PI 膜——聚酰亚胺薄膜——不是新材料。它在电子行业已经用了几十年：柔性电路板的基底、手机排线的绝缘层、高温胶带的基材。但 AI 服务器和传统电子设备对 PI 膜的需求量，完全不在一个数量级。
英伟达 Vera Rubin 架构是分水岭。在 Rubin 之前，单台 AI 服务器 PI 膜用量不到 1 平方米。Rubin 之后，这个数字跳到 5 平方米以上。变化来自三个方面：
第一，高导热 PI——散热石墨膜的前驱体。芯片功耗从 Blackwell 的 700W 跃升到 Rubin 的 2300W。每一瓦功耗都需要散热路径——高导热石墨膜是最经济的方案，而 PI 膜是生产高导热石墨膜的核心前驱体。传统每台 0.5 平方米 → Rubin 每台 2.5 平方米，五倍增量。
第二，MPI 改性 PI——高速互连的基材。Rubin 架构下 GPU 之间的互连带宽翻倍，传统 LCP（液晶聚合物）在成本和加工性上不如 MPI（改性 PI）。单台 MPI 用量从 0.2 平方米跳到 1.2 平方米，六倍增量。
第三，PSPI 光敏 PI——先进封装的必需材料。CoWoS-L 封装和 HBM4 内存堆叠需要 PSPI 作为钝化层和应力缓冲层。这是 Rubin 带来的全新需求——之前这个品类用量为零，Rubin 之后每台封装需要 PSPI 处理。

再加上后面太空算力，柔性太阳翼核心材料


1月14日，钧达股份公告，公司拟以现金出资3000万元，参股上海星翼芯能科技有限公司，认购星翼芯能46.1539万元新增注册资本并获其16.6667%股权，启动从地面光伏向太空光伏的战略延伸。

公告显示，上海星翼芯能科技有限公司成立于2026年1月6日，系由杭州尚翼光电科技有限公司团队创始人及创始股东新设的项目公司，用于承接尚翼光电的全部资产、人员及业务。尚翼光电依托中科院上海光机所技术背景，其核心团队深耕钙钛矿航天应用多年，建有独有的太空仿真研发平台，目前已完成太空环境下钙钛矿材料的第一性原理验证。

值得一提的是，根据《股东协议》，双方将以排他性合作模式成立合资企业，聚焦CPI膜（透明聚酰亚胺薄膜）、CPI膜与晶硅电池结合产品研发生产，充分发挥双方在光伏产业化能力、钙钛矿技术积淀、太空场景适配能力及航天资源整合领域的核心优势，抢抓全球低轨卫星组网及太空算力产业的万亿级市场机遇，助力公司从地面光伏领域向太空光伏领域的战略延伸。

热门材料CPI膜，于是成为太空光伏的“核心基石”。CPI薄膜具有超高透光率（可达90%–95%，接近光学玻璃）、超轻量化（密度仅为玻璃的1/5–1/6）、极端温度耐受（在-269℃至+400℃稳定工作）、机械强度与柔韧性优异、抗原子氧与紫外老化、及以具有集成“转光膜”功能等优势，可适配可展开式太阳翼，应对低轨卫星轨道的昼夜温差与原子氧侵蚀，是国际航天领域的标准选择。

市场预估方面，假设每平方米太空光伏组件使用1.2平方米CPI薄膜（含冗余与封装损耗），按600万平方米组件面积估算CPI薄膜总需求约为720万平方米。

不过，CPI膜其技术门槛极高。日本Kaneka、韩国SKC KolonPI合计年产能不足千吨，且优先供应三星、苹果折叠屏。

国内企业瑞华泰近日表示公司卫星大幅宽PI薄膜已获得认证，低轨卫星柔性太阳翼封装用CPI薄膜，已获得头部商业航天企业应用，目前在轨评价中。另外，公司正开展耐原子氧PI薄膜的研发，旨在提升低轨卫星及飞行器耐受原子氧冲击的能力，从而延长卫星及飞行器使用寿命。

整体来说，当前全球高端CPI产能极为紧张，太空级CPI因纯度、稳定性要求更高，实际可用产能更为稀缺。随着全球低轨星座规模向50万颗迈进，卫星补网替换与深空探测需求释放，CPI膜市场空间广阔。

目前全球电子级聚酰亚胺（PI）膜市场正面临严重的供需失衡，市场总需求量3万吨左右，整体缺口已达 1万至1.2万吨。

全球 PI 膜市场被三家公司控制：钟渊化学（Kaneka，日本，约 40% 份额）、杜邦（美国）、SKC Kolon（韩国）。CR3 超过 70%。这三家有一个共同点：都没有新增产能规划。

2026 年 4 月 16 日，钟渊化学宣布全系列 PI 膜提价 20%，立即生效。这是过去五年里 PI 膜行业最大幅度的一次调价。高端电子级 PI 膜吨价从 100-200 万元跳涨至 500-600 万元，较年初涨幅约 30%。PSPI 和 RDL 级超薄膜约 300-600 元/平方米，在先进封装的用量放大后，这个价格还有上行空间。
Kaneka 的涨价函本质上是稀缺信号。全球最大的 PI 膜供应商告诉市场：产能不够用了。而这个信号出现在 Rubin 还没有量产的 4 月。到 Q3 Rubin 开始小批量出货，到 2027 年大规模放量——需求端的压力只会更大，不会更小。
一个类比：2024 年 HBM 涨价周期启动时，三星和 SK 海力士的调价函就是第一张多米诺骨牌。下游的设备和材料供应商在 3-6 个月后才开始反映到 EPS 上。PI 膜当前的时点，大致相当于 HBM 涨价周期的第二个月——价格已经开始动了，但业绩弹性的定价窗口还在。

