有种感觉，我们距离化工的下一轮行情越来越近了

1、此前，市场在看不清油价的时候选择不下注，也在疲于跟踪油价后“不管结束没结束，都当他已经结束了"，更是在川普访华之前先冲一波风险偏好抬升。

2、然而，一段时间过去，海峡依然关闭，IEA预测的关闭油井的产能从3月的750万桶/日，4月估计上升到910万桶/日。时间拖得越久，现实世界的问题就越严重。

3、交易面，ETF的快速回撤开始走稳，万华Q1业绩低于市场乐观的预期，市场当天就选择原谅。我认为一些投资人已经做出选择。

4、基本面，低价原油耗尽，下游库存消化，而海外的进口需求依然旺盛。基本面的强劲带来的月度利润可能推着化工股前进。

5、虽然理想情况下，我们希望看到油价先跌一把，然后在全球原油补库和下游补库的共振下开启化工牛市。但即使不做这种乐观情景假设，高油价+下游被动接受价格+海外化工缺口的组合依然支持我们看到较好的化工盈利。

6、大家可能很快就会打破以前80美金以上，化工无法传导的印象。最终还是得回到供需自身。

7、投资建议:

一、高油价情景的三大套利公司:煤-油套利一宝丰，气-油套利一卫星，油-成品油套利一恒逸。

二、通胀上行的选择:油与农产品一中海油H，云天化、盐湖、川恒。

三、化工核心资产:万华、新和成、大炼化一恒力、荣盛、桐昆等。

三、煤化工依然要单列:华鲁、特变、鲁西、广汇等。

五、基本面健康却受损于流动性的标的:巨化股份、华峰化学。


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