数据来源：高盛

核心结论：

全球电力变压器市场正面临严重的供需失衡。美国及欧洲的需求(主要由数据中心扩张和电网现代化驱动)激增，但本土产能增长滞后，交货期长达18-30个月。这为中国等拥有灵活供应链的出口商创造了巨大的市场机遇。报告预测，2027-2028年，美国的供应缺口将进一步扩大，而中国出口正加速增长以填补这一缺口。

1.美国市场:需求激增，产能扩张缓慢，缺口持续

需求侧:高盛美国团队上调了数据中心带来的电力需求预测，据此计算，2027-2028年美国变压器需求预计将增长9-12%.

供给侧:尽管西门子能源等公司有扩产计划(如投资4.21亿美元扩建北卡罗来纳州工厂)，但报告估算，到2027-2028年，美国本土变压器产能仅能增加2-4%。

供需缺口:产能扩张速度远落后于需求增长，导致供应缺口持续。报告原先预计美国对进口变压器的依赖度(需求/供给缺口)将从当前的约72%收窄至2028年的57%，但现在修正为仍将维持在60%左右的高位。这为韩国、巴西、土耳其和中国等非传统供应商提供了更多机会。

2.价格趋势:中国出口价格强劲上涨，美国本土价格维持高位

中国出口价格:2026年1-2月，中国出口至美国的变压器平均售价同比上涨6%。其中，220-330MVA容量区问的产品价格表现尤为强劲，三个月(2025年12月至2026年2月)滚动平均价格同比暴涨53%。

美国本土价格:美国变压器生产者价格指数在2025年底“小幅攀升”后，在2026年初保持平稳，同比仍上涨6%。虽然已度过2022年的超通胀期，但价格仍处于历史高位。

结论:强劲的需求和供应紧张共同支撑了价格，尤其在中国出口的高端产品领域。

3.中国出口动能:加速增长，美国市场成为亮点

总体出口:2026年1-2月，中国(>10MVA)变压器出口额同比加速增长61%，显著高于2025年全年的51%增速。

对美国出口:同期，中国对美变压器出口额同比激增182%(2025年全年为48%)。目前，中国产品满足了美国约4%的变压器需求。

市场结构:对美国出口中，59%为10-220MVA的中小型变压器，20%为220-330MVA，另有20%为>330MVA的大型变。

4.全球产能扩张:西方产能多在2027年后释放，难解近渴

报告梳理了GE Vermova、西门子能源、LS Electric、日立能源等全球主要玩家的扩产计划。多数新增产能(尤其是在越南、美国、欧洲的工厂)预计在2027年及之后才能投产。这与2027-2028年预期的需求高峰存在时间错配，进一步加剧了短期内的供应紧张局面。

总结：

全球(尤其是美国)电力变压器市场因能源转型和数据中心建设而需求旺盛，但本土供应链响应缓慢，导致严重的供需缺口和价格上行压力。在这一结构性趋势中，拥有成熟产能和灵活供应链的中国制造商正迅速抢占市场份额，出口呈现量价齐升的态势。报告认为，这一供应紧张局面至少将持续到2030年，为中国相关龙头企业提供了明确的增长窗口。

仅做资料整理，不做行业及个股推荐。

免责声明：本网站提供的所有数据及资讯（包括第三方机构提供的信息）仅作交流学习及参考用途，不构成任何投资建议或交易要约‌。