🌹领导好，受板块情绪影响东材昨日有所回调，我们认为公司仍存在较大预期差，建议把握回调机遇： 

 1️⃣树脂是壁垒极高的行业，格局非常稳定

➠树脂为CCL中直接涉及配方的定制化产品，保密性高、客户绑定深；
➠M6-M7产品中，PPO树脂以海外沙比克为主导，M8产品中OPE以海外三菱瓦斯为主导；＃东材前瞻布局M9碳氢体系已锁定全球龙一，台系及内地大客户均已实现强绑定，地位极其稳固，不存在导入期权。
➠＃碳氢是M8-M9-M10升级最大的边际增量。M9上量在即，明年Rubin ultra及TPU V9全面上M9材料，价值量由OPE的50万/吨飙升至BCB碳氢的300万/吨，＃通胀力度极强；

 2️⃣市场低估眉山新工厂落地的增量
➠当前公司严重受限于产能，新客户拓展及老客户交付均受到压制，产品完全售罄供不应求；
➠眉山项目落地后，双马、OPE及碳氢产能均充裕，当前PPO/OPE海外供应商扩产不积极，公司产能将在台光生益等大客户实现有力补充，份额提高；
➠M8碳氢大客户已锁好产能，7月立马开始大批量交付，M9碳氢也终于摆脱供给瓶颈，可以大产线开始试产；韩系、台系及其他内地客户也可开始推进大批量事宜，＃Q3单季度经营斜率将十分陡峭，是公司非常明确的阶段拐点

风险提示：m9上量不及预期，客户导入不及预期，竞争加剧等

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