提升。以Openclaw为代表的Agent在2026年预算普及，相较于传统的AI对话，Agent需要进展感知、决策、执行，涉及多个环节推理，对Token的消耗也是指数级增长。Anthropic实测数据显示，单Agent完成一次典型任务的Token消耗约为普通对话模式的4倍，多Agent协作系统则高达15倍。2026年3月16日-3月22日，OpenRouter的周度数据显示，平台接近1/4的Token消耗由OpenClaw贡献。

　　IDC预测中国企业Agent梳理也将迅速膨胀。IDC预测中国企业活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿规模，年复合增长率达到135%以上，智能体Token消耗年均超30倍的指数级跃升。Agent的应用爆发，必然拉动算力投资的长期持续扩容。

全球Token调用量持续爆发

　　Agent应用和多模态生态的爆发， 全球Token用量正迎来新一轮加速增长。 根据国家数据局数据， 2026年3月中国日均Token调用量已突破140万亿， 较2024年初的1000亿增长超1000倍， 相比2025年底的100万亿， 短短三个月内再度增长40%以上。 根据OpenRouter数据， 过去一年周度消耗Token数量从2.1T上升至24.5T， 2026年以来周度Token消耗增加280%。

GPU租赁价格出现上涨，CPU也开始涨价

　　需求旺盛， GPU租金价格回升。 根据纽约数据提供商Ornn的数据， 近几个月英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨，其中最先进的Blackwell系列芯片单小时租金已达4.08美元， 较两个月前的2.75美元上涨48%。 同时， 根据SemiAnalysis最新报告， H100GPU一年期租约合同价格已从2025年10月的低点每小时每GPU 1.70美元急升至2026年3月的2.35美元， 涨幅接近40%。

　　AI推理需求， 以及Agent普及， 同样推动CPU涨价。 Intel 和 AMD 在 3 月再次上调 CPU 价格， 平均涨幅为 10% 至 15%， 部分产品涨幅更大。 按照既定规划， Intel将在5月启动第三轮调价， 目标完成全年累计30%的涨幅。 从2024年12月至2026年1月亚马逊美国CPU销售数据来看， 平均售价（ASP） 从2025年1月的227美元跃升至2026年1月的305美元， 涨幅34.4%。

大模型厂商ARR快速增长，算力租赁持续受益

　　Anthropic ARR 首超 OpenAI 达 300 亿美金， 验证需求端持续爆棚。 4月7日， Anthropic宣布ARR超过300亿美元， 较2025年底的90亿美元大幅增长； 且已超过OpenAI 3月披露的年化收入250亿美元。 Claude Code等多智能体是推动公司增长、 算力需求增长的核心动力。 大模型厂商收入持续快速增长， 进一步验证算力需求旺盛。

　　算力租赁成为AI需求快速增长受益者。 AI推理需求在模型厂商持续兑现收益之外， 算力租赁行业也迎来爆发。 算力租赁的商业模式， 让大模型和云厂商更加灵活、 高效的获取算力资源。 云厂商一般采用签约模式锁定长期算力资源， 服务商获得稳定的现金流及收益。 国内厂商在23年即开始陆续布局， 25年开始陆续进入业绩兑现期。

协创数据：26Q1利润继续高增长

　　算力业务贡献颇丰，公司利润加速释放。2025年公司算力产品及服务收入达到27.61亿元，同比增长1727.17%。公司发布2026年Q1业绩预告，公司归母净利润达到6.5-8.5亿元，同比增长284.14%-402.33%。其中26Q1公司智能算力产品及服务业务迎来大幅增长，随着前期布局的多个算力集群及服务项目陆续完成交付、顺利通过验收并进入计费阶段，该板块的创收能力得到集中释放。

　　公司服务器采购力度持续加大，在全球布局算力网络。公司自25年开始至今，持续加大服务器资产采购，根据公告统计，采购金额累计已高达322亿元。目前公司已在上海、宁波、成都、乌兰察布等国内核心节点以及东南亚及美国等海外市场建立分布式算力网络，公司在手订单充裕，并正积极推进相关订单交付。

宏景科技：25年末在手订单超1万P

　　公司算力业务收入快速增长。公司自2023年开始布局算力业务，2024和2025年订单持续快速释放，算力收入快速增长，从23年的1.16亿元，增长至25H1的10.84亿元。25年前三季度，公司实现收入15.51亿元，归母净利润1.08亿元，均数倍增长，创历史新高。

　　定增通过，持续加大算力投入。公司此次募投项目计划购买数量为384台，单价为235.00万元/台，金额合计90,240.00万元，占本次募投项目投资概算的91.16%。该项目预期新增约3,000P算力，截至2025年末公司在手订单所需算力资源总规模超过1万P，该新增算力有望迅速消化。根据公司测算，该项目平均年利润为4,635.95万元。

多家算力租赁厂商持续加大布局

　　利通电子：算力业务贡献主要盈利增长。2025H1公司AI算力业务收入4.86亿元（+247.91%），净利润1.08亿元（+47.95%）。截至2025年3季度末，公司算力总规模为33,000P，其中自有算力15,000P，转租算力18,000P。根据2025年公司业绩预告，公司净利润同比增加996.83%到1240.57%，主要是由于算力业务端盈利增加。公司与NVIDIA、超聚变等GPU服务器制造商建立起战略合作关系，AI算力业务在国内与东南亚地区同时展开，是较早在海外布局算力业务的企业。

　　杰创智能：持续加大算力业务投入。2025年6月，公司拟采购不超过6亿元的服务器；2026年1月，公司拟向多家供应商采购IT设备及零配件，总金额不超过人民币40亿元。多个项目已经完成交付，进入运营环节。公司已在华东、华北、华南等地部署了规模达数千P算力，“十五五”期间，公司计划将算力规模扩展至数万P级别。

　　粤港湾控股：转型AI算力基建运营商。2025年10月，公司完成了对天顿数据的全面收购，正式转型AI算力基建运营商。截止25年底，公司已交付及运营的FP16稠密算力规模超42,000PFLOPS，稳居行业第一梯队;同时手握算力订单总额超人民币150亿元。公司服务客户超200家，包括电信运营商、大型互联网企业等。公司旗下在运营的多个IDC数据中心，上架率稳定维持在95%~100%。

　　风险提示：互联网大厂资本开支不及预期风险；英伟达及头部AIASIC厂商技术路劲变化风险；AI应用活跃用户数增长不及预期风险；行业内部竞争加剧，进而导致毛利率下滑风险。

免责声明：本网站提供的所有数据及资讯（包括第三方机构提供的信息）仅作交流学习及参考用途，不构成任何投资建议或交易要约‌。