【ZT机械 | 泰坦股份】电子布织机国产替代，卡位稀缺

🔥AI上游电子布织机紧缺，国产替代迫在眉睫。电子布受益AI算力与先进封装驱动景气上行，电子布织机是当前行业最重要的供给约束之一。电子布织机目前仅日本丰田生产，当前大部分特种电子布均需采用丰田JAT910织布机，下单到交付常常超过2年。国内存在大量需求缺口，行业协会将其作为国产替代重点方向推动。

🌹国产高端纺机龙头仿制经验丰富，积极拓展电子布织机场景。公司因曾成功仿制丰田810机型（纺织用），成为该领域潜在突破者。公司技术路线与丰田接近，有望实现电子布织机突破，有望打破海外垄断。一旦验证落地与批量交付，将直接承接行业扩产红利，推动估值与业绩同步。

⚙️卡位稀缺，电子布织机有望快速进口替代。公司正推进电子布专用织机升级，样机性能对标丰田T910，已积极推进下游头部企业合作，验证落地在即。二季度起织机验证、样机安装调试，后续根据客户意见高频迭代，年底有望大批量下订单。核心是产品能否成功落地，产能方面无明显瓶颈

建滔小范围交流Takeaway #从CCL到电子布的核心标的！

#行业景气度如何？
6月已无电子布企业可稳定保供，因行业加大高端布生产力度，产能切换导致消耗量大，下游企业低位补库意愿强烈，全产业链库存处于低位，CCL、PCB企业均受玻纤布产能挤占导致无法满产。

#公司如何扩产？
公司存量织布机3300台，下半年新增400台织布机，年底新增产能约1亿米，明年逐月增加100台。织布机当前无替代方案，核心织造工艺被丰田持有专利，暂无成熟技术可实现平替。

#如何发力高端布？
未来看点在于高端布结构升级，公司26年新增low-DK一代、二代布，low-CTE产能快速爬坡，Q布送样验证中27年初有望量产。公司规划合计12座特种玻纤纱窑炉，中期目标全球特种布纱20-30%市场份额。

#CCL利润率如何？
去年底至今产品涨价幅度远超成本端，利润率将显著上行，#我们有做详细弹性测算。明年有望切入服务器用高速CCL。

#建滔是全产业链垂直一体化优势的龙头厂商，行业最低的估值水平，持续推荐！

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