核心现状与关键数据

  • 极端供需差

    ：全球电子级PI产能仅约1.8万吨，但面对AI服务器、光通信及存储领域的需求，市场总需求量已跃升至3万吨左右。

  • 海外龙头锁单

    ：美日韩厂商（如杜邦、钟渊等）占据高端市场超70%份额，但近年基本上无新增产能。部分海外产能甚至已被英伟达、苹果等大厂长单锁定至2027年！

  • 价格暴涨

    ：在严重缺货下，海外电子级PI膜价格已涨价 30%～50%，部分高端品类（如PSPI和高导热膜）单吨价格已突破 300 万元，甚至逼近 500-600 万元。 最高端PI膜2000万一吨。

驱动缺口的三大增量场景

AI服务器与互连：Rubin等新一代架构GPU功耗提升，单台服务器高导热PI膜用量较传统设备激增高达 400%。

先进封装（CoWoS/HBM）：芯片堆叠与先进封装的爆发，直接拉动了对PSPI（感光性聚酰亚胺）和低介电PI膜的爆炸性需求。

折叠屏与柔性OLED：随着折叠屏手机及平板渗透率加速，超薄PI膜（≤ 8 μ m）需求激增。

产业影响与破局

由于美日韩对高端核心原材料（如PI单体BPDA）及核心制造工艺的垄断，加之国产替代产品普遍面临 12～18 个月的长认证周期，高性能PI膜的供需紧张格局预计在短期内难以缓解。这也正加速推动国内相关产业链公司（如国风新材、瑞华泰、强力新材等）加快高端产能的研发与认证。

高端 PI 膜：缺口 1.2 万吨，国产化率不到 15%

① 最纯的那两家在亏钱。瑞华泰——国内 PI 膜绝对龙头，100% 收入来自 PI 膜，2025 年亏损 9,234 万。国风新材——12 条产线、1,500 吨年产能，2025 年亏损 7,247 万。

② 赚钱的都不是纯 PI 膜公司。鼎龙的主业是 CMP 抛光垫，艾森的主业是电镀液，万润和濮阳惠成卖的是 PI 上游单体——PI 膜在各自收入里都不到 15%。时代新材最极端：PI 膜占比不到 1%，90%+ 收入来自轨道交通减振和风电叶片。

③ 上游单体比中游制膜更稳。万润 PE 45x，濮阳惠成 PE 36x。两家都是盈利的，市值虽小但商业模式更健康——卖铲子的逻辑。PI 膜扩产→先用单体，单体商不承担制膜的良率和折旧风险。

结构一目了然：低端在打架，高端没人做。CPI 和 PSPI 的国产化率是个位数。杜邦 2025 年遭反垄断调查后，释放了约 3 亿元的高端 PI 膜市场空间——但现在能吃到的国产厂商屈指可数。

另一面：亏损的那两家，可能正在黎明前夜

同样的数据可以讲出相反的叙事。

瑞华泰 2025 年亏了 9,234 万，但它的 CPI 薄膜（无色透明聚酰亚胺）已拿到银河航天和长光卫星的商业订单，可折叠次数超 20 万次，是国内唯一通过终端品牌厂商评测的供应商。国风新材亏了 7,247 万，但它的化学法产线刚跑通，良率达到 85%，12 条产线满产后年产能超过 1,500 吨。

如果 2026 年下半年高端认证转化为利润，纯 PI 膜公司的估值逻辑会重写——今天的瑞华泰，如果 CPI 规模放量，它的弹性可能比任何"不纯"的 PI 膜公司都大！！

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所以你以为我在吹瑞华泰？

卖铲子的逻辑：PI 膜扩产→核心单体需求增加，单体商不承担制膜的良率和折旧风险。

目前国内高端PI膜核心单体BPDA量产的只有彩客科技！

全球3000多吨产量，彩客目前300吨，募投新建200吨产能


公司的新材料聚合单体产品主要为 BPDA，主要用于生产新材料聚酰亚胺。聚酰亚胺（Polyimide，

又称 PI）具有优异的耐高温性能、机械性能、介电性能等综合性能，广泛应用于柔性线路板、柔性显示、高速轨道交通、航天航空等国家战略新兴产业领域。

以 BPDA 聚合而成的高端电子级 PI 薄膜可应对更严苛的环境使用，具备优异的性能和广阔的市场空间。

近年来，我国大力推动高性能 PI 薄膜的技术突破及高端 PI 薄膜的产业化，对 BPDA 的市场
需求起到了重要推进作用。据中国石油和化学工业联合会统计预测，未来 BPDA 需求将以 7%至 10%
的增长率持续增长，到 2025 年全球 BPDA 需求量将达到 3,200 吨至 3,600 吨。

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