[太阳]【清源股份】支架，户储放量在即，多成长曲线共舞，建议重点关注
#支架团队补强、海外市场进入放量期
支架业务25年全年收入20e，利润9000w左右；展望26年，公司海外市场扩张加速，近期全球TOP10跟踪支架团队加盟公司，项目经验丰富，#海外GW级别订单落地在即，有望贡献8e左右收入增量。预计26年支架业务利润2e，20X估值对应40e市值。
#补贴刺激需求+品牌渠道优势、户储有望提供新增量
今年澳洲发布23亿户储电池补贴计划，补贴可覆盖成本20-30%，#对应市场空间300-500e。公司户储业务25Q2开始实现销售，在澳洲户储补贴背景下，公司有望凭借此前支架的品牌和渠道优势快速切入市场，预计26年实现营收3-4e，利润5000w+，30X对应15e市值。
#主业强力赋能、光伏智能安装机器人打开成长天花板
公司与电子科大高研院、深思有形合作，共建“工业人工智能与智能制造联合实验室”，后续将共同研发光伏安装机器人。该产品能够在降低人工成本的同时大幅提升施工效率，有望运用于海外人工成本较高的市场以及施工较困难的场景。公司深耕光伏支架和EPC多年，项目经验与客户资源丰富，有望对光伏安装机器人业务的推广实现赋能，进而快速打开市场空间。
#市场空间
主业支架40e+户储15e合计55e市值，不考虑增量业务当前也已处于估值低位，性价比极高；光伏智能安装机器人具备期权属性，公司有望凭借此前品牌与渠道优势加速导入客户，保守/中性预计对应市值20/30e，合计市值75e/85e，对应当前估值有100-130%空间，建议持续重点关注！


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