策略——低利率时期的资产配置（一）低利率时期在全球是普遍现象长期名义利率本质上由实际利率预期、通胀预期以及期限溢价三部分共同决定。从驱动因素看，可以区分为长期结构性因素与短期周期性因素两类。（1）从长期来看，人口结构变化与生产率趋势属于结构性决定力量。（2）从短期来看，宏观经济政策更多体现为周期性影响因素。（二）美日低利率时期：相似表象，不同底色1.相...