26Q2 HBM价格和长协锁价影响已现，已于10家客户签署LTA保障长期供应


太阳26Q2：营收79.32万亿韩元（约545.5亿美元），同比+257%/环比+51%；营业利润60.54万亿韩元（约416.3亿美元），同比+557%/环比+61%，营业利润率升至创纪录的76%。因HBM产品占比较高，价格涨幅低于市场平均水平，同时长协锁价，限制了部分增长。


太阳出货量与ASP：26Q2 DRAM位元出货量环比+high-single%，ASP环比约+30%；NAND位元出货量环比+mid-teens，ASP环比+mid-50%（含Solidigm）。


庆祝26Q3指引：DRAM位元出货量预计环比增长约10%，NAND位元出货量预计环比增长low-single%（含Solidigm）。公司预计2026年DRAM行业需求位元增速为mid-20%，NAND为high-teens%。


太阳AI产品：HBM4已于26Q2开始批量出货，下半年将全面放量；基于1cnm的HBM4E已于上半年向主要客户送样。1cnm SOCAMM2亦已全面供货，321层产品已成为NAND产量最大组成，预计年底占韩国本土产能约50%。


太阳LTA：公司已与约10家客户完成LTA谈判，并继续与其他主要客户推进合作。


礼物资本开支与股东回报：2026年资本开支预计达high-40万亿韩元，重点提前推进M15X量产，并在2027年初加快Yongin Fab 1产能扩张。公司同时表示正研究额外股东回报措施。


福投资建议：存储板块近期海内外显著回调，实质基本面仍相对扎实，但后续需要关注26Q3/4价格环比涨幅落地情况，以及HBM调价幅度落地水平等因素，国内长鑫上市影响已陆续落地，后续需持续关注三星/闪迪等海外大厂财报情况，LTA的逐步落地对于原厂业绩能见度及持续性具有延续功能，关注市场对海外存储厂商是否真能价值估值重估，若海内外股价能够在回调后逐步实现实质性企稳，后续还是建议关注存储+设备+产业链三大核心环节相关公司：

🔶存储原厂：长鑫科技、海力士、三星、美光、闪迪、西部数据、铠侠、希捷等；

🔶设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、屹唐股份、微导纳米、芯源微、精测电子、中科飞测、矽电股份、联动科技、金海通、精智达等；

🔶零部件：富创精密、江丰电子、正帆科技、新莱应材、臻宝科技、珂玛科技、先锋精科等；

🔶材料：江丰电子、艾森股份、神工股份、鼎龙股份、上海新阳、兴福电子、安集科技、路维光电、清溢光电、龙图光罩、欧莱新材等；

🔶代工和封测：中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电、华天科技、汇成股份、深科技等；

🔶利基存储：兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、恒烁股份、聚辰股份等。


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