云厂集体提价引爆算力行情，全链通胀逻辑全面兑现，核心标的迎戴维斯双击
继腾讯云、智谱之后，阿里云、百度智能云于 3 月密集发布涨价公告，阿里云 AI 算力、存储产品最高涨价 34%，百度智能云相关产品涨幅达 5%-30%，海外亚马逊、谷歌云亦早已开启涨价周期，国内算力需求斜率陡峭的现实被持续验证，算力产业链 “全链通胀” 逻辑正式落地。从核心芯片到 AIDC、算力租赁、云服务、CDN，算力景气度全面外溢，2026 年作为算力 “训练 + 推理” 双轮驱动的关键之年，行业量价齐升趋势明确，核心标的迎来业绩与估值双重提升机遇。
一、云厂提价潮来袭，多重核心因素驱动涨价落地
此次国内云厂集体提价并非单一成本因素推动，而是需求爆发、供应链涨价、Token 消耗指数级增长三大核心因素共振的结果，涨价具备强持续性，并非短期行为。
算力需求呈指数级增长，训推共振形成缺口：2026 年算力需求从 “云端训练” 向 “训练 + 推理” 双轮驱动转型，训练侧头部大厂迭代万亿参数模型、新势力更新 MoE 架构，算力需求向视频 / 3D 高消耗场景跃迁；推理侧成为应用落地元年，OpenClaw 等 Agent 工具爆火、C 端 AI 漫剧 / 编程场景爆发、B 端垂类模型蓄势，实时推理算力消耗大幅增长，算力缺口持续扩大。
Token 调用量暴涨成核心推手：阿里云 MaaS 业务百炼 1-3 月创历史最高增速，腾讯 Tokens 涨幅最高达 400%，AI 智能体的 7×24 小时无限并发特性，推动 Token 消耗年化 10 倍以上扩张，云厂被迫将紧缺算力资源向高价值 Token 业务倾斜，涨价成为必然选择。
供应链成本上行承压：全球 AI 需求爆发推高核心硬件采购成本，算力卡、存储等核心设备价格上涨，叠加 AIDC 基础设施建设成本增加，云厂面临显著的成本端压力，涨价成为成本传导的重要方式。
此次涨价覆盖范围广、幅度高，阿里云平头哥真武 810E 等算力卡全地域涨 5%-34%、CPFS（智算版）涨 30%，百度智能云 AI 算力、并行文件存储均涨 30% 左右，且前期已购买服务仅在续费期执行新价，后续涨价效应将持续释放，云厂盈利能力有望显著改善。
二、算力全链通胀逻辑兑现，景气度从核心环节全面外溢
云厂提价并非孤立事件，而是算力产业链通胀的核心信号，从上游的算力芯片、存储，到中游的 AIDC、算力租赁、服务器，再到下游的云服务、CDN、大模型，全产业链均将受益于 “量价齐升”，行业景气度实现全面外溢。
需求端：Agent 工具、大模型应用、C/B 端场景落地持续驱动算力需求，云厂涨价并未抑制需求，反而印证了算力资源的稀缺性，后续算力采购、租赁需求将持续高增；
供给端：核心硬件供应链紧张、AIDC 建设周期较长，算力供给短期难以快速匹配需求，稀缺性支撑算力产业链各环节价格上行；
盈利端：云厂涨价将向上游传导，算力租赁、AIDC 厂商具备定价权，有望跟随上调价格，CDN、存储等配套环节已率先涨价，全产业链盈利能力有望持续改善。
此外，算力租赁板块存在残值预期差被市场忽视，算力卡 5 年折旧期后，仍可在推理场景继续使用，目前 3-4 年期算力卡已广泛应用于垂直类应用，进一步增厚租赁厂商盈利空间。
三、四大核心主线掘金，把握算力全链通胀红利
结合机构一致观点，算力产业链涨价核心受益方向集中在云服务与 IDC、算力租赁、大模型、算力基础设施配套四大主线，各主线龙头标的卡位核心环节，业绩弹性显著。
主线一：云服务 + AIDC（算力基础设施核心，绑定大厂高增）
云服务厂商直接受益于涨价落地，盈利能力改善；AIDC 作为算力底座，大厂招标量持续乐观，字节、阿里、腾讯等头部客户的算力规划高增，绑定大厂的 AIDC 厂商迎来订单爆发。
核心标的：金山云（国内云纯正标的，小米 AI 算力核心提供商，AI 收入有望翻倍）、优刻得（云涨价先行标的，充分受益行业 beta）、首都在线、网宿科技（CDN 龙头，已率先涨价，算力配套核心）；润泽科技（字节 / 阿里核心 AIDC 合作伙伴）、数据港（阿里线核心）、科华数据（腾讯线核心）、东阳光、奥飞数据、光环新网、润建股份（阿里云核心合作伙伴）、东方国信（和林格尔 IDC 新星，建成后超 10 万 P 智算能力，收购中科视拓完善算力租赁布局）。
主线二：算力租赁（最直接受益涨价，海内外订单双落地）
算力租赁是云厂涨价的核心受益环节，云厂算力资源紧缺将直接带动租赁需求，高端算力卡价格有望回暖，头部厂商绑定大厂，海内外订单落地加速，业绩弹性最大。
核心标的：宏景科技（杭州大厂核心伙伴，国内 450 亿 + 合同预期、海外与正大集团规划 500MW，租赁业务年化利润 14e+）、协创数据（杭州大厂核心合作，150 亿采购额布局算力服务器，存储 + 具生智能双布局）、利通电子、并行科技。
主线三：大模型（Token 需求核心创造者，商业化加速落地）
Token 消耗暴涨是云厂涨价的核心原因，国产大模型第一梯队厂商模型迭代加速，将研发成本快速转化为真实收入，阿里云作为核心分发渠道，其 MaaS 业务高增侧面印证大模型商业化落地超预期，回调即为上车机会。
核心标的：智谱、MiniMax（大模型双子星，近期分别发布 GLM5-T/M2.7 模型，Token 收入高增）。
主线四：算力基础设施配套（国产替代 + 需求外溢，量价齐升）
算力需求爆发推动核心硬件、配套芯片需求高增，国产算力芯片迎来替代机遇，服务器、存储等配套设备量价齐升，成为算力通胀的重要补充。
核心标的：海光信息、寒武纪（国产 AI 推理芯片龙头）、龙芯中科、中国长城（CPU 核心）；星环科技、达梦数据（数据库配套）；浪潮信息（服务器龙头）。
四、核心推荐组合
结合各环节卡位优势与业绩弹性，精选10 只核心标的：
云服务 & AIDC：金山云、润泽科技、东方国信、网宿科技；算力租赁：宏景科技、协创数据；大模型：智谱、MiniMax；算力配套：海光信息、科华数据。
五、风险提示
行业竞争加剧导致算力价格超预期波动；核心硬件供应链紧张程度缓解，算力供给快速提升；大模型应用落地不及预期，Token 消耗增速放缓；宏观经济波动影响大厂算力资本开支。
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