【继续推荐开勒股份】控股威泰思，坚定布局光通信 近期开勒股份股价上涨较快，引起市场关注。我们主要是看好O行业进入加速放量期+公司在该领域长期布局的决心。随着公司业务夯实和相关产品品类的进一步拓展，我们长期看好公司的投资价值。 光通信是公司的长期战略规划，有了控股实体后，业务拓展进入实际落地阶段。威泰思承接大客户订单产能急需扩产+获上市公司背书，光通信业务占比预计将快速超过老业务，和参股公司形成联动，成为公司成长重点。后续不排除公司进一步拓展，继续加大光通信业务布局。 O技术路线多条并存，MEMS和液晶是主流方向，威泰思能力多面覆盖。液晶方案中偏振模块单机价值量约8000美元，为整机价值量占比最大的零部件之一。除晶体外，透镜阵列、光纤阵列、准直器等产品也可应用于mems、压电陶瓷等O主流方案。 预计2026年谷歌MEMS方案出货量将突破1.5万台，其采用两种供应模式：一是自主设计并指定元器件供应商，由代工厂完成整机组装；二是直接采购整机方案，合作供应商包括Lumentum、Coherent等。到2030年预计市场需求达到30万台/年，对应光学无源元件单机价值量大约10万/台（若端口多，价值量更高），对应约210亿元市场。 产业链现状（1）Lumentum预计O27年营收规模破10亿美元，26年3月更新，当前4亿美元以上O订单积压，所有积压订单有望于26年下半年完成交付。（2）26年2月Coherent业绩说明会表示公司O方面客户已超10家，并上调O市场规模至40亿美元。Coherent是液晶O的绝对龙头，其方案已获得英伟达等大客户的重点投入，当前处于加速放量阶段。 后续催化：4.22~24谷歌大会有望上调O出货预期。

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